10.04.202601:01 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το ιαπωνικό Γεν επηρεάζεται από τις εξελίξεις στον Περσικό Κόλπο

Το γιεν αντέδρασε θετικά στις αναφορές για μια εκεχειρία δύο εβδομάδων μεταξύ των αντιμαχόμενων πλευρών στον Περσικό Κόλπο· ωστόσο, η ενίσχυση του νομίσματος ήταν περιορισμένη και σταμάτησε γρήγορα.

Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου συμβάλλει σε υψηλότερες τιμές σε μια σειρά από στοιχεία του καταναλωτικού καλαθιού της Ιαπωνίας — ειδικότερα στις πηγές ενέργειας, αλλά και στα τρόφιμα, τα βιομηχανικά αγαθά και τις υπηρεσίες. Συνήθως απαιτούνται τρεις έως πέντε μήνες μέχρι οι αυξήσεις στις τιμές του πετρελαίου να αποτυπωθούν στον πληθωρισμό, επομένως οι κύριες συνέπειες πιθανότατα θα γίνουν πιο εμφανείς το καλοκαίρι. Σύμφωνα με υπολογισμούς της Mizuho Bank, ο δομικός πληθωρισμός θα μπορούσε να αυξηθεί ξανά πάνω από 2,5% μέχρι το φθινόπωρο, εφόσον οι τιμές του πετρελαίου παραμείνουν πάνω από τα 90 δολάρια κατά το δεύτερο τρίμηνο.

Η Bank of Japan δημοσίευσε πρόσφατα νέες εκτιμήσεις για το χάσμα μεταξύ του πραγματικού και του δυνητικού προϊόντος στην ιαπωνική οικονομία, οι οποίες δείχνουν ότι τα τελευταία χρόνια αυτό βρίσκεται σε θετικό και όχι σε αρνητικό έδαφος, όπως θεωρούνταν μέχρι πρότινος. Κατά συνέπεια, οι παράγοντες που εμποδίζουν περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων είναι πλέον λιγότεροι. Στις αρχές του έτους, το ουδέτερο επιτόκιο αναμενόταν να διαμορφωθεί γύρω στο 1,0%, αλλά τώρα είναι πιθανότερο να βρίσκεται πιο κοντά στο 1,25% ή ακόμη και στο 1,50%.

Δεδομένης της απειλής στασιμοπληθωρισμού στην Ιαπωνία, η Bank of Japan καλείται να επιλέξει μεταξύ της συγκράτησης του πληθωρισμού και της τόνωσης της ζήτησης. Επικρατεί η άποψη ότι ο ανεξέλεγκτος πληθωρισμός ενέχει μεγαλύτερους κινδύνους από μια επιβράδυνση της οικονομίας και, με βάση αυτή τη συλλογιστική, αν ο πληθωρισμός επιταχυνθεί, θα πρέπει επίσης να αναμένουμε υψηλότερα επιτόκια. Αυτό αποτελεί και έναν ανοδικό παράγοντα για το γεν.

Επί του παρόντος, η πιθανότητα που αποτιμά η αγορά για αύξηση επιτοκίων στη συνεδρίαση της BoJ στις 27–28 Απριλίου διαμορφώνεται γύρω στο 50%. Είναι προφανές ότι πολλά, αν όχι τα πάντα, θα εξαρτηθούν από τις περαιτέρω εξελίξεις στον Περσικό Κόλπο, καθώς από εκεί προκύπτουν για την Ιαπωνία δύο βασικές απειλές: οι φυσικοί περιορισμοί στις προμήθειες πετρελαίου και, κατ’ επέκταση, ο αντίκτυπος στην οικονομία, καθώς και τα επίπεδα των τιμών και ο συνακόλουθος κίνδυνος ταχείας ανόδου του πληθωρισμού.

Η καθαρή short θέση στο γεν αυξήθηκε κατά 0,57 δισ. δολάρια την υπό εξέταση εβδομάδα, φθάνοντας τα -5,74 δισ. δολάρια· η κερδοσκοπική τοποθέτηση παραμένει πτωτική, ενώ η υπολογιζόμενη τιμή παραμένει πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο, αν και παρατηρούνται απόπειρες καθοδικής αντιστροφής.

Οι προοπτικές της αγοράς για το γεν παραμένουν σχετικά σαφείς και εξαρτώνται άμεσα από τις εξελίξεις στον Περσικό Κόλπο. Εάν η συμφωνηθείσα κατάπαυση του πυρός διατηρήσει πραγματική συνέχεια και η διέλευση πετρελαίου μέσω του στενού επαναληφθεί, το γεν θα αρχίσει να ενισχύεται, καθώς η απειλή μιας ταχείας οικονομικής επιβράδυνσης που θα οδηγήσει σε ύφεση θα υποχωρεί. Αντιθέτως, εάν η κατάσταση γύρω από το στενό παραμείνει τεταμένη, το γεν δεν θα έχει άλλη επιλογή από το να αποδυναμωθεί περαιτέρω. Στην πρώτη περίπτωση, θα πρέπει να αναμένουμε ότι το USD/JPY θα κινηθεί προς τη στήριξη στις 152, ενώ στη δεύτερη περίπτωση είναι πιθανή μια διάσπαση πάνω από τις 171,96· ωστόσο, η περαιτέρω άνοδος θα περιορίζεται ενεργά από την απειλή νομισματικής παρέμβασης.