25.03.202612:35 Ανάλυση και κριτικές Forex: AUD/USD. Έκθεση για την αύξηση του πληθωρισμού στην Αυστραλία

Το αυστραλιανό δολάριο υποχώρησε μετά τη δημοσιοποίηση των σημερινών στοιχείων για τον πληθωρισμό στην Αυστραλία. Πολλά επιμέρους στοιχεία της έκθεσης έδειξαν επιβράδυνση στον ρυθμό αύξησης του ΔΤΚ. Αν και τα τριμηνιαία δεδομένα (που θα δημοσιευθούν τον Απρίλιο) θα διαδραματίσουν τον κυρίαρχο ρόλο στη διαμόρφωση της πολιτικής της Reserve Bank of Australia, οι traders αντέδρασαν αρνητικά στη σημερινή δημοσίευση. Ωστόσο, τα στοιχεία παρουσιάζουν ορισμένους περιορισμούς.

Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης CPI για τον Φεβρουάριο επιβραδύνθηκε στο 0,0%, μετά από άνοδο 0,4% τον προηγούμενο μήνα. Πρόκειται για τον δεύτερο συνεχόμενο μήνα μειούμενης δυναμικής. Σε ετήσια βάση, ο γενικός CPI βρισκόταν στο 3,8% τους δύο προηγούμενους μήνες, και οι περισσότεροι αναλυτές περίμεναν ανάλογη ένδειξη και για τον Φεβρουάριο. Ωστόσο, ο δείκτης επιβραδύνθηκε απροσδόκητα στο 3,7%.

Ο δομικός δείκτης πληθωρισμού (trimmed mean) βρέθηκε επίσης στη «ζώνη αρνητικής έκπληξης». Σε μηνιαία βάση, επιβραδύνθηκε στο 0,2% (μετά από 0,3% τον Ιανουάριο), ενώ σε ετήσια βάση υποχώρησε στο 3,4% έπειτα από δύο διαδοχικούς μήνες ανόδου.

Όπως βλέπουμε, οι βασικοί δείκτες πληθωρισμού επιβραδύνθηκαν μόνο οριακά, αλλά οι traders αντέδρασαν στο ίδιο το γεγονός της αντιστροφής της τάσης, ιδιαίτερα στο φόντο της ανόδου των ετήσιων δεικτών τους προηγούμενους μήνες.

Παρόλα αυτά, μια πιο προσεκτική ματιά στη σύνθεση της έκθεσης υποδηλώνει ότι είναι πρόωρο για την Reserve Bank να πανηγυρίσει νίκη επί του πληθωρισμού.

Οι κύριοι παράγοντες πίσω από την επιβράδυνση του CPI τον Φεβρουάριο ήταν τα καύσιμα και οι υπηρεσίες που σχετίζονται με τα ταξίδια. Οι τιμές της βενζίνης υποχώρησαν κατά 3,4%, ενώ το κόστος εσωτερικών ταξιδιών και αεροπορικών εισιτηρίων μειώθηκε κατά 7,4%. Αυτή η δυναμική επηρέασε σημαντικά τα συνολικά στοιχεία.

Ωστόσο, αυτές είναι ευμετάβλητες κατηγορίες που δεν αντικατοπτρίζουν την υποκείμενη τάση. Για παράδειγμα, η πτώση στην κατηγορία «Holiday travel and accommodation» (που σε μεγάλο βαθμό οδήγησε στην επιβράδυνση του Φεβρουαρίου) είναι εποχική. Μετά την επιστροφή των παιδιών στα σχολεία έπειτα από τις χειμερινές διακοπές, η ζήτηση για πτήσεις και ξενοδοχεία στην Αυστραλία υποχώρησε απότομα, και οι πάροχοι επανέφεραν τις τιμές σε κανονικά επίπεδα, αφαιρώντας τα εορταστικά περιθώρια κέρδους. Γενικότερα, ο Φεβρουάριος είναι παραδοσιακά περίοδος διόρθωσης τιμών μετά την κορύφωση της ζήτησης τον Δεκέμβριο και τον Ιανουάριο — φέτος, η υποχώρηση ήταν απλώς πιο έντονη.

