15.04.202600:37 Ανάλυση και κριτικές Forex: EUR/USD. Τι Υποδεικνύει η Έκθεση PPI

Ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού (PPI) για τον Μάρτιο που ανακοινώθηκε στις ΗΠΑ δεν ευνόησε το δολάριο. Όλα τα επιμέρους στοιχεία της ανακοίνωσης βρέθηκαν στη «ζώνη του κόκκινου», υπολείποντας των προβλεπόμενων τιμών. Και παρότι ο συνολικός PPI πράγματι επιταχύνθηκε (και μάλιστα αρκετά αισθητά), οι traders ουσιαστικά αγνόησαν αυτό το γεγονός. Επιπλέον, οι λεπτομέρειες της δημοσιευμένης έκθεσης επέτρεψαν στους αγοραστές του EUR/USD να δοκιμάσουν το επίπεδο του 1,18 για πρώτη φορά από τα τέλη Φεβρουαρίου.

Βεβαίως, η άνοδος του ζεύγους την Τρίτη καθορίστηκε από τη γεωπολιτική, και συγκεκριμένα από τον τρόπο με τον οποίο η αγορά ερμήνευσε τις πρόσφατες γεωπολιτικές εξελίξεις. Ωστόσο, και η ανακοίνωση του PPI συνέβαλε στην ενίσχυση της ανοδικής τάσης.

Σύμφωνα με τα δημοσιευμένα στοιχεία, ο συνολικός PPI σε μηνιαία βάση διατηρήθηκε στο 0,5% τον Μάρτιο, σε αντίθεση με τις προβλέψεις που ανέμεναν άνοδο στο 1,2%. Το ποσοστό αυτό παραμένει σε αυτό το επίπεδο για τρίτο συνεχόμενο μήνα. Σε ετήσια βάση, ο συνολικός PPI επιταχύνθηκε στο 4,0%, στο υψηλότερο επίπεδο από την άνοιξη του 2023. Ωστόσο, βρέθηκε επίσης στη «κόκκινη ζώνη», καθώς οι περισσότεροι αναλυτές είχαν προβλέψει μια πιο ουσιαστική άνοδο – έως το 4,4%.

Ο δομικός PPI προκάλεσε τη μεγαλύτερη έκπληξη στους traders. Αντί για την αναμενόμενη αύξηση σε μηνιαία βάση στο 0,4%, ο δείκτης επιβραδύνθηκε απροσδόκητα στο 0,1%, φτάνοντας στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του περασμένου έτους. Πτωτική τάση καταγράφεται εδώ για δεύτερο συνεχόμενο μήνα. Σε ετήσια βάση, ο δομικός PPI διατηρήθηκε στο επίπεδο του προηγούμενου μήνα, στο 3,8%, αντί να ανέβει στο 4,2%, όπως αναμενόταν.

Για ακόμη μία φορά, όλα τα στοιχεία της έκθεσης βρέθηκαν στη «κόκκινη ζώνη» – ακόμη και ο συνολικός PPI, για τον οποίο αναμενόταν πιο έντονη άνοδος εν μέσω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή και της ενεργειακής κρίσης.

Ανησυχητικά σήματα για το δολάριο κρύβονται επίσης στη δομή της έκθεσης. Για παράδειγμα, ο τομέας των υπηρεσιών στον PPI εμφάνισε μηδενική μεταβολή. Πρόκειται για κρίσιμο σημείο, καθώς ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες τείνει να είναι πιο επίμονος και θεωρείται πιο θεμελιώδες συστατικό της δυναμικής των τιμών. Ένα μηδενικό αποτέλεσμα υποδηλώνει επιβράδυνση της εγχώριας ζήτησης και, κατά συνέπεια, μειωμένη ικανότητα των εταιρειών να μετακυλίουν το κόστος στον τελικό καταναλωτή. Όλα αυτά υποδεικνύουν σταδιακή αποδυνάμωση των πληθωριστικών πιέσεων μεσοπρόθεσμα.

Με βάση την αντίδραση της αγοράς, οι traders είχαν ενσωματώσει στις τιμές έναν πιο επιθετικό ρυθμό πληθωρισμού· ωστόσο, τα πραγματικά στοιχεία ήταν σημαντικά χαμηλότερα από τις προσδοκίες – για παράδειγμα, ο συνολικός PPI σε μηνιαία βάση βρέθηκε περισσότερο από δύο φορές κάτω από το επίπεδο της πρόβλεψης.

