23.01.202600:48 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ο Πρωθυπουργός της Ιαπωνίας, Τάκαϊτσι, δεν θα επιτρέψει την ενίσχυση του γιεν

Το δολάριο βρέθηκε υπό ισχυρή πίεση στην αγορά συναλλάγματος στις αρχές της εβδομάδας, και μόνο το ιαπωνικό γεν δεν κατάφερε να εκμεταλλευτεί τις ευνοϊκές συνθήκες, καθώς και αυτό υποχώρησε λόγω εσωτερικών παραγόντων.

Ο Πρωθυπουργός Takaichi ανακοίνωσε τη Δευτέρα πρόωρες εκλογές και υποσχέθηκε να εισαγάγει διάφορα μέτρα για τη χαλάρωση της δημοσιονομικής πολιτικής. Τη μεγαλύτερη ζημιά υπέστησαν τα μακροπρόθεσμα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα, με την απόδοση των 20ετών ιαπωνικών κρατικών ομολόγων να φτάνει στο υψηλότερο επίπεδο από το 1997 στις 20 Ιανουαρίου, ενώ οι αποδόσεις των 30ετών και 40ετών ομολόγων εκτινάχθηκαν σε επίπεδα ρεκόρ.

Το γεν έπεσε σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα έναντι του ευρώ και του ελβετικού φράγκου.

Οι συνέπειες των αποφάσεων της Takaichi είναι δύσκολο να χαρακτηριστούν ως κάτι άλλο εκτός από σοκαριστικές. Η απόφαση για τη διάλυση της κάτω βουλής του Κοινοβουλίου είναι προφανώς συνδεδεμένη με την εμπιστοσύνη της Takaichi ότι θα κερδίσει στις νέες εκλογές. Ο έλεγχος του Κοινοβουλίου είναι αναγκαίος για την επιτάχυνση των προγραμματισμένων βημάτων για την αλλαγή της δημοσιονομικής πολιτικής, ιδιαίτερα την πρόθεση απαλλαγής των τροφίμων από τον φόρο κατανάλωσης για δύο χρόνια. Οι συνέπειες ενός τέτοιου βήματος θα είναι τεράστιες — τα ετήσια φορολογικά έσοδα θα μειωθούν κατά περίπου 5 τρισεκατομμύρια γιεν, που υπερβαίνουν σημαντικά τις επιπτώσεις της ακύρωσης των "προσωρινών" φόρων βενζίνης και πετρελαίου (περίπου 1,5 τρισεκατομμύρια γιεν) ή της αύξησης του ελάχιστου φορολογητέου ετήσιου εισοδήματος. Αυτός είναι ένας από τους λόγους για την κατάρρευση της αγοράς ομολόγων· η απώλεια μιας τόσο σημαντικής πηγής εσόδων για τον προϋπολογισμό θα απαιτήσει ακόμη μεγαλύτερους δανεισμούς και επακόλουθη αύξηση του δημόσιου χρέους.

Για τον έλεγχο του πληθωρισμού, αυτό το βήμα είναι θετικό· θα οδηγήσει σε πιο αργή άνοδο των τιμών και για τα νοικοκυριά σημαίνει μείωση των δαπανών, κάτι που επίσης είναι θετικό. Αναμένεται επίσης αύξηση 0,4% στο ΑΕΠ τον πρώτο χρόνο.

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας πρόκειται να ανακοινώσει την απόφασή της για τη νομισματική πολιτική την Παρασκευή, αλλά μετά την αύξηση των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Ιανουαρίου, δεν αναμένονται αλλαγές.

Αντίθετα, η προσοχή θα επικεντρωθεί στην επικοινωνία της κλίμακας και του ρυθμού περαιτέρω αυστηροποίησης της νομισματικής πολιτικής, με τη λήψη σκληρής στάσης πιθανότατα να αυξάνει τους κινδύνους πληθωρισμού λόγω του ασθενούς γιεν και της πολιτικής αβεβαιότητας.

Οι κερδοσκοπικοί επενδυτές πώλησαν ενεργά μελλοντικά συμβόλαια γιεν, με εβδομαδιαία αλλαγή -4,3 δισεκατομμύρια· για πρώτη φορά επί πολλούς μήνες, σχηματίστηκε καθαρή αρνητική θέση για το γιεν στα 3,6 δισεκατομμύρια.

Πριν από μία εβδομάδα, είδαμε μια καλή ευκαιρία για την ενίσχυση του γιεν. Ωστόσο, ο "παράγοντας Takaichi" ανέτρεψε τα πάντα. Οι αγορές θεωρούν ότι τα μέτρα που ανακοίνωσε ο Πρωθυπουργός όχι μόνο αυξάνουν το έλλειμμα στον προϋπολογισμό, γεγονός που ισοδυναμεί με ενέργειες που αποσκοπούν στην υποτίμηση του γιεν, αλλά επίσης ασκούν πιθανή πίεση στον πληθωρισμό και, ως εκ τούτου, στις προβλέψεις για περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων. Στην ουσία, η αγορά τώρα χρειάζεται να αναθεωρήσει τις προβλέψεις της για τα ποσοστά.

Μέχρι τα αποτελέσματα των εκλογών στις 8 Φεβρουαρίου, είναι πιθανό το γιεν να μην μπορέσει να αρχίσει να ενισχύεται, ακόμη και σε περιβάλλον αδύναμου δολαρίου. Το πιο πιθανό σενάριο είναι μια αργή πορεία προς το ανώτατο των 161,96, εν αναμονή νέων δεδομένων. Αντικειμενικά, ούτε το Υπουργικό Συμβούλιο ούτε η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας ενδιαφέρονται για περαιτέρω αποδυνάμωση του γιεν, αλλά θα αναγκαστούν να περιμένουν τα αποτελέσματα των εκλογών και την εφαρμογή των δημοσιονομικών κινήτρων.