10.12.202514:20 Ανάλυση και κριτικές Forex: Πότε θα σκάσει η φούσκα του χρυσού;

Η φούσκα στην αγορά χρυσού συζητήθηκε στα τέλη Οκτωβρίου όταν οι τιμές του XAU/USD κατρακύλησαν αφού είχαν φτάσει σε νέο ρεκόρ. Αυτή η συζήτηση συνεχίζεται. Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών προειδοποιεί τους επενδυτές να μην παρασυρθούν στην αγορά του πολύτιμου μετάλλου, το οποίο ολοένα και περισσότερο μοιάζει με επικίνδυνο περιουσιακό στοιχείο.

Από την αρχή του 2025, ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε 20 νέα ρεκόρ, ενώ ο χρυσός πέτυχε 50. Σύμφωνα με την BIS, για πρώτη φορά σε 50 χρόνια, παρατηρείται κατάσταση όπου τόσο οι δείκτες μετοχών όσο και το πολύτιμο μέταλλο είναι σε φούσκα. Το πρώτο σημάδι είναι η δραστηριότητα των επενδυτών λιανικής. Συνήθως, η FOMO, ή ο φόβος της αποτυχίας να προλάβει κανείς, εκδηλώνεται προς επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, αλλά φέτος έχει επεκταθεί και στο XAU/USD.

Οι επενδυτές λιανικής ή το πλήθος έχουν συμμετάσχει στο ράλι του χρυσού και το έχουν προσδώσει νέα ορμή. Οι επενδυτές λιανικής συχνά ενεργούν διαφορετικά από τους θεσμικούς παίκτες. Οι μεγάλοι επενδυτές αποσύρουν χρήματα από την αγορά μετοχών και είναι ουδέτεροι προς τα πολύτιμα μέταλλα. Εν τω μεταξύ, οι μικρότεροι παίκτες αγοράζουν ό,τι μπορούν, αναμένοντας τη συνέχεια των κυκλών νομισματικής επέκτασης και της συνδεδεμένης φθηνής ρευστότητας. Ωστόσο, δεν υπάρχει εγγύηση ότι αυτό θα συμβεί πραγματικά.

Δυναμικές των προσδοκιών για τα επιτόκια των κεντρικών τραπεζών

Μόλις πριν από μία εβδομάδα, η αγορά futures ήταν βέβαιη ότι η Ομοσπονδιακή Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ θα μειώσει το βασικό επιτόκιο στο 3% το 2026. Τώρα, υπάρχουν αμφιβολίες σχετικά με δύο πράξεις νομισματικής χαλάρωσης από την Fed το επόμενο έτος. Τα παράγωγα από την Ιαπωνία, την Αυστραλία, τη Νέα Ζηλανδία και τη Σουηδία αναμένουν ακόμα και αυστηρότερη νομισματική πολιτική. Οι "γερακιές" στροφές θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αποδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ έναντι των μεγάλων παγκόσμιων νομισμάτων. Ωστόσο, οι αποδόσεις των ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου είναι απίθανο να μειωθούν σημαντικά λόγω των εξελίξεων στην παγκόσμια οικονομία. Το χρυσό θα χάσει σημαντική υποστήριξη και κινδυνεύει να πέσει κάτω από τα $4,000 ανά ουγγιά αν η Ομοσπονδιακή Κεντρική Τράπεζα λάβει υπόψη της τις απόψεις των άλλων κεντρικών τραπεζών. Αυτή τη γνώμη εξέφρασε ο Fitch Solutions.

Αντιθέτως, η RBC Capital Markets αύξησε τις προβλέψεις της για το πολύτιμο μέταλλο στα $4,600 το 2026 και στα $5,100 το 2027, επικαλούμενη γεωπολιτικούς κινδύνους, διαρκές δημοσιονομικό έλλειμμα και τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από την κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ.

Προσδοκίες της αγοράς για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων

Η Heraeus πιστεύει ότι η ανάκαμψη του XAU/USD θα αναβληθεί μέχρι το δεύτερο εξάμηνο του 2026. Από τον Ιούλιο, η υψηλή επενδυτική ζήτηση, οι ανησυχίες για τη φορολογική κυριαρχία και οι αγορές χρυσού από κεντρικές τράπεζες θα οδηγήσουν σε ανάκαμψη της ανοδικής τάσης για τον χρυσό.

Βραχυπρόθεσμα, η τύχη του θα εξαρτηθεί από την απόφαση της Fed και τις προβλέψεις των μελών της FOMC σχετικά με το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Η επιθετική ρητορική του Jerome Powell θα μπορούσε να επαναφέρει τους αγοραστές σε XAU/USD στη θέση τους.

Τεχνικά, στο ημερήσιο διάγραμμα, ο χρυσός βρίσκεται σε διαδικασία βραχυπρόθεσμης ενοποίησης στο εύρος των $4,165–4,265 ανά ουγγιά. Μόνο μια διάσπαση αυτού του εύρους θα επιτρέψει στο πολύτιμο μέταλλο να καθορίσει την περαιτέρω κατεύθυνσή του—είτε προς τα πάνω είτε προς τα κάτω. Σε αυτήν την περίπτωση, έχει νόημα να τεθούν εκκρεμείς εντολές για αγορά από $4,265 και πώληση από $4,165.