19.03.202609:56 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά τιμωρεί τα λάθη

Δεν θα το ξανακάνει. Ο Donald Trump ίσως να μπορεί να το πει αυτό για το Ισραήλ, το οποίο εξαπέλυσε επιθέσεις στο South Pars, το μεγαλύτερο κοίτασμα φυσικού αερίου στον κόσμο. Ωστόσο, είναι απίθανο ο πρόεδρος να επικρατήσει στην έκκλησή του προς τον Jerome Powell για μείωση των επιτοκίων. Όσο δυνατά κι αν πιέζει ο Λευκός Οίκος για πιο χαλαρή πολιτική, η Fed παραμένει ανεξάρτητη και θα συνεχίσει να κάνει τη δουλειά της — και αυτό είναι κακή είδηση για τον S&P 500.

Ο ευρύς δείκτης κατέγραψε τη χειρότερη αντίδρασή του σε συνεδρίαση της FOMC από τον Δεκέμβριο του 2024. Σύμφωνα με τον Jerome Powell, οι επενδυτές δεν θα πρέπει να αναμένουν μειώσεις επιτοκίων, εκτός αν η Fed διαπιστώσει σαφή πρόοδο στη μείωση του πληθωρισμού. Με την πρόβλεψη της Fed για τον ετήσιο δείκτη PCE να αναθεωρείται από 2,4% σε 2,7%, η αβεβαιότητα της κεντρικής τράπεζας είναι εμφανής. Οι αγορές futures εκτιμούν πλέον περίπου σε 48% την πιθανότητα το κόστος δανεισμού να παραμείνει στο 3,75% μέχρι το τέλος του έτους. Πριν από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, η πιθανότητα αυτή ήταν μόλις 4%.

Αντίδραση του S&P 500 στις συνεδριάσεις της FOMC

Ο υψηλός γεωπολιτικός κίνδυνος σε συνδυασμό με μια Fed αποφασισμένη να διατηρήσει τα επιτόκια σε αυξημένα επίπεδα συνιστά έναν τοξικό συνδυασμό για την αμερικανική αγορά μετοχών. Υπό τέτοιες συνθήκες, οι κίνδυνοι στασιμοπληθωρισμού και ύφεσης αυξάνονται, ανεξάρτητα από τη ρητορική του Powell σχετικά με τη δύναμη της αμερικανικής οικονομίας και τον αβέβαιο αντίκτυπο της αντιπαράθεσης στη Μέση Ανατολή. Το ζοφερό αυτό σενάριο ενισχύεται από την άνοδο του πληθωρισμού τιμών παραγωγού από 0,5% σε 0,7% τον Φεβρουάριο.

Κι όμως, ο δείκτης φόβου VIX δείχνει ότι οι επενδυτές δεν έχουν περιέλθει σε κατάσταση πανικού. Αφού εκτινάχθηκε πάνω από τις 35 μονάδες στην αρχή της πρώτης εβδομάδας των εχθροπραξιών ΗΠΑ–Ισραήλ–Ιράν, η μεταβλητότητα στην αγορά μετοχών υποχώρησε πίσω στα επίπεδα του Φεβρουαρίου και έκτοτε έχει κινηθεί ανοδικά μόνο οριακά.

Η πορεία των τιμών παραγωγού στις ΗΠΑ

Υπάρχει μια κάπως παρηγορητική οπτική. Αν ο S&P 500 υποχωρήσει κατά 5% από το ιστορικά υψηλό επίπεδό του έως τις 20 Μαρτίου, αυτό θα έχει διαρκέσει 47 ημέρες. Η ιστορία δείχνει ότι όταν μια τέτοια πτώση διαρκεί πάνω από 40 ημέρες, ο ευρύς δείκτης δεν έχει ποτέ εισέλθει σε bear market από τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο και μετά. Οι ταχύτερες καταρρεύσεις συνήθως σηματοδοτούν πραγματικές bear markets· μια αργή διολίσθηση δίνει στους “ταύρους” χρόνο να ανασυνταχθούν.

Στην πραγματικότητα, όμως, παρά τις πολλές υποσχέσεις του Trump ότι το Ισραήλ δεν θα στοχεύσει την ενεργειακή υποδομή του Ιράν, δεν διαφαίνεται τέλος στη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Αυτό σημαίνει ότι οι τιμές του πετρελαίου μπορούν να συνεχίσουν την ανοδική τους πορεία. Το Brent θα μπορούσε θεωρητικά να φτάσει τα 150 ή ακόμη και τα 200 δολάρια το βαρέλι. Ο στασιμοπληθωρισμός και η ύφεση αποτελούν πραγματικές πιθανότητες. Αυτό είναι εξαιρετικά αρνητική είδηση για τις αμερικανικές μετοχές.

Τεχνικά, το ημερήσιο διάγραμμα του S&P 500 δείχνει μια διορθωτική κίνηση μέσα σε μια μακροπρόθεσμη ανοδική τάση. Οι προηγουμένως αναφερθέντες βραχυπρόθεσμοι στόχοι στις 6.510 και 6.390 μονάδες πλησιάζουν. Δεν υπάρχει λόγος να εγκαταλειφθεί η στρατηγική πωλήσεων στις ανοδικές αντιδράσεις για τον ευρύ δείκτη. Κομβικές αντιστάσεις εντοπίζονται στις 6.665 και 6.700 μονάδες. Όσο οι τιμές παραμένουν κάτω από αυτά τα επίπεδα, οι «αρκούδες» κυριαρχούν στην αγορά.