13.05.202616:49 Ανάλυση και κριτικές Forex: Οι traders δεν πρέπει να υποτιμούν το δολάριο ΗΠΑ

Ενισχυμένες προοπτικές για το πετρέλαιο, μια αγορά εργασίας που σταθεροποιείται και άνοδος του πληθωρισμού στις ΗΠΑ — τι άλλο χρειάζεται για να ενισχυθεί το δολάριο; Το αμερικανικό νόμισμα θα έπρεπε να επωφελείται από την υψηλή ζήτηση ως ασφαλές καταφύγιο λόγω της σύρραξης στη Μέση Ανατολή. Πράγματι, οι ΗΠΑ είναι καθαρός εξαγωγέας ενεργειακών προϊόντων. Η ισχύς της αμερικανικής οικονομίας επιτρέπει στη Federal Reserve να εξετάζει το ενδεχόμενο αυξήσεων επιτοκίων. Κι όμως, το EUR/USD δεν σπεύδει να υποχωρήσει. Γιατί;

Η Bank of America θεωρεί ότι οι πιθανότητες για σύσφιξη της πολιτικής από τη Fed υποτιμώνται. Η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αποτιμά σήμερα πιθανότητα 35% για αύξηση του federal funds rate το 2026. Οι αγορές παραγώγων αναμένουν ότι αυτό δεν θα συμβεί πριν από τον Μάρτιο του επόμενου έτους. Οι επενδυτές προεξοφλούν τον παράγοντα Kevin Warsh και την άποψη ορισμένων αξιωματούχων της FOMC ότι η νομισματική πολιτική ήδη περιορίζει την οικονομική ανάπτυξη. Η Federal Reserve ανησυχεί επίσης για τη σιγοβράζουσα ένοπλη σύρραξη στη Μέση Ανατολή.

Δυναμική της απασχόλησης, των αποδόσεων των Treasuries και του funds rate

Η Bank of America είναι πεπεισμένη ότι οι αγορές κάνουν λάθος. Ναι, ο Kevin Warsh διορίστηκε από τον Donald Trump, ο οποίος δεν έχει κρύψει την επιθυμία του να δει χαμηλότερα επιτόκια. Αν οι απόψεις τους διέφεραν, ο πρόεδρος πιθανότατα θα είχε επιλέξει κάποιον άλλον. Ωστόσο, ένα μόνο πρόσωπο δεν μπορεί να τα καταφέρει μόνο του. Ακόμη κι αν ένας νέος πρόεδρος της Fed υποστηρίξει πιο ήπια νομισματική πολιτική, είναι απίθανο τα υπόλοιπα μέλη της FOMC να τον στηρίξουν. Ο παράγοντας Warsh δεν θα επικρατήσει.

Οι χρηματοοικονομικές και οικονομικές συνθήκες δεν δείχνουν ότι η νομισματική πολιτική περιορίζει την ανάπτυξη του ΑΕΠ. Στο πρώτο τρίμηνο, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2%, η απασχόληση αυξήθηκε κατά 100 χιλιάδες ή και περισσότερο σε τρεις από τους τέσσερις τελευταίους μήνες, και οι τιμές καταναλωτή επιταχύνθηκαν σε υψηλό τριετίας. Αν προστεθεί σε αυτό το γεγονός ότι οι χρηματιστηριακοί δείκτες καταγράφουν επανειλημμένα νέα ρεκόρ, γίνεται σαφές ότι η οικονομία των ΗΠΑ βρίσκεται σε καλή κατάσταση. Μπορεί να αντέξει υψηλότερα επιτόκια.

Τέλος, παρά τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και τη σχετική άνοδο των τιμών της βενζίνης, η καταναλωτική δαπάνη στις ΗΠΑ παραμένει σταθερή. Η Fed δεν χρειάζεται να ανησυχεί υπερβολικά για τη γεωπολιτική, εφόσον η εγχώρια ζήτηση παραμένει ισχυρή.

Πρόβλεψη της ECB για την οικονομία και τον πληθωρισμό

Η οικονομία της ευρωζώνης φαίνεται πολύ πιο αδύναμη σε σχέση με των ΗΠΑ. Το ποσοστό ανεργίας της Γαλλίας αυξήθηκε στο 8,1%, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων πέντε ετών, επιβεβαιώνοντας τα σχόλια του μέλους του Governing Council, Olli Rehn, σχετικά με τα πρώιμα σημάδια ενός στασιμoπληθωριστικού σοκ.

Με αυτές τις συνθήκες, η ΕΚΤ θα δυσκολευτεί εξαιρετικά να προχωρήσει σε σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Οι προβλέψεις της αγοράς futures για 2–3 αυξήσεις στο επιτόκιο καταθέσεων ενδέχεται να αποδειχθούν λανθασμένες.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα, το EUR/USD κινείται από το άνω προς το κάτω όριο του εύρους δίκαιης αξίας 1,169–1,178. Έχει νόημα να διατηρηθούν οι short θέσεις που άνοιξαν από το $1,178 και να ενισχυθούν εφόσον το ενιαίο νόμισμα σταθεροποιηθεί κάτω από τις στηρίξεις στα $1,170 και $1,168.