18.02.202613:36 Ανάλυση και κριτικές Forex: Τα hedge funds εκμεταλλεύονται τη μανία του πλήθους για τον χρυσό

Καθώς η Κίνα γιορτάζει το Σεληνιακό Νέο Έτος, οι μεγάλοι κερδοσκόποι, ή αλλιώς το λεγόμενο smart money, δεν σπεύδουν να χειραγωγήσουν την αγορά χρυσού. Το μέταλλο ταλαντεύεται σαν εκκρεμές: πέφτει κάτω από το κρίσιμο όριο των $5.000 ανά ουγκιά και στη συνέχεια επιστρέφει πάνω από αυτό. Τα hedge funds και οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων περιμένουν το «πλήθος» που θα τους επιτρέψει να συνεχίσουν να βγάζουν χρήματα.

Σύμφωνα με τη MUFG, βραχυπρόθεσμα η δυναμική του XAU/USD θα εξαρτηθεί από τη μεταβολή των αντιλήψεων της αγοράς σχετικά με την πορεία του federal funds rate. Σε έναν μεσοπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα, ο χρυσός θα ενισχυθεί λόγω των αγορών χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες, των γεωπολιτικών κινδύνων, των ανησυχιών για την ανεξαρτησία της Fed και της απομάκρυνσης των επενδυτών από το δολάριο και τα US Treasuries.

Από αυτή την άποψη, η δήλωση του προέδρου της Chicago Fed, Austan Goolsbee, ότι θα μπορούσαν να υπάρξουν αρκετές μειώσεις επιτοκίων της Fed το 2026, εφόσον ο πληθωρισμός συνεχίσει να κινείται με πειστικό τρόπο προς τον στόχο, στηρίζει το πολύτιμο μέταλλο. Αντίθετα, τα σχόλια του μέλους της FOMC, Michael Barr, σχετικά με μία μόνο αύξηση επιτοκίου σε πιο μακρινό χρονικό ορίζοντα συγκρατούν τους αγοραστές στο XAU/USD.

Δυναμική των εισαγωγών χρυσού και αργύρου της Ινδίας

Η θέση της MUFG φαίνεται λογική αλλά ξεπερασμένη. Οι παράγοντες που αναφέρονται στην πρόβλεψη κινούσαν τις τιμές του χρυσού την περίοδο 2022–2025. Ωστόσο, το 2026, στο προσκήνιο πέρασε η κερδοσκοπική ζήτηση. Το περιουσιακό στοιχείο αγοραζόταν απλώς και μόνο επειδή ανέβαινε. Αυτή τη στιγμή, το λεγόμενο «crowd premium» έχει ήδη ενσωματωθεί στην τιμή. Πράγματι, η Ασία δημιούργησε πραγματικά μανιώδη ζήτηση για ράβδους, νομίσματα και προϊόντα ETF. Η Ινδία, για παράδειγμα, εισήγαγε σχεδόν ποσά-ρεκόρ 12 δισ. δολαρίων σε χρυσό και 2 δισ. δολαρίων σε ασήμι τον Ιανουάριο. Μόνο ο Οκτώβριος ήταν μεγαλύτερος. Τότε, τα αντίστοιχα μεγέθη ήταν 14,7 δισ. και 2,7 δισ. δολάρια.

Οι εορτασμοί του Σεληνιακού Νέου Έτους στην Κίνα θα διαρκέσουν έως τις 23 Φεβρουαρίου. Ως τότε, η ρευστότητα στην αγορά πολύτιμων μετάλλων θα παραμείνει περιορισμένη. Θεωρητικά, αυτό θα μπορούσε να βοηθήσει τους μεγάλους παίκτες να προκαλέσουν έντονες διακυμάνσεις στις τιμές. Αν όμως δεν το κάνουν, σχεδόν σίγουρα περιμένουν την επιστροφή του πλήθους. Τον Ιανουάριο, τα hedge funds και οι διαχειριστές κεφαλαίων πουλούσαν διακριτικά χρυσό, ενώ όλοι οι υπόλοιποι τον αγόραζαν. Η επακόλουθη καταβαράθρωση της τιμής επέτρεψε στα «έξυπνα χρήματα» να γεμίσουν τις τσέπες τους.

Κατά τη γνώμη μου, η αγορά χρυσού είναι πιο επιρρεπής σε χειραγώγηση στα τρέχοντα επίπεδα. Η «φούσκα» έχει σκάσει, αλλά δεν έχει βγει όλος ο αέρας από μέσα της. Ως αποτέλεσμα, η αντίδραση του μετάλλου στις κινήσεις του αμερικανικού δολαρίου απέχει πολύ από το ιδανικό. Χώρια η αντίδρασή του στις αποδόσεις των Treasuries, στα οποία το XAU/USD στο παρελθόν ανταποκρινόταν έντονα.

Τεχνικά, σχηματίζεται ένα μοτίβο αντιστροφής 1–2–3 στο ημερήσιο γράφημα του χρυσού. Η βασική αντίσταση βρίσκεται κοντά σε μια δίκαιη τιμή των 5.080 $ ανά ουγγιά. Όσο το μέταλλο διαπραγματεύεται κάτω από αυτό το επίπεδο, έχει νόημα η εστίαση σε πωλήσεις. Μια νέα οικοδόμηση short θέσεων θα δικαιολογούνταν από μια διάσπαση του τοπικού χαμηλού στα 4.845 $.