17.04.202613:55 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η ΕΚΤ δύσκολα θα αλλάξει τα επιτόκια, προς το παρόν

Παρά το γεγονός ότι ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ για τον Μάρτιο διαμορφώθηκε υψηλότερα από τις αρχικές εκτιμήσεις, γεγονός που υποδηλώνει πρόσθετες ανοδικές πιέσεις στις τιμές από τον πόλεμο με το Ιράν, φαίνεται ότι η ECB, προς το παρόν, δεν προτίθεται να αλλάξει τα επιτόκια.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της Eurostat, η μέτρηση του προηγούμενου μήνα αναθεωρήθηκε ανοδικά στο 2,6 τοις εκατό από την αρχική εκτίμηση του 2,5 τοις εκατό. Ο δομικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 2,3 τοις εκατό.

Τον Μάρτιο φέτος, ο πληθωρισμός υπερέβη για πρώτη φορά τον στόχο του 2 τοις εκατό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, καθώς οι εχθροπραξίες στη Μέση Ανατολή ώθησαν υψηλότερα τις τιμές της ενέργειας. Η αναθεώρηση των προβλέψεων ακολούθησε παρόμοιες κινήσεις αυτή την εβδομάδα από τη Γαλλία, την Ιταλία και την Ισπανία.

Παρότι οι αγορές αποτιμούν δύο αυξήσεις επιτοκίων το 2026, οι επενδυτές εμφανίζονται αυτή τη στιγμή βέβαιοι ότι δεν θα υπάρξει καμία μεταβολή στη συνεδρίαση της 29–30 Απριλίου. Φημολογείται ότι οι αξιωματούχοι της ECB τάσσονται υπέρ της διατήρησης των επιτοκίων αμετάβλητων αυτόν τον μήνα, αναβάλλοντας την απόφαση για το αν οι συνέπειες του πολέμου με το Ιράν απαιτούν αντίδραση στη νομισματική πολιτική. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εκτιμούν ότι οι αυστηρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες συμβάλλουν στην αγκύρωση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό και ότι μια αύξηση επιτοκίων δεν θα άλλαζε κατ’ ανάγκην ουσιαστικά τις τιμές στις αγορές.

Οι αξιωματούχοι αναμένουν επίσης ότι τα στοιχεία που θα δημοσιευθούν πριν από τη συνεδρίαση της ECB στις 29–30 Απριλίου δεν θα προσφέρουν ακόμη σαφείς απαντήσεις για το πόσο έντονα σχεδόν δύο μήνες συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή έχουν επηρεάσει την ανάπτυξη στη ζώνη του ευρώ, τις αλυσίδες εφοδιασμού και τις προοπτικές που δείχνουν τον πληθωρισμό να κινείται προς τον στόχο του 2 τοις εκατό της ECB. Και, καθώς οι ειρηνευτικές συνομιλίες συνεχίζονται, εξακολουθεί να υπάρχει η πιθανότητα οι ζημιές να περιοριστούν.

Πολλοί υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στο φόρουμ του IMF υπενθύμισαν την καθυστερημένη αντίδραση της ECB το 2022, η οποία προκάλεσε ένα πρωτοφανές άλμα του πληθωρισμού, καθώς και την εμπειρία του 2011, όταν δύο αυξήσεις επιτοκίων εν μέσω της κρίσης δημόσιου χρέους στη ζώνη του ευρώ χρειάστηκε να αντιστραφούν γρήγορα.

Όπως ανέφερα παραπάνω, η πολεμική συγκυρία που οδήγησε σε άνοδο των τιμών της ενέργειας έχει ήδη ωθήσει τον περιφερειακό πληθωρισμό στο 2,6% τον Μάρτιο, αλλά η διατηρησιμότητα αυτής της ανόδου εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τη διάρκεια της σύγκρουσης. Την ίδια στιγμή, οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζες έχουν μειώσει απότομα τις προβλέψεις τους για την ανάπτυξη.

Η πρόεδρος Christine Lagarde δήλωσε αυτή την εβδομάδα ότι η ECB πρέπει να είναι απολύτως ευέλικτη όσον αφορά τα επιτόκια, ωστόσο τόνισε ότι ο θεσμός δεν έχει κάποια προκατάληψη υπέρ της σύσφιξης. Παρ’ όλα αυτά, οι επενδυτές θεωρούν τις αυξήσεις επιτοκίων αναπόφευκτες, προεξοφλώντας δύο αυξήσεις κατά ένα τέταρτο της μονάδας μέσα στη χρονιά.

Τον Μάρτιο, η ECB προέβλεψε μέσο πληθωρισμό 2,6% για το 2026.

Όσον αφορά την τρέχουσα τεχνική εικόνα του EUR/USD, οι αγοραστές πρέπει τώρα να στοχεύσουν στη διάσπαση του επιπέδου 1,1790. Μόνο αυτό θα επιτρέψει μια δοκιμή-στόχο της ζώνης 1,1825. Από εκεί μπορεί να υπάρξει κίνηση προς την περιοχή 1,1854, αλλά η επίτευξη αυτού χωρίς στήριξη από μεγάλους παίκτες θα είναι μάλλον δύσκολη. Ο πιο απομακρυσμένος στόχος είναι το υψηλό στο 1,1880. Σε περίπτωση πτώσης, αναμένω σημαντική αγοραστική δραστηριότητα μόνο γύρω από το 1,1760. Αν δεν εμφανιστεί κανείς εκεί, θα ήταν λογικό να αναμένεται ανανέωση του χαμηλού στο 1,1725 ή να ανοίξουν θέσεις long από το 1,1680.

Όσον αφορά την τρέχουσα τεχνική εικόνα για το GBP/USD, οι αγοραστές της στερλίνας πρέπει να διασπάσουν την πλησιέστερη αντίσταση στο 1,3535. Μόνο αυτό θα επιτρέψει έναν στόχο στο 1,3555, πάνω από τον οποίο μια ανοδική διάσπαση θα είναι αρκετά δύσκολη. Ο πιο απομακρυσμένος στόχος είναι η ζώνη του 1,3585. Σε περίπτωση πτώσης, οι «αρκούδες» θα επιχειρήσουν να πάρουν τον έλεγχο του 1,3500. Αν το καταφέρουν, μια διάσπαση του εύρους θα καταφέρει σοβαρό πλήγμα στους «ταύρους» και θα ωθήσει το GBP/USD προς το χαμηλό του 1,3480, με προοπτική κίνησης προς το 1,3550.