Όσον αφορά την κατηγορία «Fuel», η εικόνα είναι ακόμη πιο ξεκάθαρη: η πτώση κατά 3,4% τον Φεβρουάριο δεν αντανακλά τις τρέχουσες συνθήκες. Τον Μάρτιο, οι τιμές των καυσίμων έχουν ήδη αυξηθεί σημαντικά λόγω των πρόσφατων εξελίξεων στη Μέση Ανατολή.

Ταυτόχρονα, η έντονη εποχική πτώση σε ορισμένες ευμετάβλητες κατηγορίες καλύπτει τις επίμονες πληθωριστικές πιέσεις σε άλλους τομείς. Μόλις εξασθενήσει το αποτέλεσμα της μετα-εορταστικής προσαρμογής τιμών, είναι πιθανό ο πληθωρισμός να επιταχυνθεί εκ νέου, ιδίως εν μέσω αυξανόμενου κόστους καυσίμων.

Οι βασικοί συντελεστές της ανόδου του πληθωρισμού τον Φεβρουάριο ήταν η κατηγορία «Housing» (+7,2%) και η κατηγορία «Food» (+3,1%). Αυτές οι κατηγορίες αναμένεται να παραμείνουν οι κύριοι οδηγοί του πληθωρισμού στο ορατό μέλλον, εν μέσω ρεκόρ μετανάστευσης και αυξημένου κόστους logistics.

Πιο συγκεκριμένα, ισχυρές πιέσεις στην αγορά ενοικιάσεων ασκούνται από τη μεγάλης κλίμακας μετανάστευση προς την Αυστραλία. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία, η χώρα καταγράφει αριθμό-ρεκόρ προσωρινών κατοίκων (περίπου 2,9–3 εκατομμύρια), που αντιστοιχούν σε περίπου 10% του πληθυσμού. Παρά τις προσπάθειες της κυβέρνησης να αυστηροποιήσει την μεταναστευτική πολιτική, το επίπεδο παραμένει στο υψηλότερο ιστορικά σημείο. Αυτό ασκεί πίεση στις υποδομές, στην κατοικία και στην αγορά ενοικίων. Τα ποσοστά κενών κατοικιών σε εθνικό επίπεδο παραμένουν κάτω από 2%. Ως εκ τούτου, η κατηγορία «housing/rent» είναι πιθανό να συνεχίσει να συμβάλλει σημαντικά στις πληθωριστικές πιέσεις.

Το ίδιο ισχύει και για την κατηγορία «Food». Όπως είναι γνωστό, οι τιμές τροφίμων στην Αυστραλία είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες στις τιμές του ντίζελ (λόγω της ανάγκης μεταφοράς αγαθών μεταξύ των πολιτειών), επομένως η άνοδος των τιμών πετρελαίου τον Μάρτιο θα περάσει αναπόφευκτα στα επίπεδα τιμών των σούπερ μάρκετ.

Με άλλα λόγια, η σημερινή έκθεση για τον πληθωρισμό δεν αποκλείει το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων από την Reserve Bank of Australia στη συνεδρίαση του Μαΐου. Πρώτον, παρά τη μικρή επιβράδυνση του CPI τον Φεβρουάριο, ο μέσος μηνιαίος ρυθμός αύξησης για το τρίμηνο πιθανότατα θα υπερβεί τον στόχο της κεντρικής τράπεζας. Δεύτερον, η επιβράδυνση του Φεβρουαρίου οφειλόταν κυρίως σε εποχικές μειώσεις τιμών στα ταξίδια και σε μια προσωρινή πτώση στις τιμές των καυσίμων. Τρίτον, η έκθεση καλύπτει μόνο τον Φεβρουάριο, ενώ η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και το επακόλουθο ενεργειακό σοκ εμφανίστηκαν τον Μάρτιο.

Έτσι, η σημερινή δημοσίευση είναι απίθανο να αποτελέσει καταλύτη για παρατεταμένες πιέσεις επί του αυστραλιανού δολαρίου. Αυτό σημαίνει ότι οι καθοδικές κινήσεις ενδέχεται να συνεχίσουν να αποτελούν ευκαιρίες για άνοιγμα θέσεων αγοράς, με ανοδικούς στόχους στο 0,7000 (η μεσαία γραμμή των Bollinger Bands στο χρονικό πλαίσιο H4) και στο 0,7030 (η γραμμή Tenkan-sen στο ημερήσιο χρονικό πλαίσιο).