11.06.202612:56 Ανάλυση και κριτικές Forex: Αναμένεται ότι η Bank of Japan θα αυξήσει τα επιτόκια, μπορεί να μην απαιτηθεί παρέμβαση στο νόμισμα

Η αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ το Α’ τρίμηνο αναθεωρήθηκε ελαφρώς προς τα κάτω στο +0,5% σε τριμηνιαία βάση και +1,8% σε ετήσια βάση, σε σύγκριση με την αρχική εκτίμηση για +0,5% και +2,1%. Το πρώτο τρίμηνο αποτύπωσε μόνο μερικώς την έναρξη του πολέμου ΗΠΑ–Ισραήλ–Ιράν, αλλά σε αυτό το στάδιο δεν διαφαίνεται άμεση απειλή για απότομη επιβράδυνση λόγω διαταραχών στις αλυσίδες εφοδιασμού ενέργειας. Το δεύτερο τρίμηνο είναι πιθανό να επηρεαστεί πιο ουσιαστικά από αυτόν τον παράγοντα, όμως οι τρέχουσες εκτιμήσεις παραμένουν σχετικά αισιόδοξες, καθώς αναμένεται αποκλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων και σταδιακή πτώση των τιμών του πετρελαίου.

Η υποστήριξη για μια αύξηση επιτοκίων κερδίζει ήδη έδαφος μεταξύ των μελών του Νομισματικού Συμβουλίου, και πλέον φαίνεται πιθανό ότι και η εκτελεστική εξουσία θα στηρίξει μια αύξηση. Όσον αφορά τη στάση της κυβέρνησης Takaichi, η οποία θεωρείται το βασικό εμπόδιο για την τελική απόφαση σχετικά με μια αύξηση επιτοκίων, το πρακτορείο Jiji Press μετέδωσε ότι ο Υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Scott Bessent συμβούλεψε τον Πρωθυπουργό Takaichi, κατά τη διάρκεια συνάντησής τους, να μην εμποδίσει μια αύξηση επιτοκίου από την Bank of Japan. Συνεπώς, είναι λογικό να συμπεράνουμε ότι πλέον είναι πιο πιθανό η κυβέρνηση να αποδεχθεί — ή ήδη να έχει αποδεχθεί — μια αύξηση επιτοκίων.

Βασικοί κίνδυνοι ενόψει της συνεδρίασης περιλαμβάνουν γεγονότα που θα μπορούσαν να περιπλέξουν την απόφαση για αύξηση επιτοκίων. Σε αυτά περιλαμβάνονται σοβαρές διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες, που θα προκαλούνταν από περαιτέρω κλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή. Ωστόσο, μια τέτοια επιδείνωση των συνθηκών φαίνεται απίθανη τις επόμενες ημέρες.

Οι αναλυτές της Mizuho Bank προβλέπουν ότι η Bank of Japan θα αυξάνει τα επιτόκια περίπου μία φορά κάθε έξι μήνες. Το βασικό επιτόκιο αναμένεται να φτάσει το 1,25% έως τον Δεκέμβριο του 2026 και το 1,50% έως τον Ιούνιο του 2027 (τελικό επιτόκιο). Παράλληλα με τις αυξήσεις επιτοκίων, είναι επίσης πιθανό η Bank of Japan να επιβραδύνει τον ρυθμό της ποσοτικής σύσφιγξης.

Η καθαρή αρνητική θέση στο γεν αυξήθηκε κατά 1,13 δισ. κατά τη διάρκεια της εβδομάδας αναφοράς, φτάνοντας τα -10,13 δισ. Οι short θέσεις έχουν ξεπεράσει το προηγούμενο υψηλό του 2007 και έχουν αγγίξει νέο ιστορικό ρεκόρ. Η εκτίμηση της εύλογης αξίας επιχειρεί να κινηθεί κάτω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο.

Το USD/JPY έχει κινηθεί κοντά στο υψηλό της 30ής Απριλίου, μετά το οποίο ακολούθησε μια μεγάλης κλίμακας παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος. Η τρέχουσα κατάσταση είναι παρόμοια· ωστόσο, εάν η Bank of Japan προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων, ίσως να μην χρειαστεί νέα παρέμβαση. Οι ιαπωνικές αρχές ενδέχεται επίσης να εξετάζουν ένα παρόμοιο σενάριο και να διατηρήσουν την επιλογή παρέμβασης αργότερα, εάν το γεν δεν σταθεροποιηθεί. Σε θεμελιώδες επίπεδο, το γεν παραμένει αδύναμο και μια κίνηση προς το 162 παραμένει πιθανή. Παρ’ όλα αυτά, η εμπιστοσύνη σε μια αύξηση επιτοκίων θα μπορούσε να στηρίξει πτωτικές θέσεις στο USD/JPY και να επιτρέψει στο γεν να ανακάμψει κατά μερικές μονάδες χαμηλότερα.