05.12.202514:29 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το Ευρώ δεν είναι αμελητέο

Ο κύριος λόγος που αναφέρεται για την άνοδο του EUR/USD είναι η αυξημένη πιθανότητα μείωσης του επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης στο 3,75% τον Δεκέμβριο, που αυξήθηκε από λιγότερο από 30% στα τέλη Νοεμβρίου σε σχεδόν 90% τώρα. Ωστόσο, το ευρώ δεν είναι ελαφρύ. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει πετύχει να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό χωρίς πιέσεις, σε αντίθεση με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Η επιχειρηματική δραστηριότητα στη ζώνη του ευρώ έχει φτάσει στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 2,5 ετών, και η αύξηση στις παραγγελίες στη γερμανική βιομηχανία υποδηλώνει ότι το ΑΕΠ της Γερμανίας θα εντυπωσιάσει το τέταρτο τρίμηνο.

Δυναμικές Γερμανικών Παραγγελιών Βιομηχανίας

Σύμφωνα με την Bank of America, το ζεύγος EUR/USD αναμένεται να αυξηθεί στο 1,22 μέχρι το τέλος του 2026, καθοδηγούμενο από τις χαμηλές προσδοκίες για μεταρρυθμίσεις, τη σύγκλιση στην ανάπτυξη των οικονομιών και την αντιστάθμιση των κινδύνων της αγοράς συναλλάγματος. Θα προσέθετα σε αυτούς τους "αισιόδοξους" παράγοντες τη ροή κεφαλαίων από τις Ηνωμένες Πολιτείες προς την Ευρώπη.

Τα δημοσιονομικά κίνητρα από τον Friedrich Merz συνέβαλαν σε άνοδο 12% στο EUR/USD το 2025. Ωστόσο, προς το τέλος του έτους υπήρξαν συζητήσεις ότι αυτά τα μέτρα δεν ήταν επαρκή. Η Γερμανία χρειάζεται μεταρρυθμίσεις, και η κυβέρνησή της είναι ικανή να τις υλοποιήσει. Η εφαρμογή αυτών των προγραμμάτων θα ενισχύσει την ανοδική πορεία του ευρώ, όπως και η μείωση της διαφοράς στην ανάπτυξη του ΑΕΠ μεταξύ των ΗΠΑ και της Ευρωζώνης, γνωστή ως σύγκλιση. Οι αρνητικές επιπτώσεις από τους δασμούς και οι καθυστερημένες συνέπειες της αναστολής λειτουργίας της κυβέρνησης ενδέχεται να επιβραδύνουν την οικονομία των ΗΠΑ.

Σχετικά με την αντιστάθμιση κινδύνου, μπορεί να υπάρξει διαφωνία με την Bank of America. Η ασφάλιση κατά της υποτίμησης του δολαρίου ΗΠΑ για τις επενδύσεις μη κατοίκων σε περιουσιακά στοιχεία εκδοθέντα στις ΗΠΑ ήταν δημοφιλής το 2025 εν μέσω ρεκόρ εισροής κεφαλαίων στις ΗΠΑ. Ωστόσο, πολλά μπορεί να αλλάξουν το 2026.

Φέτος, οι ευρωπαϊκοί χρηματιστηριακοί δείκτες έχουν υπερβεί τους αμερικανικούς ομολόγους τους, εν μέρει λόγω της ενίσχυσης του ευρώ. Οι θεμελιώδεις αποτιμήσεις τους, όπως οι λόγοι P/E, είναι χαμηλές σε σύγκριση με εκείνες των ίδιων τεχνολογικών εταιρειών, και η σταδιακή απώλεια ενδιαφέροντος για την τεχνητή νοημοσύνη θα μειώσει την ελκυστικότητα των αμερικανικών μετοχών. Σε αυτήν την περίπτωση, η αντιστάθμιση κινδύνου μπορεί να μην είναι αναγκαία, καθώς θα υπάρξει ροή κεφαλαίων από τη Βόρεια Αμερική προς την Ευρώπη.

Δυναμική της Ευρωπαϊκής Αγοράς Μετοχών

Αν προσθέσουμε τη διαφορά στη νομισματική πολιτική μεταξύ της Fed και της ECB, οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές για το ζεύγος EUR/USD φαίνεται να είναι σημαντικά αισιόδοξες. Ωστόσο, στη βραχυπρόθεσμη επενδυτική προοπτική, οτιδήποτε μπορεί να συμβεί. Καμία τάση δεν είναι χωρίς διορθώσεις. Ένας καταλύτης για πιθανή ανατροπή θα μπορούσε να είναι η επιθετική ρητορική του Τζερόμ Πάουελ στη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση του FOMC το Δεκέμβριο.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα, το EUR/USD σχηματίζει ένα μοτίβο 20-80. Η αδυναμία των αγοραστών να ξεπεράσουν το επίπεδο του 1.1675 αποδεικνύει την αδυναμία τους και έχει αυξήσει τον κίνδυνο ενοποίησης. Ταυτόχρονα, μια αναπήδηση από το ανώτατο όριο της δίκαιης τιμής στο 1.1625, ή από το επίπεδο άξονα στο 1.1585, μπορεί να αποτελέσει βάση για την αγορά ευρώ έναντι του αμερικανικού δολαρίου.