25.03.202614:02 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ο χρυσός αναλαμβάνει ρίσκο

Από το ξέσπασμα της σύρραξης στη Μέση Ανατολή, ο χρυσός κινείται σε συντονισμό με τους δείκτες μετοχών των ΗΠΑ και αντίστροφα σε σχέση με το πετρέλαιο. Έτσι, η πτώση του Brent και του WTI μετά τις αναφορές για συνομιλίες μεταξύ των ΗΠΑ και του Ιράν επέτρεψε στους αγοραστές του XAU/USD να αντεπιτεθούν, έπειτα από μία από τις μεγαλύτερες ρευστοποιήσεις των τελευταίων ετών. Ο Donald Trump δηλώνει ότι η Τεχεράνη τού έχει ετοιμάσει ένα δώρο — χωρίς να διευκρινίσει ποιο είναι. Οι επενδυτές ελπίζουν ότι το “δώρο” σχετίζεται με τα Στενά του Ορμούζ.

Δυναμική της τιμής του χρυσού σε απόλυτους και ποσοστιαίους όρους

Η αντίστροφη συσχέτιση του χρυσού με το πετρέλαιο οφείλεται στους φόβους ότι η εκτίναξη του Brent πάνω από τα $100 το βαρέλι θα επιταχύνει τον πληθωρισμό. Το πολύτιμο μέταλλο έχει πάψει εδώ και καιρό να αποτελεί αξιόπιστο αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού. Υποχώρησε το 2022, όταν οι τιμές καταναλωτή έφτασαν σε υψηλά τεσσάρων δεκαετιών. Ο βασικός λόγος τότε, όπως και τώρα, ήταν η προοπτική σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής από τις κεντρικές τράπεζες με επικεφαλής τη Fed. Αυτοί οι φόβοι έχουν επανειλημμένα αναγκάσει τους «ταύρους» του XAU/USD να εγκαταλείπουν το πεδίο.

Εάν οι τιμές του πετρελαίου υποχωρήσουν, η αιχμή του πληθωρισμού θα αποδειχθεί προσωρινή. Η Fed θα επιστρέψει στην ιδέα της χαλάρωσης, κάτι που θα αποδυνάμωνε το δολάριο και θα πίεζε τις αποδόσεις των Treasuries — δημιουργώντας ένα ιδανικό περιβάλλον για άνοδο του χρυσού.

Όμως ο χρυσός δεν είναι πλέον καταφύγιο. Δεν λειτουργεί ως «ασφαλές καταφύγιο» κατά τη διάρκεια της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Αντίθετα: το XAU/USD έχει υποχωρήσει μαζί με τους χρηματιστηριακούς δείκτες των ΗΠΑ — συμπεριφορά πιο τυπική για περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου.

Πράγματι, ο χρυσός πωλείται για την άντληση ρευστότητας και την κάλυψη margin calls σε θέσεις μετοχών και ομολόγων. Όμως αυτός δεν είναι ο μόνος λόγος που ο χρυσός συνδέεται με τους χρηματιστηριακούς δείκτες των ΗΠΑ. Το 2025, η δυναμική του είχε πολλά κοινά με εκείνη του Nasdaq Composite το 1999, κατά την κρίση των dot-com. Τότε, όπως και τώρα, αυτό οδήγησε σε σκάσιμο μιας «φούσκας».

Δυναμική χρυσού έναντι Nasdaq Composite

Υπάρχουν ομοιότητες και διαφορές μεταξύ των ρευστοποιήσεων του Ιανουαρίου και του Μαρτίου στο XAU/USD. Και στις δύο περιπτώσεις, ένα απογοητευμένο πλήθος, δυσαρεστημένο από την αδυναμία του χρυσού να κινηθεί υψηλότερα, συμμετείχε στις πωλήσεις. Όμως αυτή την άνοιξη, οι κεντρικές τράπεζες στις αναδυόμενες αγορές προστέθηκαν σε αυτούς, πουλώντας χρυσό για να ενισχύσουν τα αποθέματά τους, ώστε να αντιμετωπίσουν τις επιπτώσεις από τις πολύ υψηλές τιμές του πετρελαίου.

Η περαιτέρω πορεία του μετάλλου θα εξαρτηθεί από την εξέλιξη των διαπραγματεύσεων ΗΠΑ–Ιράν. Μια αποκλιμάκωση θα ενισχύσει τους δείκτες μετοχών και θα πιέσει το Brent χαμηλότερα — κάτι ξεκάθαρα θετικό για το XAU/USD.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα διακρίνεται η ολοκλήρωση τόσο ενός κύριου όσο και ενός δευτερεύοντος μοτίβου αντιστροφής 1-2-3. Ως αποτέλεσμα, οι τιμές υποχώρησαν στο επίπεδο pivot στα $4.100. Μια ανοδική αντίδραση και η ενεργοποίηση ενός inner bar επανέφεραν την πρωτοβουλία στους αγοραστές. Όσο ο χρυσός διαπραγματεύεται πάνω από τα $4.525, η έμφαση θα πρέπει να δίνεται στις αγορές.