10.06.202608:34 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η οικονομία δεν έχει καταρρεύσει ακόμη, αλλά παρουσιάζει ρωγμές

Παρά την έντονη ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ χθες, αυτή δεν συνδεόταν με τα αμερικανικά οικονομικά στοιχεία, τα οποία αποδείχθηκαν αρκετά αμφίσημα—θετικά σήματα από την αγορά κατοικίας και το εμπορικό ισοζύγιο αντιπαραβάλλονται με μια ανησυχητική πτώση της αισιοδοξίας των μικρών επιχειρήσεων, σκιαγραφώντας την εικόνα μιας οικονομίας υπό αυξανόμενη πίεση.

Όπως πάντα, η αγορά κατοικίας επιφύλαξε μια ευχάριστη έκπληξη. Οι πωλήσεις υφιστάμενων κατοικιών τον Μάιο επιταχύνθηκαν στο υψηλότερο επίπεδο του τελευταίου έτους — 4,17 εκατομμύρια σε ετησιοποιημένη βάση. Η διάμεση τιμή αυξήθηκε κατά 1,3% σε ετήσια βάση, στα $429.300, και ο αριθμός των διαθέσιμων προς πώληση ακινήτων αυξήθηκε ελαφρά στα 1,55 εκατομμύρια. Ενδεικτική είναι η σύνθεση των αγοραστών: οι αγοραστές πρώτης κατοικίας αντιστοιχούσαν στο 35% των συναλλαγών — το υψηλότερο ποσοστό από τον Ιούνιο του 2020. Αυτό υποδηλώνει ότι η αγορά επιστρέφει σταδιακά σε ένα πιο υγιές, οργανικό μοντέλο ζήτησης — παρά το γεγονός ότι τα επιτόκια στεγαστικών δανείων παραμένουν πάνω από 6% για τέταρτη συνεχόμενη χρονιά.

Θετική ήταν και η εικόνα στο εμπορικό ισοζύγιο. Το έλλειμμα του Απριλίου περιορίστηκε κατά 1,2% στα $55,9 δισ., ελαφρώς καλύτερα από τη μέση πρόβλεψη των $56,1 δισ. Ο βασικός μοχλός ήταν οι εξαγωγές πετρελαίου — οι αποστολές αργού πετρελαίου αυξήθηκαν κατά 60% σε μηνιαία βάση. Ο πόλεμος με το Ιράν και το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ ανακατεύθυναν τη διεθνή ζήτηση ενεργειακών πόρων προς τις ΗΠΑ, οι οποίες εκμεταλλεύονται ενεργά αυτό το παράθυρο ευκαιρίας. Οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 2% — κυρίως λόγω υπολογιστών και ημιαγωγών, γεγονός που αντικατοπτρίζει τη συνεχιζόμενη επενδυτική έξαρση στην κατασκευή data centers.

Όπως επισήμανα νωρίτερα, τη σκιά σε αυτήν τη γενικά θετική εικόνα ρίχνει ο δείκτης NFIB Small Business Optimism. Τον Μάιο υποχώρησε κατά 0,6 μονάδες, στις 95,3 — το χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2024. Αξίζει να σημειωθεί ότι μετά την επανεκλογή του Trump, ο δείκτης εκτινάχθηκε τον Δεκέμβριο του 2024 στο υψηλότερο επίπεδο εξαετίας· έκτοτε, ωστόσο, υποχωρεί σταθερά. Σήμερα, όλη η μεταεκλογική αισιοδοξία έχει ουσιαστικά εξανεμιστεί. Οι μικρές επιχειρήσεις αποτελούν ένα ευαίσθητο βαρόμετρο της πραγματικής κατάστασης της οικονομίας: είναι οι πρώτες που νιώθουν την άνοδο του κόστους, τα υψηλότερα επιτόκια και την εξασθένηση της καταναλωτικής ζήτησης.

Συνολικά, αυτά τα στοιχεία σκιαγραφούν μια εικόνα μιας αμερικανικής οικονομίας που αντέχει, αλλά με ολοένα και μεγαλύτερη δυσκολία. Οι μεγάλες επιχειρήσεις και οι εξαγωγείς ωφελούνται από τη γεωπολιτική συγκυρία, και η αγορά κατοικίας έχει βρει μια νέα ισορροπία. Ωστόσο, οι μικρές επιχειρήσεις — το θεμέλιο της απασχόλησης και της καταναλωτικής δραστηριότητας — χάνουν την εμπιστοσύνη τους. Στο φόντο του σημερινού αναμενόμενου ΔΤΚ Μαΐου, που προβλέπεται στο 4,2%, και της πρώτης συνεδρίασης της Federal Reserve υπό την ηγεσία του Warsh την επόμενη εβδομάδα, αυτός ο συνδυασμός ενδείξεων οξύνει το δίλημμα της κεντρικής τράπεζας: η οικονομία δεν έχει ακόμη «σπάσει», αλλά ραγίζει — και ο πληθωρισμός συνεχίζει να αυξάνεται.