30.01.202600:55 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το Ευρώ Βλέπει τον Στόχο. Κατευθύνεται Προς τα Εκεί

Ο Donald Trump πιστεύει ότι ένα αποδυναμωμένο δολάριο ΗΠΑ είναι εξαιρετικό. Το σκέφτονται άλλες χώρες το ίδιο; Το αμφιβάλλω σοβαρά. Το ευρώ δοκίμασε το ψυχολογικά σημαντικό επίπεδο $1,20, σημείο στο οποίο η εξαγωγικά προσανατολισμένη οικονομία της ευρωζώνης είχε δυσκολίες στο παρελθόν. Το 2025, ο Αντιπρόεδρος της ΕΚΤ, Luis de Guindos, είχε δηλώσει ότι αν το EUR/USD βρισκόταν σε αυτό το επίπεδο, θα αντιμετώπιζε δυσκολίες. Τώρα, άλλα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου ενώνονται με την άποψή του.

Ο επικεφαλής της Εθνικής Τράπεζας της Αυστρίας, Martin Kocher, ανέφερε ότι η ΕΚΤ θα αναγκαζόταν να δράσει εάν η ενδυνάμωση του ευρώ έκανε τις προβλέψεις πληθωρισμού μη εφικτές. Ο συνάδελφός του από τη Γαλλία, Francois Villeroy de Galhau, ισχυρίζεται ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις στην αγορά Forex και θα τις λάβει υπόψη κατά τη λήψη αποφάσεων για τα επιτόκια. Από αυτή την άποψη, η συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου στις 5 Φεβρουαρίου υπόσχεται να είναι πολύ ενδιαφέρουσα. Δεν θα υπάρχουν ενδείξεις σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής. Φαίνεται πως μπορεί να επιστρέψουμε σε νομισματική επέκταση!

Δυναμική της Ευρωπαϊκής Επιχειρηματικής Δραστηριότητας

Επισήμως, η ECB δεν έχει στόχο για την ισοτιμία του ευρώ, όμως στην πράξη διαθέτει έναν. Όταν η Γερμανία και οι Κάτω Χώρες ανταγωνίζονται με την Κίνα και την Ιαπωνία για τον τίτλο του κορυφαίου εξαγωγέα στον κόσμο, θα ήταν ωραίο να τους βοηθήσουν. Διαφορετικά, η οικονομία της ευρωζώνης, που είναι ήδη επιβαρυμένη από δασμούς, διακινδυνεύει να δεχτεί άλλο ένα πλήγμα. Σύμφωνα με τη δυναμική της επιχειρηματικής δραστηριότητας, απέχει πολύ από το να είναι σε ιδανική κατάσταση.

Το επίπεδο του 1.20 για το EUR/USD αποτελεί μια κόκκινη γραμμή για την ECB, όπως και το 160 για το USD/JPY είναι για την Τράπεζα της Ιαπωνίας. Ωστόσο, το Τόκυο έχει μεγαλύτερη ελευθερία κινήσεων και μπορεί να χρησιμοποιήσει νομισματικές παρεμβάσεις, πιθανώς με την υποστήριξη της Ουάσιγκτον. Η Φρανκφούρτη το έχει πολύ πιο δύσκολο. Είναι απίθανο οι Αμερικανοί συνάδελφοί τους να είναι ικανοποιημένοι αν οι Ευρωπαίοι αρχίσουν να πωλούν το κύριο ζεύγος νομισμάτων.

Επιπλέον, είναι εξαιρετικά δύσκολο να αντιμετωπιστεί η αναδυόμενη καθοδική τάση του αμερικανικού δείκτη. Η RBC εντοπίζει τρεις βασικούς λόγους. Ο πρώτος είναι το 'debasement trading', όπου τα χρήματα μεταφέρονται από την διεθνή αγορά συναλλάγματος σε πολύτιμα μέταλλα. Το 2025, ο χρυσός σημείωσε αύξηση 65% και το ασήμι 150%. Αυτή η άνοδος συνεχίζεται και το 2026. Η αγορά δεν είναι τόσο μεγάλη όσο το Forex, οπότε σημαντικές διακυμάνσεις δεν απαιτούν μεγάλη ρευστότητα. Ο δεύτερος λόγος είναι η διαφοροποίηση των συναλλαγματικών αποθεμάτων των κεντρικών τραπεζών. Ο τρίτος είναι η αντιστάθμιση των κινδύνων από την αποδυνάμωση του δολαρίου από μη κάτοικους που αγοράζουν αμερικανικές μετοχές.

Τόσο κολοσσιαίες ροές κεφαλαίων είναι πολύ δύσκολο να αντιμετωπιστούν, ακόμη και από την Fed. Πόσο μάλλον από την ΕΚΤ. Αν και ο Jerome Powell κατάφερε να σπείρει αμφιβολίες μεταξύ των "ταύρων" στο EUR/USD με μέτρια επιθετική ρητορική. Σύμφωνα με τον επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας, ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ δεν έχει ακόμη νικηθεί.

Τεχνικά, μπορεί να σχηματιστεί ένα εσωτερικό κερί στο ημερήσιο γράφημα του EUR/USD, που υποδηλώνει αβεβαιότητα. Αυτό μπορεί να αξιοποιηθεί με την τοποθέτηση εκκρεμών εντολών για αγορά ευρώ έναντι του δολαρίου Η.Π.Α. από το 1.1995 και πώληση από το επίπεδο αλλαγής τάσης του 1.1930.