O pré-mercado está calmo, sem agitação desnecessária, mas também sem euforia. O mercado faz uma pausa antes de uma semana que definirá o tom para o restante de agosto: CPI amanhã, PPI na quinta-feira e, em seguida, o evento em Jackson Hole, de 21 a 23 de agosto, quando o Federal Reserve terá espaço para ajustar sua mensagem para setembro.
A principal questão para os traders é direta: a desaceleração da inflação e os dados mais fracos do mercado de trabalho serão suficientes para que o regulador reduza as taxas de juros já em setembro, ou o fator tarifário voltará a adiar a mudança na política monetária?
O pano de fundo do fim de semana é relativamente positivo. Na semana passada, o Nasdaq subiu 3,9%, o S&P 500 avançou 2,4% e o Dow ganhou 1,3%. O crescimento foi impulsionado por ações de megacapitalização e resultados corporativos sólidos, com o mercado ignorando o ruído protecionista.
Fundamentalmente, o quadro é uma estrutura organizada, porém frágil, de expectativas. O Bureau of Labor Statistics já definiu o calendário: a divulgação do CPI de julho está marcada para terça-feira, 12 de agosto. A previsão consensual para o índice núcleo é de +0,3% m/m, o que elevaria a taxa anual de inflação para 3%.
Para o mercado, trata-se de um compromisso quase ideal: suficientemente suave para não abalar as expectativas de cortes de juros e suficientemente aquecido para evitar temores de deflação.
Os futuros dos Fed funds já precificam alta probabilidade de um corte em setembro e cerca de 50 a 60 pontos-base de afrouxamento até o fim do ano, dois cortes de 0,25 p.p., com possibilidade de um terceiro caso os dados do mercado de trabalho continuem a enfraquecer. Isso não é apenas percepção; é realidade monetária incorporada nos preços e prazos, e exatamente o que sustenta os fluxos de capital para setores sensíveis à duração.
O ruído político não é pano de fundo, mas uma variável na equação do prêmio de risco. O mercado já precifica a prorrogação da trégua tarifária entre EUA e China, e o prazo de 12 de agosto paira sobre as ações de tecnologia como um peso adicional.
A agenda de notícias também traz um tom mais incisivo. Segundo a Reuters, está em discussão um modelo no qual Nvidia e AMD transfeririam 15% da receita de vendas na China para o orçamento dos EUA em troca de licenças de exportação. Se esse cenário se confirmar, o mercado eliminará parte da pressão regulatória sobre as exportações de semicondutores, mas a contrapartida em margens e avaliação dessas empresas será inevitável.
Jackson Hole não é "um evento pelo evento", mas o momento em que o Fed costuma, de forma discreta, reposicionar suas referências. Este ano, o Federal Reserve de Kansas City será o anfitrião oficial do simpósio de 21 a 23 de agosto, com o tema "Mercados de Trabalho em Transição". Oficialmente, trata-se de demografia e produtividade; extraoficialmente, é sobre como explicar o caminho para um pouso suave sem perder credibilidade. Qualquer sinal de que o emprego passará a ter prioridade sobre a inflação será interpretado como um sinal verde para um corte de juros em setembro.
No fluxo corporativo, o foco também está claro. As gigantes de tecnologia seguem como motor: o mercado aposta na queda dos rendimentos, na possível resolução regulatória sobre exportações e nas notícias em torno de serviços autônomos.
Após o teste do robotáxi da Tesla em Austin, em junho, o tema da condução sem motorista voltou ao radar, mesmo diante de regras estaduais mais rigorosas e riscos jurídicos. Para o beta, é combustível; para a avaliação, volatilidade. Já o Pinterest caiu mais de 10% devido ao lucro ajustado fraco, mostrando que a publicidade continua sendo cíclica e que as revisões de resultados não dependem apenas das taxas de juros, mas também da elasticidade do consumo.
Quadro técnico
Nos futuros do S&P 500, 6.390 não é apenas um número bonito no gráfico, mas o limite superior do último corredor de impulso e o ponto onde convergem três interesses: o ímpeto dos compradores atrasados que querem "pegar o trem", a necessidade de realização de lucros de quem entrou abaixo de 6.200 e o nível de entrada para os CTAs sistemáticos adicionarem posições em caso de rompimento.
Acima de 6.400, o mercado transforma a zona atual em suporte e rapidamente testa a faixa entre 6.425 e 6.450, onde, por reflexo de mercado, entram em ação os limites de quem vende volatilidade e defende posições em opções.
Abaixo de 6.350, a gestão de risco é simples: uma queda para a faixa de 6.310–6.320, onde estão os stops das posições swing-long, e abaixo deles um forte ímã em torno de 6.250, coincidindo com o suporte inclinado do rali de julho.
Cenário do dia: "Comprar na queda" enquanto o nível de 6.350 for mantido, com realização parcial de lucros entre 6.420 e 6.450. Cenário surpresa: um rompimento acima de 6.400 antes do CPI, seguido por uma rápida varredura de liquidez e retorno a 6.370, caso os players evitem carregar o risco da divulgação.
O Nasdaq 100, em 23.630, confirma a tendência de alta em andamento. O cenário aqui é mais agressivo: toda queda nos rendimentos vira combustível para as ações do setor de IA e de nuvem.
A zona entre 23.750 e 23.950 foi onde as posições vendidas foram cobertas na sexta-feira, e as posições longas tardias estão em pausa hoje. Um rompimento sustentado abrirá caminho livre para 24.000 e além, redesenhando os alvos com base em modelos de momentum. Para baixo, a linha na areia está próxima de 23.350. Uma vez perdida, a porta se abrirá para 23.100, forçando o mercado a reavaliar o risco do CPI, especialmente se não houver rompimento. Nesse contexto, o ponto-chave não são apenas os preços dos índices, mas a reação dos semicondutores a qualquer notícia comercial, eles serão os primeiros a quebrar o impulso.
Perspectiva semanal: A postura do mercado é simples e direta, como a mesa de um scalper: até a divulgação dos dados, os touros mantêm a iniciativa e esticam a mola. Um CPI "normal", com núcleo em 0,3% mês a mês, permitirá que o mercado suba sob a narrativa do corte de juros em setembro, deixando Jackson Hole como uma confirmação cerimonial desse caminho.
Um CPI "quente" romperá o frágil consenso, acentuará a curva de juros e afetará setores sensíveis a taxas — começando pelas ações de alta tecnologia e REITs — e apertará os múltiplos dos índices. Uma surpresa "fria" será perfeita para o momentum de curto prazo, mas estrategicamente provocará mais discussões sobre o aumento dos riscos de recessão e mudará silenciosamente o foco para os resultados do setor de consumo.
Na interseção entre tarifas e juros, qualquer semana se torna uma escolha entre velocidade e estabilidade. Hoje, os investidores em ações preferem decisões rápidas, posicionando ordens stop mais próximas do que o usual.
*A análise de mercado aqui postada destina-se a aumentar o seu conhecimento, mas não dar instruções para fazer uma negociação.
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