02.03.202610:07 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά αναζητά βαθύτερες τσέπες

Πρώτα πουλάμε, μετά κάνουμε ερωτήσεις. Αυτό ήταν το μότο στην αγορά αμερικανικών μετοχών το 2026. Ως αποτέλεσμα, τον Φεβρουάριο ο S&P 500 κατέγραψε τη χειρότερη μηνιαία του επίδοση από τον Μάρτιο του περασμένου έτους, ενώ η ένοπλη σύρραξη στη Μέση Ανατολή εντείνει τους φόβους ότι η φάση συσσώρευσης θα καταλήξει σε διόρθωση αντί για επανάληψη της ανοδικής τάσης.

Μηνιαία απόδοση του S&P 500

Το 2025, οι επενδυτές πίστεψαν στο αφήγημα της Τεχνητής Νοημοσύνης και αγόραζαν σε κάθε υποχώρηση της αγοράς. Στη συνέχεια, αφού η επενδυτική τους θέση επιβεβαιώθηκε, άρχισαν να ρευστοποιούν μετοχές στις ΗΠΑ. Παρά τα εντυπωσιακά εταιρικά κέρδη, η αγορά μετοχών των ΗΠΑ είναι δύσκολο να χαρακτηριστεί εξαιρετική.

Στο τέταρτο τρίμηνο, τα κέρδη των εταιρειών του S&P 500 αυξήθηκαν κατά 13% και ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της Wall Street κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες. Τα κέρδη των ευρωπαϊκών εκδοτριών αυξήθηκαν κατά 4,5%, τρεις φορές πάνω από το αναμενόμενο. Το 75% των εταιρειών στις ΗΠΑ ξεπέρασε τις εκτιμήσεις – το χαμηλότερο ποσοστό των τελευταίων τριών ετών και χαμηλότερο από το 82% του τρίτου τριμήνου. Στην Ευρώπη, το αντίστοιχο ποσοστό ήταν 47%, κάτω από τον μέσο όρο πενταετίας, που ανέρχεται σε 54%.

Παρόλα αυτά, σε αντίθεση με τον S&P 500, ο EuroStoxx 600 ενισχύθηκε σχεδόν κατά 4% τον Φεβρουάριο και επέκτεινε το ανοδικό του σερί σε οκτώ μήνες.

Απόδοση της ευρωπαϊκής αγοράς μετοχών

Είναι ξεκάθαρο ότι υπάρχει στροφή από τις ΗΠΑ προς την Ευρώπη. Και δεν είναι αυτή η μόνη περιοχή που προσελκύει εισροές από Αμερικανούς επενδυτές. Σύμφωνα με την Citigroup, οι παγκόσμιοι διαχειριστές κεφαλαίων που εποπτεύουν 20 τρισεκατομμύρια δολάρια προτιμούν την Ασία, τη Λατινική Αμερική, τη Μέση Ανατολή και ακόμη και την Αφρική. Η ισχυρή επίδοση των δεικτών της Νότιας Κορέας και της Ταϊβάν επιταχύνει τις εκροές κεφαλαίων από τις Ηνωμένες Πολιτείες.

Ο δείκτης S&P 500 δεν υποστηρίζεται ούτε από την οικονομία. Η επιβράδυνση του αμερικανικού ΑΕΠ στο 1,4% ήταν το πρώτο προειδοποιητικό σημάδι. Από εκεί και πέρα τα πράγματα χειροτερεύουν. Η άνοδος των τιμών παραγωγού και η ένοπλη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή αυξάνουν τον κίνδυνο παρατεταμένης παύσης στον κύκλο χαλάρωσης της Fed. Ακόμη κι αν ο Donald Trump διορίσει τον Kevin Warsh ως πρόεδρο, ένα μόνο πρόσωπο δεν μπορεί να αλλάξει τον θεσμό — η κεντρική τράπεζα δεν είναι one‑man show· οι αποφάσεις της FOMC λαμβάνονται συλλογικά.

Αν το 2025 μια μείωση των Fed funds θεωρούνταν ως ένα είδος «μαξιλαριού ασφαλείας» για τον S&P 500, αυτό το μαξιλάρι δεν υπάρχει πλέον για τον ευρύτερο δείκτη. Και ο ίδιος ο Donald Trump δεν φαίνεται υπερβολικά ανήσυχος για το στενότερο εύρος διακύμανσης των μετοχών στην αρχή του έτους από τη δεκαετία του 1960. Το «put» του Trump δεν λειτουργεί, γεγονός που κάνει τους «αρκούδες» πιο τολμηρούς. Προσθέτοντας σε αυτό και μια επιδείνωση της παγκόσμιας διάθεσης ανάληψης ρίσκου λόγω γεωπολιτικών παραγόντων, είναι σαφές ότι οι αγοραστές βρίσκονται σε δύσκολη θέση.

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα δείχνει ότι ο S&P 500 παραμένει σε μία μεσοπρόθεσμη φάση συσσώρευσης/συγκέντρωσης μεταξύ 6.800–7.000. Ο κίνδυνος διάσπασης της κατώτερης ζώνης αυξάνεται. Ενεργοποιητές για πωλήσεις θα ήταν οι δοκιμές των επιπέδων στήριξης στις 6.835, 6.815 και 6.800.