06.05.202616:21 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το καναδικό δολάριο διατηρεί ακόμη το προβάδισμα

Ο δείκτης επιχειρηματικής δραστηριότητας στη μεταποίηση στον Καναδά αυξήθηκε απότομα τον Απρίλιο στο 53,3, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από την περίοδο της πανδημίας COVID. Η παραγωγή ενισχύθηκε και οι νέες παραγγελίες σημείωσαν αισθητή αύξηση — σε μεγάλο βαθμό ως αντίδραση της αγοράς στον πόλεμο στη Μέση Ανατολή. Ο πετρελαϊκός κλάδος του Καναδά λειτουργεί στο μέγιστο, καθώς πολλοί αγοραστές επιδιώκουν να αναπληρώσουν τα αποθέματά τους εν μέσω αυξανόμενων φόβων ότι η κλιμάκωση θα συνεχιστεί και οι τιμές της ενέργειας θα αυξηθούν περαιτέρω.

Ενώ η καταναλωτική ζήτηση στον Καναδά, όπως και σε πολλές άλλες χώρες, πλήττεται από την άνοδο των τιμών της βενζίνης και τις προσδοκίες για υψηλότερο πληθωρισμό και ασθενέστερη πραγματική κατανάλωση, η εξαγωγικά προσανατολισμένη βιομηχανία προσπαθεί να αποκομίσει το μέγιστο δυνατό όφελος από την τρέχουσα συγκυρία. Το εμπορικό ισοζύγιο πέρασε σε πλεόνασμα τον Μάρτιο, κυρίως για αυτούς τους λόγους: οι εισαγωγές μειώθηκαν σε σχέση με τον Φεβρουάριο, ενώ οι εξαγωγές αυξήθηκαν. Η δυναμική αυτή συνέβαλε στη στήριξη του καναδικού δολαρίου μέσω μιας διόρθωσης στις διεθνείς ροές κεφαλαίων. Το μερίδιο των καναδικών εξαγωγών προς τις ΗΠΑ έχει υποχωρήσει σταδιακά — 76% το 2024, 72% το 2025 και 67% τον Μάρτιο φέτος.

Η Bank of Canada διατήρησε την περασμένη εβδομάδα το βασικό επιτόκιο στο 2,25%, όπως αναμενόταν. Η κεντρική τράπεζα διατήρησε μια αρκετά «γερακίσια» στάση· η αποτίμηση της αγοράς υποδηλώνει πιθανότητα 50% για αύξηση επιτοκίων τον Ιούνιο και περίπου 75 μονάδες βάσης επιπλέον σύσφιξης ενσωματωμένες έως το τέλος του έτους. Πρόκειται για μια αρκετά ανοδική προοπτική για το loonie, δεδομένου ότι η αγορά παραμένει ουδέτερη ως προς την πορεία των επιτοκίων της Fed.

Οι προοπτικές για το ΑΕΠ αναθεωρήθηκαν επίσης προς τα πάνω, στο 1,2% ετήσια μεταβολή για φέτος και 1,6% για το επόμενο έτος. Ο πληθωρισμός αυξήθηκε ελαφρώς στην πρόβλεψη, από 2,0% σε 2,3% σε ετήσια βάση. Αυτή η εκτίμηση φαίνεται κάπως τολμηρή, δεδομένου ότι οι αυξανόμενες τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου αναπόφευκτα θα ωθήσουν το κόστος προς τα πάνω σε όλους τους κλάδους — ακόμη και πριν συνυπολογιστεί μια πιθανή επισιτιστική κρίση που θα μπορούσε να πυροδοτηθεί από ελλείψεις λιπασμάτων, τα οποία εξαρτώνται από το φυσικό αέριο.

Η ισχύς του loonie φαίνεται δικαιολογημένη, αλλά υπάρχει μια σαφής επιφύλαξη: κάθε ημέρα κλιμάκωσης αυξάνει τις πιθανότητες οι ΗΠΑ να διολισθήσουν σε ύφεση, γεγονός που για τον Καναδά θα σήμαινε απότομη πτώση των εξαγωγών. Το καλύτερο σενάριο για τον Καναδά είναι οι υψηλές τιμές πετρελαίου σε συνδυασμό με την επανεκκίνηση της παγκόσμιας εφοδιαστικής αλυσίδας — με άλλα λόγια, μια ειρηνευτική συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν με βάση τους όρους του Ιράν, όχι των ΗΠΑ. Σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο, η καναδική οικονομία θα μπορούσε να διατηρήσει την ανοδική της δυναμική και το CAD να συνεχίσει την ανοδική του τάση.

Η καθαρή κερδοσκοπική θέση στο CAD μειώθηκε σημαντικά, κατά 1,49 δισ. CAD, σε καθαρή αρνητική θέση 2,81 δισ. CAD, αν και η τιμή που προκύπτει από το υπόδειγμα παραμένει πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο.

Το USD/CAD συνεχίζει να κινείται σε πλάγιο εύρος — η συνεδρίαση της Bank of Canada δεν άφησε κάποια άμεση αξιοσημείωτη εντύπωση, ενώ η αναστολή της στρατιωτικής επιχείρησης «Project Freedom» από τον Πρόεδρο Trump εκλήφθηκε από τους περισσότερους συμμετέχοντες στην αγορά ως επιβεβαίωση μιας ξεκάθαρα αδύναμης θέσης των ΗΠΑ. Αυτό οδήγησε σε απότομη αποδυνάμωση του δολαρίου και μείωσε την πιθανότητα νέας ανοδικής κίνησης του USD/CAD. Παρ’ όλα αυτά, εξακολουθούν να μην υπάρχουν ισχυρά θεμελιώδη δεδομένα για μια παρατεταμένη περαιτέρω πτώση του ζεύγους νομισμάτων, επομένως αναμένουμε διαπραγμάτευση εντός εύρους, με κατώτερο όριο γύρω στο 1,3525–1,3545· σε περίπτωση πιθανής νέας κλιμάκωσης, είναι εφικτή μια κίνηση προς την περιοχή 1,3710–1,3750.