14.05.202610:11 Ανάλυση και κριτικές Forex: Οι κίνδυνοι φούσκας παραμένουν μακρινοί

Η έλλειψη chips τροφοδοτεί μια άνθηση στις μετοχές ημιαγωγών. Αυτή η άνθηση έχει επιτρέψει στις αγορές να αγνοήσουν μια σειρά από αρνητικούς παράγοντες — τη συνεχιζόμενη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και την άνοδο των τιμών παραγωγού στις ΗΠΑ στο 6% σε ετήσια βάση τον Απρίλιο, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων ετών. Θεωρητικά, αυτό θα μπορούσε να αναγκάσει τη Federal Reserve να σφίξει τη νομισματική πολιτική, δημιουργώντας έτσι αντίθετους ανέμους για τον S&P 500. Αλλά τι σημασία έχει το αύριο, όταν έχεις το σήμερα;

Ο ευρύς δείκτης έχει ήδη καταγράψει το 17ο ιστορικό υψηλό κλείσιμο για το 2026 μέχρι στιγμής· ο Nasdaq Composite το 13ο. Ο καταλυτικός παράγοντας αυτή τη φορά ήταν το γεγονός ότι η κεφαλαιοποίηση της NVIDIA έφθασε τα 5,5 δισεκατομμύρια δολάρια, μετά την πρόσκληση του Προέδρου Trump προς τον CEO Jensen Huang να παραστεί στη σύνοδο κορυφής για την Κίνα. Η κύρια κινητήρια δύναμη πίσω από το ράλι του S&P, ωστόσο, παραμένουν τα εξαιρετικά εταιρικά κέρδη.

Στο πρώτο τρίμηνο, τα κέρδη για τις εταιρείες που έχουν ανακοινώσει αποτελέσματα αυξήθηκαν κατά 27% — πολύ πάνω από την αρχική εκτίμηση της Wall Street για την περίοδο, που ήταν 12%. Εξαιρουμένων των μεταπτωτικών ανακάμψεων μετά το 2008 και το 2020, πρόκειται για το μεγαλύτερο χάσμα από το 2004.

Δυναμική λειτουργικών περιθωρίων για τις εταιρείες του S&P 500

Επιφανειακά, όλα δείχνουν λογικά: ισχυρά κέρδη, υγιή περιθώρια. Ωστόσο, προηγούμενες κερδοσκοπικές φούσκες — όπως των Polaroid, Kodak, Xerox και άλλων — επίσης έμοιαζαν θεμελιωδώς ελκυστικές λίγο πριν από την κατάρρευσή τους.

Στα τέλη της δεκαετίας του 1970, η ομάδα Nifty Fifty των 50 μετοχών αντιπροσώπευε το 45% της χρηματιστηριακής αξίας του S&P 500. Η συγκέντρωση είναι ακόμη μεγαλύτερη σήμερα. Περίπου δέκα εταιρείες — όλες στον κλάδο της πληροφορικής και τεχνολογίας, με εξαίρεση τη Berkshire Hathaway — αντιπροσωπεύουν πλέον περίπου το 40% της κεφαλαιοποίησης του ευρείας βάσης δείκτη. Παρά τη μανιώδη άνοδο, ελάχιστοι συμμετέχοντες στην αγορά μιλούν για φούσκα.

Δυναμική του S&P 500 και προβλέψεις συναίνεσης

Αντιθέτως, η Morgan Stanley έχει αναθεωρήσει προς τα πάνω τον στόχο της για τον δείκτη S&P 500 στο τέλος του 2026 από τις 7.800 στις 8.000 μονάδες και βλέπει περιθώριο ανόδου έως τις 8.300 μονάδες σε ορίζοντα 12 μηνών, επικαλούμενη ανθεκτικά κέρδη παρά τους γεωπολιτικούς κινδύνους, τις πιέσεις στην αγορά private credit και τις ανησυχίες για αναποτελεσματικότητες στις επενδύσεις σε AI.

Ο βασικός κίνδυνος για την αναβαθμισμένη σύσταση της Morgan Stanley είναι ένα σενάριο στο οποίο μια υπερθερμασμένη οικονομία επιταχύνει τις πληθωριστικές πιέσεις και αναγκάζει τη Fed να προχωρήσει σε σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Υπάρχουν ανησυχίες ότι οι τεράστιες επενδύσεις στην AI μπορεί να οδηγήσουν σε συρρίκνωση της ρευστότητας — λιγότερα χρήματα να κυκλοφορούν στο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Τεχνικά, οι «bulls» εξακολουθούν να διατηρούν τον έλεγχο στο ημερήσιο γράφημα. Ο S&P 500 κινείται με σιγουριά προς τον ήδη ανακοινωμένο στόχο των $7.700. Δεδομένης της διάρθρωσης, η τακτική παραμένει το αγοραστικό ενδιαφέρον σε διορθώσεις. Κύρια στήριξη εντοπίζεται στις $7.315.