11.08.202512:16 Ανάλυση και κριτικές Forex: Προαγορά Νέας Υόρκης: παύση πριν από καθοριστική εβδομάδα

Η προαγορά είναι ήρεμη χωρίς περιττή φασαρία - αλλά δεν υπάρχει ευφορία. Η αγορά ανασυντάσσεται πριν από μια εβδομάδα που θα καθορίσει το κλίμα για το υπόλοιπο του Αυγούστου: αύριο το ΔΤΚ, την Πέμπτη το ΔΡΤ και στη συνέχεια η εκδήλωση στο Jackson Hole στις 21–23 Αυγούστου, όπου η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα έχει την ευκαιρία να ρυθμίσει το μήνυμα του Σεπτεμβρίου.

Το κύριο ερώτημα για τους εμπόρους είναι απλό: θα είναι ο επιβραδυνόμενος πληθωρισμός και τα ήπια στοιχεία της αγοράς εργασίας αρκετά για τον ρυθμιστή να μειώσει τα επιτόκια ήδη από τον Σεπτέμβριο ή θα καθυστερήσει και πάλι η στροφή στην νομισματική πολιτική λόγω του παράγοντα των δασμών;

Η κατάσταση του Σαββατοκύριακου φαίνεται θετική: την περασμένη εβδομάδα, ο Nasdaq αυξήθηκε κατά 3,9%, ο S&P 500 κέρδισε 2,4% και ο Dow πρόσθεσε 1,3% — η ανάπτυξη επηρεάστηκε από τις μετοχές μεγάλων κεφαλαίων και τις δυνατές αποδόσεις, αγνοώντας προστατευτικό θόρυβο.

Θεμελιακά, η εικόνα της αγοράς είναι μια τακτοποιημένη, αλλά εύθραυστη δομή προσδοκιών. Το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας έχει καθορίσει σαφώς το χρονοδιάγραμμα: η δημοσίευση του ΔΤΚ Ιουλίου είναι προγραμματισμένη για την Τρίτη, 12 Αυγούστου. Ο ομόφωνος υπολογισμός για τον πυρήνα του δείκτη είναι +0.3% μ/μ, που θα αυξήσει το ετήσιο ποσοστό πληθωρισμού στο 3%.

Για την αγορά, αυτό είναι σχεδόν ένα ιδανικό συμβιβαστικό σενάριο: αρκετά ήπιο για να μην αναιρέσει τις προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων, και αρκετά θερμό για να μην προκαλέσει φόβους για αποπληθωρισμό των εσόδων.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των ομοσπονδιακών κεφαλαίων αποτιμούν υψηλή πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο και περίπου 50–60 μονάδες βάσης χαλάρωσης μέχρι το τέλος του έτους — δύο περικοπές κατά ένα τέταρτο σημείου, με την επιλογή για τρίτη, εάν τα δεδομένα της αγοράς εργασίας συνεχίσουν να "τρίζουν". Αυτό δεν είναι μόνο συναισθηματικό — είναι νομισματική πραγματικότητα ενσωματωμένη στις τιμές και στις διάρκειες, και είναι ακριβώς αυτό που τροφοδοτεί τις ροές κεφαλαίων στους τομείς ευαίσθητους στη διάρκεια.

Ο πολιτικός θόρυβος δεν είναι υπόβαθρο — είναι μια μεταβλητή στην εξίσωση του πριμοδότου κινδύνου. Η αγορά αποτιμά την επέκταση της ανακωχής των δασμών ΗΠΑ–Κίνας. Η προθεσμία της 12ης Αυγούστου κρέμεται πάνω από τις μετοχές του τεχνολογικού τομέα σαν επιπλέον βάρος.

Το δελτίο ειδήσεων περιέχει επίσης μια έντονη νότα: σύμφωνα με το Reuters, συζητείται ένα μοντέλο κάτω από το οποίο οι Nvidia και AMD θα μεταφέρουν το 15% των εσόδων τους από τις πωλήσεις στην Κίνα στον αμερικανικό προϋπολογισμό με αντάλλαγμα άδειες εξαγωγών. Αν αυτό το σενάριο κλειδωθεί, η αγορά θα αφαιρέσει μέρος της ρυθμιστικής επικάλυψης στις εξαγωγές ημιαγωγών — αλλά η εμπορική εκπομπή στις αξιολογήσεις ημιαγωγών θα είναι αναπόφευκτη.

Το Jackson Hole δεν είναι "μια εκδήλωση για χάρη της εκδήλωσης" — είναι εκεί όπου συνήθως η Fed μετακινεί με διακριτικότητα τους δείκτες της. Φέτος, η Fed του Κάνσας Σίτι θα φιλοξενήσει επίσημα το συμπόσιο στις 21–23 Αυγούστου, με θέμα "Αγορές Εργασίας σε Μετάβαση". Επισήμως, είναι για τη δημογραφία και την παραγωγικότητα. Ανεπισήμως, είναι για το πώς να εξηγηθεί η πορεία προς μια ήπια προσγείωση χωρίς να χάσει την αξιοπιστία της. Οποιοδήποτε υπαινιγμός ότι η απασχόληση θα πάρει προτεραιότητα έναντι του πληθωρισμού θα διαβαστεί ως πράσινο φως για μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο.

Στη ροή των εταιριών, το επίκεντρο είναι επίσης σαφές. Η Megatech παραμένει η μηχανή: η αγορά παίζει με την πτώση των αποδόσεων, την πιθανή ρυθμιστική λύση για τις εξαγωγές και τα νέα που αφορούν τις αυτόνομες υπηρεσίες.

