17.04.202612:35 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η Bank of Japan δεν θα βοηθήσει το γιεν

Είναι δύσκολο να αντισταθεί κανείς στο ράλι του USD/JPY όταν αυτό τροφοδοτείται από την ισχύ του δολαρίου εν μέσω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Ωστόσο, η αυξανόμενη εμπιστοσύνη των επενδυτών στην επίτευξη ειρηνευτικής συμφωνίας έχει στερήσει από το δολάριο το βασικό του πλεονέκτημα. Παρ’ όλα αυτά, η ιαπωνική κυβέρνηση βρίσκεται τώρα αντιμέτωπη με ένα άλλο πρόβλημα — το αδύναμο γεν. Όπως και το αμερικανικό νόμισμα, θεωρείται ασφαλές καταφύγιο. Την ίδια στιγμή, το ράλι του S&P 500 και η απροθυμία της BoJ να αυξήσει τα επιτόκια ωθούν το ζεύγος υψηλότερα.

Περίπου 38% των ειδικών που συμμετείχαν σε έρευνα του Reuters ανέφεραν τον Απρίλιο ως τον μήνα για την επόμενη αύξηση του επιτοκίου μίας ημέρας από 0,75% σε 1%, ενώ 35% προτίμησαν τον Ιούλιο. Ωστόσο, η Bank of Japan συνήθως προαναγγέλλει τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής πριν από την επόμενη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου.

Αυτή τη φορά, ο Kazuo Ueda δεν έδωσε τέτοια σήματα. Ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας μίλησε για διττούς κινδύνους που απορρέουν από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Από τη μία πλευρά, αυξάνονται οι πιθανότητες ανόδου του πληθωρισμού· από την άλλη, αυξάνεται και ο κίνδυνος επιβράδυνσης της οικονομικής ανάπτυξης. Η λήψη απόφασης σε τέτοιες συνθήκες γίνεται εξαιρετικά δύσκολη. Η καλύτερη επιλογή είναι να περιμένει κανείς και να παρακολουθεί τις εξελίξεις.

Δυναμική των πιθανοτήτων για αύξηση του επιτοκίου μίας ημέρας από τη BoJ τον Απρίλιο

Μετά από αυτή τη μάλλον «επιθετική» (hawkish) ομιλία του Kazuo Ueda, η αγορά futures μείωσε την πιθανότητα νομισματικής σύσφιξης τον Απρίλιο από 55% σε 19%, γεγονός που άσκησε πίεση στο γεν.

Οι υποστηρικτές του γεν αναστατώθηκαν επίσης από τις δηλώσεις της Satsuki Katayama. Η υπουργός Οικονομικών δήλωσε ότι η ιαπωνική κυβέρνηση είναι έτοιμη να λάβει αποφασιστικά μέτρα κατά των κερδοσκόπων στη αγορά συναλλάγματος. Αυτές οι ενέργειες θα πραγματοποιηθούν σε συντονισμό με τις Ηνωμένες Πολιτείες. Φημολογείται ότι οι παρεμβάσεις στο νόμισμα συμφωνήθηκαν με τον Scott Bessent έπειτα από προσωπική συνάντηση.

Δυναμική του USD/JPY και παρεμβάσεις στο συνάλλαγμα από την Ιαπωνία

Μια συντονισμένη παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος, παρόμοια με τη Συμφωνία της Plaza του 1985, θα ήταν πολύ πιο αποτελεσματική από τις μονομερείς κινήσεις που είχε πραγματοποιήσει μέχρι σήμερα το Τόκιο. Αξίζει, ωστόσο, να σημειωθεί ότι και οι προηγούμενες αυτές παρεμβάσεις υπήρξαν επιτυχείς. Η ανοδική πορεία του USD/JPY αντιστράφηκε τόσο το 2022 όσο και το 2024, όταν η Ιαπωνία επέλεξε ευνοϊκές χρονικές στιγμές — συγκεκριμένα όταν το δολάριο ΗΠΑ εξασθενούσε έναντι των βασικών παγκόσμιων νομισμάτων.

Κάτι παρόμοιο ίσως συμβαίνει και τώρα. Η αποκλιμάκωση της γεωπολιτικής σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή στερεί από το δολάριο το κύριο του πλεονέκτημα — τη μεγάλη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια. Ως αποτέλεσμα, άλλα διεθνή νομίσματα επιστρέφουν στα προπολεμικά τους επίπεδα. Το γιεν, ωστόσο, δεν είναι ακόμη σε θέση να κάνει το ίδιο, καθώς θεωρείται το ίδιο ασφαλές καταφύγιο. Επιπλέον, η BoJ έχει καταστήσει σαφές ότι δεν θα προχωρήσει σε σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής στο άμεσο μέλλον.

Από τεχνικής άποψης, το ημερήσιο γράφημα του USD/JPY εμφανίζει δύο αντικρουόμενα pin bars με μακριές σκιές και ένα αναποτελεσματικά “παιγμένο” inside bar — ξεκάθαρες ενδείξεις συσσώρευσης. Έχει νόημα να εξεταστεί η αγορά πάνω από το 159,5 και η πώληση σε περίπτωση διάσπασης κάτω από το επίπεδο εύλογης αξίας στο 158,7.