10.06.202615:30 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ο χρυσός κατακρημνίζεται σε ένα απύθμενο χάος

Ο χρυσός διαρρηγνύει όλα τα μέχρι πρότινος γνωστά πρότυπα ανάλυσης της αγοράς. Πέφτει όταν οι χρηματιστηριακοί δείκτες ανεβαίνουν. Όταν ο S&P 500 υποχωρεί, το XAU/USD κινείται ανοδικά παράλληλα. Για δεκαετίες πιστευόταν ότι το πολύτιμο μέταλλο «αγαπούσε» τον φόβο και, με τη σειρά του, ο φόβος «αγαπούσε» το πολύτιμο μέταλλο. Όμως η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έδειξε ότι αυτό απέχει πολύ από την πραγματικότητα.

Χρυσός και αμερικανικοί χρηματιστηριακοί δείκτες: πρόσφατη δυναμική

Ο χρυσός θεωρείται ασφαλές καταφύγιο, αλλά τα τελευταία αρκετά χρόνια έχει συμπεριφερθεί σαν περιουσιακό στοιχείο κινδύνου. Η μαζική νομισματική τόνωση από τη Fed ώθησε το XAU/USD σε ιστορικά υψηλά το 2011 και το 2020, και μια μείωση του επιτοκίου των federal funds στα τέλη του 2025 βοήθησε το πολύτιμο μέταλλο να εκτιναχθεί σε νέα ιστορικά ρεκόρ. Άρχισε να αντιμετωπίζεται ως ένα ιδιαίτερα ρευστό εργαλείο χαρτοφυλακίου που μπορούσε να βοηθήσει στην κάλυψη περιθωρίων (margin requirements) κατά τη διάρκεια πτωτικών κινήσεων στις μετοχές.

Ως αποτέλεσμα, αναπτύχθηκε μια θετική συσχέτιση μεταξύ χρυσού και χρηματιστηριακών δεικτών, η οποία διακόπηκε από τα γεγονότα στη Μέση Ανατολή. Ενώ ο S&P 500 κατάφερε να κερδίσει περίπου το ένα πέμπτο της αξίας του από το χαμηλό του Μαρτίου, το πολύτιμο μέταλλο συνέχισε να υποχωρεί. Φυσικά, του λείπουν οι ισχυροί καταλύτες των εντυπωσιακών εταιρικών κερδών και της φρενίτιδας γύρω από την τεχνολογία AI. Παρ’ όλα αυτά, το XAU/USD έχει πολύ καιρό να δείξει τόσο δυσοίωνη εικόνα.

Στην πτώση συμβάλλει και ένα δυσμενές εξωτερικό περιβάλλον. Ο χρυσός δεν αποδίδει τόκο, επομένως η τιμή του τείνει να υποχωρεί κατά τη διάρκεια ανόδων στις αποδόσεις των US Treasuries. Το μέταλλο αποτιμάται σε δολάρια ΗΠΑ, επομένως μια ανοδική κίνηση στο USD είναι ξεκάθαρα τιμωρητική γι’ αυτό.

Δυναμική χρυσού και αποδόσεων US Treasury

Εάν το 2022–2023 ο χρυσός στηριζόταν από τις αγορές των κεντρικών τραπεζών και τις εισροές σε ETF, τίποτα από αυτά δεν ισχύει τώρα. Τον Απρίλιο, οι ρυθμιστικές αρχές προχώρησαν μόνο σε περιορισμένες αγορές ράβδων, ύστερα από καθαρές πωλήσεις τον Μάρτιο. Σύμφωνα με έρευνα της Standard Chartered Bank, περίπου 270 τόνοι διακρατήσεων εξειδικευμένων exchange-traded funds ήταν «υπό το νερό» στις αρχές Ιουνίου. Η πτώση του XAU/USD αύξησε αυτό το μέγεθος στους 298 τόνους. Οι εκροές κεφαλαίων από τα ETF θα επιδεινώσουν τις πωλήσεις στις αγορές spot και futures.

Το δυσμενές εξωτερικό περιβάλλον και η απουσία στήριξης της ζήτησης από αγορές χρυσού και εξειδικευμένα ETFs αποτελούν μόνο μέρος του προβλήματος. Ο χρυσός έχει διαρρήξει μακροχρόνιες συσχετίσεις εξαιτίας μιας «φούσκας» που έσκασε. Στις αρχές του 2026 ανέβηκε υπερβολικά γρήγορα και άρχισε να θυμίζει το Bitcoin στην ακμή του. Και τα δύο αυτά περιουσιακά στοιχεία αγοράζονταν απλώς λόγω της ευθύγραμμης ανοδικής τους πορείας — ανόδου που δεν είχε καμία θεμελιώδη αιτιολόγηση. Στο τέλος κατέληξε όπως ήταν αναμενόμενο: με κατάρρευση.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα του χρυσού, οι πωλητές προετοιμάζονται να συνεχίσουν την καθοδική τάση. Απαραίτητη προϋπόθεση θα είναι μια καθοριστική διάσπαση της στήριξης στο σημείο καμπής των $4.150 ανά ουγγιά. Αυτό θα επέτρεπε την ενίσχυση των ανοικτών short θέσεων που είχαν ξεκινήσει γύρω από τα $4.415 και τα $4.380.