Μετά τη δοκιμή του ρομποταξί της Tesla τον Ιούνιο στο Όστιν, το θέμα της αυτόνομης οδήγησης επιστρέφει στο προσκήνιο amid αυστηρότερων κανόνων πολιτειών και νομικών κινδύνων. Για τη beta, είναι το καύσιμο, για την αποτίμηση — η μεταβλητότητα. Αντίθετα, η Pinterest έπεσε πάνω από 10% λόγω ασθενούς προσαρμοσμένου κέρδους, δείχνοντας ότι η διαφήμιση παραμένει κυκλική και ότι οι αναθεωρήσεις κερδών δεν αφορούν μόνο τα επιτόκια, αλλά και την ελαστικότητα του καταναλωτή.

Τεχνική εικόνα

Στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης S&P 500, το 6,390 δεν είναι απλώς ένας ωραίος αριθμός στον πίνακα — είναι το ανώτερο όριο του τελευταίου διαδρόμου ώθησης και το σημείο όπου συγκλίνουν τρία συμφέροντα: η επιθυμία των καθυστερημένων αγοραστών να "προλάβουν το τρένο", η ανάγκη να εξασφαλιστούν τα κέρδη για όσους εισήλθαν κάτω από το 6,200, και το σημάδι για τα συστηματικά CTAs που προσθέτουν σε ένα διάλειμμα.

Πάνω από το 6,400, η αγορά μετατρέπει τη ζώνη αυτή σε στήριξη και δοκιμάζει γρήγορα το 6,425–6,450 — όπου, με τη μυϊκή μνήμη, τα όρια θα ενεργοποιηθούν για όσους πωλούν μεταβλητότητα και υπερασπίζονται επιλογές.

Κάτω από τις 6,350, η διαχείριση κινδύνου είναι απλή: μια πτώση στις 6,310–6,320, όπου βρίσκονται τα swing-long stops, και κάτω από αυτές υπάρχει ένας ισχυρός μαγνήτης γύρω στις 6,250, που συμπίπτει με τη κεκλιμένη υποστήριξη του ράλι του Ιουλίου.

Ημερήσιο σενάριο. "Αγοράστε στη βουτιά" ενώ κρατάτε τις 6,350, με μερική αποκόμιση κερδών στις 6,420–6,450. Έκπληξη σενάριο. Ένα breakout πάνω από τις 6,400 πριν το CPI, με γρήγορη κινητοποίηση ρευστότητας και επιστροφή στις 6,370 εάν οι παίκτες αποφύγουν να κρατήσουν το ρίσκο της κυκλοφορίας στις πλάτες τους.

Ο Nasdaq 100 στις 23,630 επιβεβαιώνει την συνεχιζόμενη ανοδική τάση. Η εικόνα εδώ είναι πιο επιθετική: κάθε μείωση στα αποδόσεις μετατρέπεται σε καύσιμο για το AI basket και τα ονόματα cloud.

Η ζώνη των 23,750–23,950 είναι όπου τα shorts καλύφθηκαν την Παρασκευή, και οι καθυστερημένες long θέσεις κάνουν παύση σήμερα. Μία διατηρήσιμη διάσπαση ανοίγει το δρόμο προς τις 24,000 και πέρα, κατόπιν επανασχεδιάζει στόχους βάσει μοντέλων ορμής. Από την αρνητική πλευρά, η "γραμμή στην άμμο" βρίσκεται κοντά στις 23,350. Μόλις χαθεί, ανοίγει η πόρτα για τις 23,100, και αυτό αναγκάζει την αγορά να επαναξιολογήσει το ρίσκο του CPI, ειδικά αν δεν συμβεί διάσπαση. Εδώ, το κλειδί δεν είναι μόνο οι τιμές δείκτη αλλά το πώς οι ημιαγωγοί αντιδρούν σε οποιεσδήποτε εμπορικές ειδήσεις — αυτοί θα είναι οι πρώτοι που θα αντιδράσουν στο ερέθισμα.

Εβδομαδιαία προοπτική. Η στάση της αγοράς είναι απλή και ειλικρινής, σαν το γραφείο ενός scalper: μέχρι να ανακοινωθούν τα δεδομένα, οι ταύροι κρατούν την πρωτοβουλία και τεντώνουν το ελατήριο. Ένας "κανονικός" Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI) με βασικό στοιχείο στο 0,3% μηνιαίως θα επιτρέψει στην αγορά να ανέβει υψηλότερα υπό την αφήγηση της μείωσης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, αφήνοντας το Jackson Hole ως τελετουργική επιβεβαίωση της πορείας.

Ένας "καυτός" Δείκτης Τιμών Καταναλωτή θα καταρρίψει την εύθραυστη ομοφωνία, θα κλιμακώσει την καμπύλη αποδόσεων και θα πλήξει τους ευαίσθητους στο επιτόκιο τομείς — ξεκινώντας με τις μετοχές υψηλής τεχνολογίας και τις REIT — και θα πιέσει τα πολλαπλάσια των δεικτών. Μια "ψυχρή" έκπληξη θα είναι ιδανική για βραχυπρόθεσμη δυναμική, αλλά στρατηγικά θα προκαλέσει περισσότερες συζητήσεις για την αύξηση των κινδύνων ύφεσης και θα μετατοπίσει σιωπηλά την προσοχή στα κέρδη του τομέα των καταναλωτών.

Στη διασταύρωση τιμολογίων και επιτοκίων, κάθε εβδομάδα γίνεται επιλογή μεταξύ ταχύτητας και σταθερότητας. Σήμερα, οι επενδυτές μετοχών επιλέγουν άμεσες αποφάσεις, τοποθετώντας stop orders πιο κοντά απ' ό,τι συνήθως.