Η ασθενική δυναμική του δομικού δείκτη σηματοδοτεί έλλειψη εκτεταμένων πληθωριστικών πιέσεων στον μεταποιητικό τομέα: οι αυξήσεις τιμών παραμένουν τοπικές στην ενέργεια και δεν «μεταφράζονται» (προς το παρόν) σε επίμονο πληθωρισμό για αγαθά και υπηρεσίες.

Παρ’ όλα αυτά, θα πρέπει να αναγνωριστεί ότι η έκθεση PPI της Τρίτης προσέφερε μόνο υποστηρικτικό υπόβαθρο στους αγοραστές του EUR/USD. Ο κύριος μοχλός της ανόδου παραμένει η γεωπολιτική.

Αφενός, ο Donald Trump έκανε ένα βήμα προς περαιτέρω κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή τη Δευτέρα. Οι Ηνωμένες Πολιτείες ξεκίνησαν επίσημα τον αποκλεισμό των Στενών του Ορμούζ, στοχεύοντας συγκεκριμένα τα ιρανικά λιμάνια, καθώς ο αποκλεισμός ισχύει μόνο για πλοία που κατευθύνονται προς ή προέρχονται από το Ιράν. Αφετέρου, δεν έχουν αναφερθεί συλλήψεις ή, το σημαντικότερο, αντίποινα από το Ιράν τις τελευταίες 24 ώρες. Έτσι, παρά τον τυπικό αποκλεισμό των στενών, οι εχθροπραξίες δεν έχουν επαναληφθεί και η εκεχειρία παραμένει σε ισχύ.

Επιπλέον, πολλά διεθνή μέσα ενημέρωσης αναφέρουν ότι το Ιράν και οι ΗΠΑ επικοινωνούν μέσω μεσολαβητών και είναι έτοιμες να επαναλάβουν τις διαπραγματεύσεις στο Ισλαμαμπάντ αργότερα αυτήν την εβδομάδα, περίπου στις 16 Απριλίου. Συγκεκριμένα, το Fox News, επικαλούμενο υψηλόβαθμο αξιωματούχο της κυβέρνησης Trump, μετέδωσε ότι υπάρχουν «σοβαρές ενδείξεις προσέγγισης συμφωνίας».

Επιπλέον, στήριξη στους αγοραστές του EUR/USD προσέφερε και ο Αντιπρόεδρος των ΗΠΑ JD Vance, ο οποίος έκανε μια ηχηρή δήλωση την Τρίτη ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες «έχουν επιτύχει τους στόχους τους στο Ιράν και μπορούν να αρχίσουν να περιορίζουν τις στρατιωτικές επιχειρήσεις». Πρότεινε επίσης την επανέναρξη της διαπραγματευτικής διαδικασίας, δηλώνοντας ότι «τώρα η μπάλα βρίσκεται στο γήπεδο της Τεχεράνης».

Τέτοια θεμελιώδη σήματα ενισχύουν τις προσδοκίες για σταδιακή αποκλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, καταγράφεται αυξημένο ενδιαφέρον για επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία υψηλότερου κινδύνου (συμπεριλαμβανομένου του ευρώ), ενώ παράλληλα μειώνεται η ζήτηση για το δολάριο ως ασφαλές καταφύγιο. Η έκθεση PPI που δημοσιεύθηκε την Τρίτη απλώς συμπλήρωσε αυτήν τη θεμελιώδη εικόνα.

Το ζεύγος EUR/USD διατηρεί περιθώρια για περαιτέρω άνοδο. Στο ημερήσιο διάγραμμα, οι αγοραστές δοκίμασαν το επίπεδο αντίστασης στο 1,1800 (το άνω όριο του Kumo cloud στο D1) και επιχείρησαν να εδραιωθούν στην περιοχή του 1,18. Συνιστάται η αξιοποίηση των πτωτικών διορθωτικών κινήσεων ως αφορμή για άνοιγμα θέσεων αγοράς (long), με στόχο το 1,1800 και, στη συνέχεια, το 1,1850.