19.05.202615:04 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αδυναμία της αγοράς εργασίας στο Ηνωμένο Βασίλειο επιβαρύνει τη στερλίνα, αλλά ο κίνδυνος στη Μέση Ανατολή παραμένει ο κυρίαρχος παράγοντας

Η στερλίνα πιθανότατα θα έπρεπε να είχε υποχωρήσει πιο απότομα μετά τα τελευταία στοιχεία για την αγορά εργασίας στο Ηνωμένο Βασίλειο, αλλά δεν το έκανε. Υπάρχουν λόγοι γι’ αυτό, οι οποίοι δείχνουν τι πρόκειται να ακολουθήσει.

Σύμφωνα με το Office for National Statistics, η αγορά εργασίας του Ηνωμένου Βασιλείου επιβραδύνεται. Το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε στο 5,0% για την περίοδο Ιανουαρίου–Μαρτίου 2026, πάνω από τις προσδοκίες της αγοράς και από το 4,9% του Φεβρουαρίου. Σε απόλυτους αριθμούς, ο αριθμός των ανέργων μειώθηκε κατά 77.000 στα 1,806 εκατομμύρια — κυρίως λόγω μείωσης της βραχυχρόνιας ανεργίας — αλλά σε ετήσια βάση η ανεργία αυξήθηκε κατά 192.000 σε όλες τις διάρκειες.

Για να δοθεί ένα πλαίσιο, το ποσοστό ανεργίας βρισκόταν στο 4,4% στις αρχές του 2025. Έκτοτε έχει αυξηθεί κατά 0,6 ποσοστιαία μονάδα — μια αργή αλλά σταθερή τάση ψύχρανσης της αγοράς εργασίας, η οποία έχει ενταθεί μετά το ξέσπασμα του πολέμου με το Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου 2026.

Η ετήσια αύξηση των τακτικών αποδοχών για την περίοδο Ιανουαρίου–Μαρτίου 2026 διαμορφώθηκε στο 3,4% εξαιρουμένων των bonus και στο 4,1% συμπεριλαμβανομένων των bonus. Αυτό είναι ένα σημαντικό σήμα. Η αύξηση των τακτικών αποδοχών κατά 3,4% είναι η πιο αδύναμη από τα τέλη του 2020. Οι μισθοί στον δημόσιο τομέα συνεχίζουν να υπεραποδίδουν σε σχέση με τις αμοιβές του ιδιωτικού τομέα: οι αποδοχές στο Δημόσιο αυξήθηκαν περίπου κατά 5%, ενώ οι αποδοχές στον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν κατά 3,2%.

Αυτό είναι κρίσιμο σημείο για την Bank of England. Με τον δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) στο 3,8% σε ετήσια βάση, ο ονομαστικός ρυθμός αύξησης των αποδοχών κατά 3,4% συνεπάγεται μείωση των πραγματικών εισοδημάτων. Αυτό το κενό αποτελεί τη βασική ανησυχία για τη χάραξη πολιτικής της τράπεζας: ο πληθωρισμός αυξάνεται ενώ οι μισθοί υπολείπονται, με κίνδυνο απότομης συρρίκνωσης της καταναλωτικής ζήτησης.

Ωστόσο, η πτώση της στερλίνας ήταν συγκρατημένη και όχι δραματική. Ο λόγος είναι ότι η αγορά αναγνωρίζει πως τα στοιχεία της απασχόλησης είναι μόνο ένας παράγοντας, και όχι ο κυρίαρχος. Ο κύριος παράγοντας που καθοδηγεί το GBP/USD παραμένει τα στενά του Ορμούζ και οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.

Σε θεμελιώδες επίπεδο, το Ηνωμένο Βασίλειο είναι καθαρός εισαγωγέας ενέργειας, γεγονός που επιβαρύνει τη στερλίνα: τον Μάρτιο, αμέσως μετά την έναρξη της σύρραξης στη Μέση Ανατολή και το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ, η στερλίνα (GBP) υποχώρησε κατά 1,9%. Οι ελπίδες για μια διπλωματική διευθέτηση στη συνέχεια προκάλεσαν αντιστροφή της τάσης και επανέφεραν το GBP/USD πάνω από το 1,3500. Αυτό αντικατοπτρίζει τη σημερινή ιεραρχία στην αγορά: τα στοιχεία για την αγορά εργασίας αποτελούν θόρυβο στο παρασκήνιο· η γεωπολιτική στέλνει το κύριο σήμα. Αυτό επιβεβαιώθηκε χθες, όταν ο Πρόεδρος Trump ανακοίνωσε την ακύρωση προγραμματισμένης επίθεσης στο Ιράν, μετά από παρεμβάσεις των ηγετών της Σαουδικής Αραβίας, του Κατάρ και των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων, γεγονός που οδήγησε σε απότομη αύξηση της ζήτησης για επενδύσεις υψηλότερου κινδύνου.

Το συμπέρασμα είναι σαφές: όσο τα Στενά του Ορμούζ παραμένουν κλειστά, η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου θα συνεχίσει να υφίσταται κραδασμούς· ο πληθωρισμός θα επιταχύνεται, ενώ θα υπονομεύει την καταναλωτική ζήτηση και την επιχειρηματική δραστηριότητα· και πλέον, επιπλέον, η αγορά εργασίας έχει αρχίσει να εμφανίζει σημάδια πίεσης.