Την Τετάρτη, το ζεύγος ευρώ-δολαρίου δοκίμαζε τη ζώνη του 1,16, εν μέσω ενίσχυσης του αμερικανικού δολαρίου. Η αγορά εμφανώς νευριάζει ενόψει της συνάντησης μεταξύ Donald Trump και Xi Jinping, η οποία είναι προγραμματισμένη για την Πέμπτη 14 Μαΐου. Διακυβεύεται όχι μόνο η παράταση της εμπορικής εκεχειρίας με την Κίνα, αλλά και η λεγόμενη «ιρανική υπόθεση», δεδομένου του πιθανού ρόλου της Κίνας ως βασικού εξωτερικού παίκτη, ικανού να επηρεάσει τη στάση της Τεχεράνης (και, κατ’ επέκταση, τη δυναμική της αποκλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή). Επομένως, η τρέχουσα έξαρση του αποστροφικού προς τον κίνδυνο κλίματος φαίνεται απολύτως δικαιολογημένη, καθώς η αγορά έχει ουσιαστικά φτάσει σε ένα σημείο όπου το «συμπιεσμένο ελατήριο» των προσδοκιών μπορεί να εκτονωθεί προς οποιαδήποτε κατεύθυνση.
Παρόλα αυτά, η ισχύς του δολαρίου δεν εξηγείται μόνο από την αυξημένη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια. Ρόλο διαδραμάτισαν και τα πρόσφατα δημοσιευμένα στοιχεία για την αύξηση του CPI και του PPI, τα οποία αντανακλούν την επιτάχυνση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ. Τόσο τα συνολικά μεγέθη όσο και οι δομικοί δείκτες κατέγραψαν ανοδική πορεία, γεγονός που υποδηλώνει διατηρήσιμες πληθωριστικές πιέσεις, ακόμη και μετά τον αποκλεισμό των πιο ευμετάβλητων συνιστωσών.
Τον Απρίλιο, ο δείκτης τιμών καταναλωτή (CPI) των ΗΠΑ εκτινάχθηκε στο 3,8% σε ετήσια βάση. Πρόκειται για τον ισχυρότερο ρυθμό ανόδου από τον Μάιο του 2023. Η συνολική πληθωριστική πίεση αυξάνεται ταχύτατα για δεύτερο συνεχόμενο μήνα: ενώ τον Μάρτιο ο συνολικός CPI επιταχύνθηκε από 2,4% σε 3,3%, τον Απρίλιο ενισχύθηκε από 3,3% σε 3,8% σε ετήσια βάση. Ο βασικός παράγοντας αυτής της επιτάχυνσης ήταν, βεβαίως, η ενέργεια, η οποία αντιστοιχούσε σε πάνω από το 40% της μηνιαίας ανόδου του δείκτη. Ο υποδείκτης ενέργειας αυξήθηκε σχεδόν κατά τέσσερις ποσοστιαίες μονάδες (3,8%) σε μηνιαία βάση και κατά ένα εντυπωσιακό 17,9% σε ετήσια βάση. Πιο συγκεκριμένα, οι τιμές της βενζίνης αυξήθηκαν κατά 5,4% σε μηνιαία βάση (μετά από ένα ιστορικό άλμα τον Μάρτιο) και κατά 28% σε ετήσια βάση.
Τον προηγούμενο μήνα, η αγορά ουσιαστικά αγνόησε τη συνιστώσα της ενέργειας, καθώς η θεαματική άνοδός της αποδόθηκε στην κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Ωστόσο, η έκθεση του Απριλίου διαφέρει σημαντικά από τα στοιχεία του Μαρτίου, καθώς η άνοδος της ενέργειας άρχισε σταδιακά να διαχέεται στις κατηγορίες του δομικού (core) πληθωρισμού. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας επιταχύνθηκε στο 0,4% σε μηνιαία βάση (υψηλό από τον Ιανουάριο του προηγούμενου έτους) και στο 2,8% σε ετήσια βάση (υψηλό από τον Σεπτέμβριο του 2025). Και οι δύο συνιστώσες βρέθηκαν «στο πράσινο», υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Επιπλέον, ο ετήσιος Core CPI εμφανίζει σταθερή ανοδική τάση για δεύτερο συνεχόμενο μήνα.
Το πιο ανησυχητικό σήμα για τη Federal Reserve είναι η επιτάχυνση του πληθωρισμού στον τομέα των υπηρεσιών, όπου οι τιμές συνδέονται στενά με την αγορά εργασίας και τους μισθούς. Ειδικότερα, οι τιμές των αεροπορικών εισιτηρίων αυξήθηκαν κατά 20,7% σε ετήσια βάση (άμεσο αποτέλεσμα της μετακύλισης του κόστους καυσίμων αεροσκαφών στους καταναλωτές). Ο δείκτης στέγασης αυξήθηκε σχετικά συγκρατημένα (0,6%), αλλά δεδομένου του σημαντικού «βάρους» αυτού του συντελεστή στο καλάθι του CPI, η σταθερότητά του έχει ουσιαστική επίδραση στο συνολικό πληθωριστικό περιβάλλον. Επιπλέον, μετά από μια περίοδο στασιμότητας, οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν εκ νέου (+0,5% σε μηνιαία βάση), ιδίως για το κρέας, τα πουλερικά και τα λαχανικά.
