20.01.202600:25 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η στερλίνα παραμένει σε ζώνη σταθεροποίησης

Την περασμένη εβδομάδα, ανακοινώθηκαν τα μακροοικονομικά δεδομένα για το ΑΕΠ του Ηνωμένου Βασιλείου, το εμπορικό ισοζύγιο και τη βιομηχανική παραγωγή για τον Νοέμβριο, και σχεδόν όλα ήταν καλύτερα από το αναμενόμενο.

Το εμπορικό έλλειμμα μειώθηκε σημαντικά, με το έλλειμμα αγαθών να αυξάνεται, όμως καλύφθηκε περισσότερο από τις θετικές δυναμικές στον τομέα των υπηρεσιών. Η μηνιαία αύξηση του ΑΕΠ το Νοέμβριο ήταν 0.3% μετά από μια μείωση 0.1% τον Οκτώβριο, ενώ η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε σημαντικά. Αυτό αποτέλεσε μεγάλη έκπληξη: αντί της προβλεπόμενης μείωσης κατά 0.4%, η παραγωγή αυξήθηκε κατά 2.3% σε ετήσια βάση. Η πρόβλεψη του NIESR για τον Δεκέμβριο υποθέτει συνεχιζόμενη, αν και μέτρια, αύξηση του ΑΕΠ.

Μέχρι πρόσφατα, οι προβλέψεις υποδείκνυαν ότι η ανάπτυξη του Ηνωμένου Βασιλείου το 2026 θα ήταν χαμηλότερη από το 2025. Μετά την αύξηση του ΑΕΠ κατά 1.3% σε ετήσια βάση το τρίτο τρίμηνο, που δεν είναι υψηλή, μια πρόβλεψη για το 2026 για αύξηση περίπου του 0.9% δεν επαρκεί για να στηρίξει την υψηλή ζήτηση για τη λίρα. Ωστόσο, υπάρχουν παράγοντες που μπορούν να στηρίξουν σημαντικά μια ανοδική τάση για τη λίρα, με κυριότερο την πληθωριστική πολιτική και την αντίστοιχη πολιτική της Τράπεζας της Αγγλίας.

Ο πληθωρισμός στο Ηνωμένο Βασίλειο παραμένει πολύ υψηλός, αισθητά υψηλότερος από την ευρωζώνη, αλλά από τον Απρίλιο—όταν θα πάψει ο παράγων της βάσης—θα πρέπει να υποχωρήσει γύρω στο 2% ή και χαμηλότερα. Η BoE θα πρέπει να ανταποκριθεί στη μείωση του πληθωρισμού μειώνοντας τα επιτόκια, αλλά ακόμη και με αυτή την έντονη επιβράδυνση, οι προβλέψεις μιλούν για μόλις δύο μειώσεις επιτοκίων φέτος, τον Μάρτιο και τον Ιούνιο, οπότε το επιτόκιο θα μειωθεί στο 3.25% παρά τη χαμηλότερη πληθωριστική πίεση. Η οικονομία φαίνεται να έχει προσαρμοστεί σε ένα υψηλό επίπεδο επιτοκίων, και είναι αρκετά πιθανό ότι η αύξηση του ΑΕΠ θα ξεπεράσει τις προβλέψεις ενώ οι αποδόσεις θα παραμείνουν υψηλές. Αν πραγματοποιηθεί ένα τέτοιο σενάριο, θα ήταν εξαιρετικά ευνοϊκό για τη λίρα, και οι τρέχουσες προβλέψεις τείνουν προς αυτήν την εξέλιξη.

Την επόμενη εβδομάδα, θα δημοσιευτούν νέα στοιχεία: την Τρίτη, 20 Ιανουαρίου, θα ανακοινωθεί η έκθεση για την αγορά εργασίας· την Τετάρτη, η έκθεση για τον πληθωρισμό του Δεκεμβρίου· και την Παρασκευή, οι λιανικές πωλήσεις και οι PMIs του Ιανουαρίου. Όλες οι προβλέψεις είναι θετικές, και αν επιβεβαιωθούν, η λίρα θα έχει μια εξαιρετική ευκαιρία να ενισχύσει τη θέση της στην αγορά συναλλάγματος.

Η καθαρή θέση short στη λίρα μειώθηκε ξανά την εβδομάδα αναφοράς, αυτή τη φορά κατά 0.5 δισεκατομμύρια σε -2.1 δισεκατομμύρια. Παρά τη φανερή προτίμηση των κερδοσκοπικών τοποθετήσεων στη λίρα τις τελευταίες οκτώ εβδομάδες, η υπονοούμενη τιμή έχει χάσει την ώθηση για περαιτέρω κέρδη.

Στην προηγούμενη ανασκόπηση, περιμέναμε η λίρα να συνεχίσει να ανεβαίνει μετά από μια σύντομη διόρθωση, αλλά ακόμα και τα θετικά δεδομένα της βιομηχανικής παραγωγής και του ΑΕΠ δεν βοήθησαν. Προς το παρόν, η κατεύθυνση παραμένει ασαφής· για τώρα προχωρούμε με την υπόθεση ότι δεν έχουν αναδειχθεί σαφείς λόγοι για πτώση της λίρας, και συνεπώς, το πιο πιθανό σενάριο είναι η συνέχιση της ενοποίησης ενώ η αγορά αναζητά κατεύθυνση διαφυγής. Η λίρα παραμένει πάνω από το τεχνικό επίπεδο του 1.3353, κάτι που αποτελεί θετικό σημάδι· βλέπουμε καλές πιθανότητες για επιστροφή στο πρόσφατο υψηλό του 1.3566, αλλά για πιο έντονη ανοδική πορεία απαιτείται περαιτέρω αιτιολόγηση.