03.02.202617:33 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η φούσκα σκάει: ο χρυσός καταρρέει αντίθετα με τις προσδοκίες της αγοράς

Η αγορά χρυσού αντιμετωπίζει μια από τις πιο δραματικές πτώσεις της τελευταίας δεκαετίας. Σε μια έντονη διόρθωση των τιμών, οι επενδυτές και έμποροι ψάχνουν μια εξήγηση — και μία δόθηκε ήδη από τον Ιανουάριο. Η CEO της ARK Invest Cathie Wood έκανε τότε μια εντυπωσιακή δήλωση: όχι η τεχνητή νοημοσύνη αλλά ο χρυσός είναι το πιο "υπερθερμασμένο" περιουσιακό στοιχείο στη σημερινή αγορά. Τα λόγια της τώρα έχουν μια αποκαρδιωτική επιβεβαίωση.

Από τη Δευτέρα, ο χρυσός έχει κατρακυλήσει στα $4,544 ανά ουγγιά, χάνοντας πάνω από $1,000 από το ιστορικό υψηλό των $5,594.82 που καταγράφηκε στις 30 Ιανουαρίου. Μια ιδιαίτερα βίαιη πώληση πραγματοποιήθηκε την Παρασκευή: η τιμή έπεσε σχεδόν 10% σε μια συνεδρίαση, η πιο απότομη ημερήσια πτώση από το 1983. Το ασήμι ακολούθησε, κατακρημνιζόμενο περίπου 31% — η χειρότερη ημέρα του από τη συντριβή των αδελφών Hunt το 1980.

Η Cathie Wood δικαιολόγησε την προειδοποίησή της μέσω ανάλυσης των θεμελιωδών μεγεθών. Σύμφωνα με την ARK Invest, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς χρυσού βρίσκεται τώρα περίπου στο 170% της προσφοράς χρήματος M2 των ΗΠΑ — ένα ιστορικά υψηλό επίπεδο που παρατηρήθηκε για τελευταία φορά στη Μεγάλη Ύφεση το 1934 και ελαφρώς πάνω από την κορύφωση του 1980. Τέτοια επίπεδα, λέει η Wood, σηματοδοτούν κερδοσκοπική υπερθέρμανση.

"Υπάρχει μεγάλη πιθανότητα ο χρυσός να κατευθυνθεί σε πτώση," έγραψε η Cathie Wood στο X στα τέλη Ιανουαρίου. "Οι παραβολικές εκρήξεις συνήθως τελειώνουν με εξίσου γρήγορες καταρρεύσεις. Κατά την άποψή μας, η φούσκα σήμερα δεν είναι στην AI, είναι στον χρυσό."

Η νομισματική πολιτική ήταν επίσης ένας καταλύτης. Ένας από τους παράγοντες που προκάλεσαν την πτώση στις τιμές των πολύτιμων μετάλλων ήταν ένα ισχυρότερο δολάριο μετά την πρόταση του Προέδρου Donald Trump για τον Kevin Warsh ως πρόεδρο της Fed — μια φυσιογνωμία συνδεδεμένη με αυστηρότερη νομισματική πολιτική. Η πρόταση αυτή προκάλεσε έντονη άνοδο του δολαρίου, αυξάνοντας την πίεση στον χρυσό.

Συγκρίνοντας τη σημερινή κατάσταση με ιστορικές κρίσεις, η Wood τόνισε ότι οι τρέχουσες οικονομικές πραγματικότητες διαφέρουν σημαντικά από τις πληθωριστικές συνθήκες της δεκαετίας του 1970 ή τις αποπληθωριστικές του 1930. Οι δεκαετείς αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, για παράδειγμα, έχουν πέσει από περίπου 5% στο τέλος του 2023 σε περίπου 4.2% — υποδηλώνοντας ότι οι χρηματοοικονομικές συνθήκες χαλαρώνουν αντί να σφίγγουν.

Ενισχύοντας αυτή την άποψη, ο Robin Brooks, πρώην επικεφαλής οικονομολόγος του Institute of International Finance, παρατήρησε ότι η πρόσφατη άνοδος του χρυσού "κυρίως ωθήθηκε από λιανικές αγορές" και δεν συνοδεύτηκε από ενεργή αγορά από κεντρικές τράπεζες — εικόνα που επιβεβαιώνεται από τα δεδομένα του IMF.

Ωστόσο, οι απόψεις της αγοράς είναι διχασμένες. Η επιρροή του Wood στην επενδυτική διάθεση είναι σημαντική, αλλά δεν είναι όλοι έτοιμοι να δηλώσουν ότι η πολυετής bull market στον χρυσό έχει τελειώσει. Για παράδειγμα, η J.P. Morgan προβλέπει ότι ο χρυσός μπορεί να αυξηθεί σε $6,300 ανά ουγγιά μέχρι το τέλος του έτους, ενώ οι αναλυτές της CMC Markets χαρακτηρίζουν την τρέχουσα πτώση "μια φυσιολογική διόρθωση μετά από έναν εντυπωσιακό ράλι" και δεν συμβουλεύουν να την αντιμετωπίσουμε ως κατάρρευση.

Για τους εμπόρους, η τρέχουσα πτώση των τιμών προσφέρει μοναδικές ευκαιρίες. Η έντονη μεταβλητότητα δημιουργεί συνθήκες για βραχυπρόθεσμα short trades καθώς και για αγορές επιστροφών. Η ανάλυση των θεμελιωδών παραγόντων όπως οι αλλαγές στην πολιτική της Fed και η πορεία του δολαρίου μπορεί να βοηθήσει στη διαμόρφωση πιο ακριβών στρατηγικών.

Τέλος, παρά την τρέχουσα πίεση, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές μπορεί να δουν την διόρθωση ως ευκαιρία να συσσωρεύσουν θέσεις αρκετά κάτω από τα πρόσφατα υψηλά. Το κλειδί, ωστόσο, είναι η συνετή υπολογιστική μέθοδος και η αξιοποίηση των μακροοικονομικών σημάτων αντί των συναισθημάτων. Αυτή είναι η μόνη μέθοδος για να ξεχωρίσετε τον θόρυβο της αγοράς από τις πραγματικές επενδυτικές ευκαιρίες.