16.03.202609:58 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά κυριεύεται από φόβο

Το σάπισμα του ψαριού ξεκινάει από το κεφάλι. Οι πρώτες που μπήκαν σε περιοχή διόρθωσης ήταν οι Magnificent Seven. Το ξεπούλημα στις μετοχές Big Tech είχε ξεκινήσει πριν από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, αλλά η άνοδος των τιμών του πετρελαίου και οι σχετικοί φόβοι για επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ και συρρίκνωση των εταιρικών κερδών έχουν διασπείρει τον φόβο σε όλη την αγορά. Ως αποτέλεσμα, ο δείκτης S&P 500 έχει κινηθεί αποφασιστικά χαμηλότερα.

Απόδοση μετοχών των Magnificent Seven

Η δεύτερη αναθεώρηση του ΑΕΠ για το δ’ τρίμηνο στο 0,7%, η συγκρατημένη άνοδος κατά 0,1% στη καταναλωτική δαπάνη και η επιτάχυνση του δομικού PCE — του προτιμώμενου δείκτη πληθωρισμού της Fed — στο 0,4% εντείνουν τους φόβους για στασιμοπληθωρισμό. Η Bank of America εντοπίζει ομοιότητες με την περίοδο 2007–2008, όταν το Brent διπλασιάστηκε περίπου από τα $70 στα $140/βαρέλι και τελικά συνέβαλε στην πρόκληση ύφεσης στις ΗΠΑ και στην κατάρρευση των αμερικανικών χρηματιστηρίων.

Τότε, σύμφωνα με την τράπεζα, η ΕΚΤ έκανε το μεγαλύτερο σφάλμα πολιτικής: αύξησε τα επιτόκια για να αντιμετωπίσει τον αυξανόμενο πληθωρισμό και στη συνέχεια αναγκάστηκε να χαλαρώσει επιθετικά την πολιτική της όταν η οικονομία άρχισε να υποχωρεί.

Δυναμική τιμών πετρελαίου και επιτοκίων ΕΚΤ

Σήμερα, και άλλες κεντρικές τράπεζες βρίσκονται σε παρόμοια δύσκολη θέση. Η Federal Reserve αναμένεται να αντιμετωπίσει διπλούς κινδύνους: τον κίνδυνο επιτάχυνσης του πληθωρισμού υπό την επίδραση των τιμών του πετρελαίου, ενώ την ίδια στιγμή επιβραδύνεται η ανάπτυξη. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, τα χέρια της Fed μπορεί να είναι δεμένα και η διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλά επίπεδα για παρατεταμένη περίοδο θα μπορούσε να αποδειχθεί λάθος αντίστοιχης σημασίας με εκείνο της νομισματικής πολιτικής της ECB πριν από σχεδόν 20 χρόνια.

Την ίδια ώρα, η Goldman Sachs προειδοποιεί ότι το Brent θα μπορούσε να ξαναδοκιμάσει το υψηλό του 2007–2008, κοντά στα $147,50/βαρέλι, εάν οι ροές μέσω του Στενού του Ορμούζ παραμείνουν διακοπείσες έως το τέλος Μαρτίου. Δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι αυτή η καίριας σημασίας αρτηρία για το πετρέλαιο θα ανοίξει ξανά. Περίπου 10 εκατ. βαρέλια ημερησίως παραγωγικής ικανότητας βρίσκονται σε κίνδυνο, ενώ οι αποδεσμεύσεις στρατηγικών αποθεμάτων (SPR) από τα μέλη του IEA μπορούν να καλύψουν μόνο περίπου 3 εκατ. βαρέλια ημερησίως.

Σύμφωνα με την IFM Investors, ακόμη και αν η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή τερματιζόταν σήμερα, είναι απίθανο οι τιμές του πετρελαίου να υποχωρήσουν κάτω από τα $70–80/βαρέλι — εξέλιξη που παραμένει αρνητική για την οικονομία των ΗΠΑ.

Η προσπάθεια του Προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump να πετάξει ένα σωσίβιο στον S&P 500, υπονοώντας ότι το Ιράν θέλει μια συμφωνία, δεν απέδωσε τίποτα. Η Τεχεράνη διέψευσε οποιεσδήποτε συνομιλίες· δεν διεξάγονται διαπραγματεύσεις με την Ουάσινγκτον. Η στρατιωτική αντιπαράθεση στη Μέση Ανατολή συνεχίζεται — και όσο περισσότερο διαρκεί, τόσο χειρότερα θα είναι τα πράγματα για τον ευρύ δείκτη.

Τεχνικά, ο S&P 500 εμφανίζει μια διόρθωση εντός της ανοδικής τάσης στο ημερήσιο γράφημα. Ο δείκτης σημείωσε νέο τοπικό χαμηλό στις 6.635 μονάδες, αυξάνοντας τον κίνδυνο περαιτέρω πτώσης προς τις 6.510 και 6.390 μονάδες. Όσο ο δείκτης διαπραγματεύεται κάτω από το επίπεδο αντίστασης–άξονα (pivot) στις 6.665 μονάδες, οι πτωτικοί (bears) διατηρούν τον έλεγχο. Η παραμονή σε στρατηγική πώλησης έχει νόημα.