19.05.202613:09 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ο χρυσός γίνεται εξαρτώμενος

Για να καταλάβει κανείς προς τα πού κατευθύνεται ο χρυσός, αρκεί να δει την αντίδρασή του στις ειδήσεις από τη Μέση Ανατολή. Τον Μάρτιο, το πολύτιμο μέταλλο υποχώρησε λόγω φόβων για αύξηση του πληθωρισμού και μαζική νομισματική σύσφιξη. Τον Απρίλιο, ανέκαμψε με την ελπίδα ότι η γεωπολιτική σύγκρουση θα τερματιστεί. Στο τέλος της δεύτερης δεκαετίας του Μαΐου, το μοτίβο επαναλήφθηκε, αν και σε μικρότερη κλίμακα.

Ο χρυσός κατρακύλησε λόγω φημών ότι τα ειρηνευτικά σχέδια που παρουσίασαν το Iran και οι ΗΠΑ δεν ικανοποίησαν καμία πλευρά. Ο Donald Trump προειδοποίησε ότι «ο χρόνος μετράει αντίστροφα», ότι η Τεχεράνη έχει όλο και λιγότερο χρόνο και πρέπει να δράσει — αλλιώς η χώρα θα σβηστεί από τον χάρτη. Ωστόσο, την επόμενη ημέρα, ο ένοικος του Λευκού Οίκου ανέβαλε τα υποτιθέμενα σχεδιαζόμενα πλήγματα, κατόπιν αιτήματος των μεσολαβητών — Qatar, Saudi Arabia και UAE — οι οποίοι, όπως ειπώθηκε, προσπαθούν να βρουν κοινό έδαφος με την Ισλαμική Δημοκρατία. Το XAU/USD κινήθηκε ανοδικά.

Αποδόσεις κρατικών ομολόγων και δυναμική των επιτοκίων της Fed

Έτσι, ένα αδιέξοδο στις σχέσεις Ουάσινγκτον–Τεχεράνης γίνεται αντιληπτό από τους επενδυτές ως πτωτικός παράγοντας για το XAU/USD, ενώ η αποκλιμάκωση θεωρείται ανοδική. Αυτό επηρεάζει τις τιμές του πετρελαίου, τον πληθωρισμό, το επιτόκιο των federal funds και τις αποδόσεις των Treasuries. Μια άνοδος σε αυτούς τους δείκτες είναι ξεκάθαρα αρνητική για τον χρυσό. Από αυτή την άποψη, οι προσδοκίες για νομισματική σύσφιξη από τη Fed το 2026 ασκούν, εύλογα, πίεση πάνω του.

Ωστόσο, η Federal Reserve είχε επίσης αυστηροποιήσει την πολιτική της το 2022, και αυτό δεν εμπόδισε την άνοδο του πολύτιμου μετάλλου. Ποια είναι η διαφορά; Πριν από τέσσερα χρόνια, εν μέσω της ένοπλης σύγκρουσης στην Ουκρανία, τα αποθέματα χρυσού και συναλλάγματος της Ρωσίας «πάγωσαν». Αυτό λειτούργησε ως καταλύτης για την αποδολαριοποίηση και τη διαφοροποίηση. Οι κεντρικές τράπεζες αγόραζαν ράβδους χρυσού σαν ζεστά ψωμάκια, γεγονός που στήριξε το XAU/USD.

Η Goldman Sachs θεωρεί ότι η όρεξη των ρυθμιστικών αρχών για το φυσικό περιουσιακό στοιχείο θα αυξηθεί. Αν οι κεντρικές τράπεζες αγόραζαν κατά μέσο όρο 50 τόνους τον μήνα κατά τη διάρκεια του τελευταίου έτους έως τον Μάρτιο, εκτιμάται ότι αυτό το μέγεθος θα αυξηθεί στους 60 τόνους μέσα στους επόμενους 12 μήνες. Αυτό επιτρέπει στην τράπεζα να διατηρεί την πρόβλεψή της για τον χρυσό στα 5.400 δολάρια ανά ουγγιά έως το τέλος του έτους.

Ταυτόχρονα, η Goldman Sachs παραδέχεται ότι οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές για το μέταλλο είναι λιγότερο ευνοϊκές από τις μακροπρόθεσμες. Κατά τη διάρκεια ρευστοποιήσεων στις αγορές μετοχών και ομολόγων, ο χρυσός χρησιμοποιείται ως πηγή ρευστότητας — οι επενδυτές πωλούν χρυσό για να καλύψουν τις απαιτήσεις περιθωρίου (margin) στις χρηματιστηριακές συναλλαγές.

Αναμφίβολα, η αποκλιμάκωση στη Μέση Ανατολή θα ανέτρεπε την κατάσταση κατά 180 μοίρες. Όμως, όσο τα Στενά του Ορμούζ παραμένουν κλειστά, το πετρέλαιο θα συνεχίσει να ανεβαίνει — και μαζί του το δολάριο ΗΠΑ και οι αποδόσεις των US Treasuries.

Τεχνικά, ενδέχεται να σχηματίζεται ένα μοτίβο Double Bottom στο ημερήσιο γράφημα του χρυσού. Επομένως, μια επιστροφή των τιμών σε μια δίκαιη αξία στα 4.690 $ ανά ουγγιά θα αποτελούσε ευκαιρία για αγορές. Μέχρι να συμβεί αυτό, έχει νόημα να παραμείνουμε σε στρατηγική πωλήσεων για το πολύτιμο μέταλλο.