14.01.202600:52 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η τριμηνιαία έκθεση του NZIER υποστηρίζει την αισιόδοξη διάθεση για το δολάριο Νέας Ζηλανδίας (kiwi)

Η τριμηνιαία έκθεση NZIER έδειξε σημαντική άνοδο της επιχειρηματικής εμπιστοσύνης στο τέλος του 2025. Η έκθεση ανέφερε ότι το 39% των εταιρειών που ερωτήθηκαν αναμένουν βελτίωση των γενικών οικονομικών συνθηκών τους επόμενους μήνες (στην προηγούμενη έκθεση, μόνο το 17% των εταιρειών το ανέμεναν αυτό), η δραστηριότητα των εταιρειών έχει αυξηθεί αισθητά και υπάρχουν ενδείξεις μείωσης των αποθεμάτων δυναμικότητας σε ορισμένους τομείς.

Υπάρχουν και άλλα θετικά σημάδια — ισχυρή ανάπτυξη στις προσδοκίες του κατασκευαστικού τομέα, αυξανόμενη εγχώρια ζήτηση και βελτιωμένο κλίμα στον τομέα των κατασκευών.

Όσον αφορά τη δυναμική των τιμών, η αναφορά δεν επιτρέπει να συναχθεί σαφές συμπέρασμα για το αν οι τιμές αυξάνονται ή επιβραδύνονται. Προφανώς, ο κύριος παράγοντας που θα επηρεάσει την περαιτέρω πορεία του καναδικού δολαρίου θα είναι η αναφορά για τον πληθωρισμό του τέταρτου τριμήνου στις 22 Ιανουαρίου. Μετά την πτώση του πληθωρισμού στο 2.2% στο τρίτο τρίμηνο του 2024 και την παραμονή του σε αυτό το επίπεδο για κάποιο διάστημα, ο πληθωρισμός επανήλθε σε άνοδο το 2025, φθάνοντας το 3% ετησίως στο τρίτο τρίμηνο. Εάν συνεχιστεί η αύξηση των τιμών, η βεβαία κατάσταση της οικονομίας της Νέας Ζηλανδίας — συμπέρασμα που προκύπτει από την τριμηνιαία έκθεση του NZIER — θα επέτρεπε στη RBNZ να αρχίσει να αυξάνει το επιτόκιο νωρίτερα από το σημερινό 2.25%. Η αγορά αυτή τη στιγμή βλέπει την έναρξη μιας φάσης σύσφιξης στο δεύτερο εξάμηνο του 2026, με τρεις αυξήσεις μέχρι τον Μάιο του 2027· αν η έκθεση για τον πληθωρισμό του τέταρτου τριμήνου δείξει αποτέλεσμα πάνω από 3.0%, η RBNZ μπορεί να ξεκινήσει αυτόν τον κύκλο νωρίτερα, κάτι που αναμφίβολα θα αποτελούσε ισχυρό ανοδικό παράγοντα για το καντυρίο μακροπρόθεσμα.

Την ίδια στιγμή, η αναφορά για τον πληθωρισμό των ΗΠΑ για τον Δεκέμβριο δεν έδωσε δηνατότητες στο δολάριο για περαιτέρω ενίσχυση. Ο βασικός δείκτης αυξήθηκε κατά 0.2% σε μηνιαία βάση (εποχικά προσαρμοσμένο) και 2.6% σε ετήσια βάση, αμφότερα τα ποσοστά 0.1% χαμηλότερα από τις προσδοκίες. Ο κύριος πληθωρισμός ανταποκρίθηκε στις προβλέψεις, και φάνηκε πως η Fed μπορεί να συνεχίσει την παύση, αλλά δεδομένης της έντονης πίεσης στη Fed από τον Trump, δεν υπάρχει πλέον αμετάκλητη εμπιστοσύνη ότι αυτή η παύση μπορεί να επεκταθεί μέχρι τον Ιούνιο όπως αναμένουν οι αγορές προς το παρόν.

Προς το παρόν, θα προχωρήσουμε με την υπόθεση ότι δεν έχουν προκύψει νέοι λόγοι για την ενίσχυση του δολαρίου, ενώ οι λόγοι για την αποδυνάμωσή του γίνονται όλο και πιο φανεροί. Η αγορά δεν έχει ακόμη αντιδράσει στην αυξημένη πίεση από τον Trump προς την Fed και συνεχίζει να διατηρεί τις προοπτικές των επιτοκίων της σταθερές, αλλά ποιος ξέρει — αυτή η αντίληψη μπορεί να αλλάξει στη στιγμή. Ο Trump ήδη σχολίασε σήμερα, μετά την έκθεση για τον πληθωρισμό, χαρακτηρίζοντας τις τιμές του πληθωρισμού εξαιρετικές (χαμηλές) και λέγοντας ότι ο Powell πρέπει να μειώσει σημαντικά τα επιτόκια.

Παρά τη σημαντική βελτίωση του κλίματος, οι κερδοσκοπικοί επενδυτές είναι ακόμα απρόθυμοι να αλλάξουν την αρνητική τους στάση για το kiwi· η καθαρή μικρή θέση δεν άλλαξε κατά τη διάρκεια της εβδομάδας αναφοράς και παραμένει στα -2,5 δισεκατομμύρια, το οποίο είναι αρκετά μεγάλο για μια μικρή οικονομία. Η εκτιμημένη τιμή έχει διατηρηθεί πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο από τα μέσα Νοεμβρίου, αλλά φαίνονται τώρα προσπάθειες να πέσει κάτω από αυτόν.

Το ζεύγος NZD/USD έχει εισέλθει σε μια πλευρική περιοχή. Στην προηγούμενη ανασκόπηση, είχαμε προτείνει ότι αν η έκθεση NZIER δείξει διατηρήσιμη ανάπτυξη του ΑΕΠ και τα δεδομένα των ΗΠΑ (ISM και ειδικά η αγορά εργασίας) θεωρηθούν αδύναμα, τότε το NZD/USD θα αρχίσει να σχηματίζει μια νέα ανοδική ώθηση. Στην πραγματικότητα, οι περισσότερες από αυτές τις συνθήκες έχουν εκπληρωθεί: Το NZIER είναι πολύ δυνατό το τέταρτο τρίμηνο, η έκθεση για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ ήταν μη πειστική, και μόνο το ISM δεν δείχνει επιβράδυνση. Το kiwi κρατήθηκε πάνω από την στήριξη στο 0,5731· υπάρχει η πιθανότητα μιας νέας ανοδικής τάσης, και αν η κίνηση ξεκινήσει, ο πρώτος ουσιαστικός στόχος θα είναι το 0,5910. Υπάρχουν λιγότεροι λόγοι για περαιτέρω αδυναμία του kiwi παρά για ανάπτυξη.