Ένα ακόμη σημαντικό στοιχείο από την έκθεση CPI του Απριλίου είναι ότι οι μέσες ωριαίες αποδοχές, προσαρμοσμένες στον πληθωρισμό, μειώθηκαν κατά 0,5% σε μηνιαία βάση και κατά 0,3% σε ετήσια βάση. Αυτό υποδηλώνει διάβρωση των πραγματικών εισοδημάτων — για πρώτη φορά από τον Απρίλιο του 2023, ο πληθωρισμός «εξαφάνισε» την αύξηση των ετήσιων μισθών.
Συνολικά, ο CPI του Απριλίου δείχνει ένα δευτερογενές κύμα πληθωρισμού. Οι υψηλές τιμές ενέργειας έχουν αρχίσει να μεταφράζονται στο κόστος των υπηρεσιών και της εφοδιαστικής αλυσίδας.
Η έκθεση που δημοσιεύθηκε για την άνοδο του PPI στις ΗΠΑ απλώς ενίσχυσε την ανησυχητική εικόνα. Τα στοιχεία ξεπέρασαν σημαντικά τις προβλέψεις, υποδεικνύοντας ότι η αμερικανική οικονομία αντιμετωπίζει πληθωριστικές πιέσεις που τα υφιστάμενα μοντέλα δεν έχουν ακόμη αποτυπώσει πλήρως. Ο συνολικός δείκτης τιμών παραγωγού (PPI) εκτινάχθηκε κατά 1,4% σε μηνιαία βάση (έναντι πρόβλεψης για άνοδο 0,5%). Σε ετήσια βάση, ο συνολικός PPI σκαρφάλωσε στο 6,0% (από 4,3% τον Μάρτιο). Πρόκειται για τον υψηλότερο ρυθμό ανόδου από τον Μάρτιο του 2022. Ο δομικός PPI επιταχύνθηκε επίσης εντυπωσιακά — κατά 1,0% σε μηνιαία βάση (έναντι πρόβλεψης για 0,3%) και 5,2% σε ετήσια βάση (από 4,3% τον Μάρτιο).
Μια τόσο απότομη άνοδος του δομικού PPI δείχνει ότι οι παραγωγοί δεν απορροφούν πλέον τα υψηλότερα κόστη μέσω των περιθωρίων κέρδους τους, αλλά αρχίζουν να τα μετακυλίουν στους τελικούς καταναλωτές.
Αξίζει επίσης να σημειωθεί η αύξηση του κόστους οδικών μεταφορών. Πρόκειται για έναν σημαντικό παράγοντα που υποδηλώνει μια πιθανή νέα άνοδο του CPI, καθώς η συντριπτική πλειονότητα των αγαθών στις ΗΠΑ μεταφέρεται με φορτηγά. Η αύξηση του κόστους εφοδιαστικής θα μετακυλιστεί τελικά στους καταναλωτές, εντείνοντας περαιτέρω τις πληθωριστικές πιέσεις.
Γενικά, η δυναμική των CPI και PPI υποδηλώνει τον σχηματισμό ενός «δεύτερου κύματος» πληθωρισμού. Αυτό σημαίνει ότι ο πληθωρισμός υπερβαίνει σταδιακά ένα προσωρινό σοκ που οφείλεται στις τιμές της ενέργειας και καθίσταται πιο επίμονος. Η άνοδος των δομικών δεικτών και στις δύο εκθέσεις δείχνει ότι οι επιχειρήσεις μετακυλίουν ολοένα και περισσότερο τα κόστη στον τελικό καταναλωτή.
Κι όμως, παρά ένα τόσο σαφώς «γερακιίσιο» μακροοικονομικό σήμα, οι πωλητές εξακολουθούν να μην μπορούν να διασπάσουν με αυτοπεποίθηση το επίπεδο στήριξης του 1,1690 (τη μεσαία γραμμή του δείκτη Bollinger Bands στο εβδομαδιαίο γράφημα). Αυτή η διστακτικότητα, κατά τη γνώμη μου, απορρέει από τις προσδοκίες γύρω από τις επικείμενες διαπραγματεύσεις μεταξύ Trump και Xi Jinping. Αυτές οι διαπραγματεύσεις θα μπορούσαν να λειτουργήσουν ως πιθανό σημείο αποκλιμάκωσης όχι μόνο στην εμπορικο-πολιτική τροχιά μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, αλλά και να επηρεάσουν έμμεσα ένα ευρύτερο φάσμα ζητημάτων, συμπεριλαμβανομένης της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Ένα επιτυχές αποτέλεσμα των διαπραγματεύσεων ενδέχεται να περιορίσει τα παγκόσμια σοκ τιμών, γεγονός που, με τη σειρά του, θα μπορούσε να επιβραδύνει τις πληθωριστικές πιέσεις στις ΗΠΑ και να ενισχύσει τις «περιστερίσιες» προσδοκίες σχετικά με τις μελλοντικές κινήσεις της Fed.
Έτσι, παρά την απότομη επιτάχυνση του πληθωρισμού στις Ηνωμένες Πολιτείες και τον καθοδικό παλμό στο EUR/USD, η είσοδος σε θέσεις πώλησης είναι σκόπιμη μόνο όταν οι πωλητές διασπάσουν τον στόχο του 1,1690 και σταθεροποιηθούν κάτω από αυτό το επίπεδο στήριξης. Ωστόσο, φαίνεται ότι οι traders θα προτιμήσουν να περιμένουν τα αποτελέσματα των διαπραγματεύσεων στο Πεκίνο, μέσα στο εύρος της 17ης μονάδας, όπου το ζεύγος διαπραγματεύεται για πέμπτη συνεχόμενη εβδομάδα.
*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
