16.05.202414:20 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το USD χάνει την πτωτική του δυναμική

Σήμερα, ο δείκτης δολαρίου προσπαθεί να περιορίσει τις πτώσεις των τελευταίων ημερών και βρίσκεται πάνω από το 104,2. Η συναλλαγματική ισοτιμία EUR/USD πλησίασε το επίπεδο του 1,0900.

Αυτό είναι περισσότερο μία συναισθηματική αντίδραση. Οι αγορές αξιολογούν τα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ. Ήδη σήμερα, τα συναισθήματα θα πρέπει να υποχωρήσουν, καθώς οι έμποροι θα αρχίσουν να αναλύουν την κατάσταση με ψυχραιμία.

Μετά τη δημοσίευση των στοιχείων για τον πληθωρισμό, ο επικεφαλής της Federal Reserve Bank of Minneapolis επιβεβαίωσε ότι πιθανώς θα είναι απαραίτητο να διατηρηθεί το επιτόκιο στο τρέχον επίπεδο για λίγο ακόμα και εξέφρασε αμφιβολίες για το πόσο αυτό επηρεάζει την αμερικανική οικονομία.

Οι ειδικοί της Bank of America παραμένουν στην ίδια θέση, πιστεύοντας ότι η πρώτη μείωση επιτοκίου δεν θα συμβεί πριν τον Δεκέμβριο. Για να μειωθεί το επιτόκιο τον Σεπτέμβριο, είναι απαραίτητη η περαιτέρω επιβράδυνση του πληθωρισμού ή η εξασθένηση των δεδομένων της αγοράς εργασίας ακόμα περισσότερο.

Παρόλα αυτά, η απόδοση των 10ετών ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου έπεσε στο 4,32% την Τετάρτη, το χαμηλότερο επίπεδο από τις αρχές Απριλίου, καθώς τα ηπιότερα στοιχεία για τον πληθωρισμό δίνουν στη Fed μεγαλύτερη ευελιξία να μειώσει τα επιτόκια φέτος.

Ο δείκτης δολαρίου έχει αποδυναμωθεί τις τελευταίες ημέρες. Ο DXY βρίσκεται πλέον κοντά στα χαμηλά επίπεδα τιμών του Απριλίου (103.95), τα οποία αποτελούν το πλησιέστερο επίπεδο στήριξης. Ίσως εντός αυτού του εύρους, η αποδυνάμωση του δολαρίου θα επιβραδυνθεί προσωρινά. Τουλάχιστον αυτή είναι η εικόνα που βλέπουμε αυτή τη στιγμή.

Πότε θα μειώσει τα επιτόκια η Fed;

Το κύριο ερώτημα είναι πότε θα μειώσει η Fed τα επιτόκια. Αυτό ενδιαφέρει τους αναλυτές και τους παρατηρητές των χρηματοοικονομικών αγορών. Σύμφωνα με αναλύσεις και προβλέψεις, ο πιθανός μήνας για την έναρξη της μείωσης των επιτοκίων εξακολουθεί να είναι ο Σεπτέμβριος, καθώς τα βασικά στοιχεία του πληθωρισμού στις ΗΠΑ έχουν αρχίσει να δείχνουν πτώση.

Η DNB Markets αναφέρει ότι πίστευαν πως τα τρέχοντα δεδομένα δεν θα αλλάξουν την πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων το φθινόπωρο, εφόσον τα δεδομένα για τον πληθωρισμό παραμείνουν μέτρια και οι συνθήκες στην αγορά εργασίας συνεχίσουν να βελτιώνονται. Οι προβλέψεις τους δείχνουν ότι η αγορά αναμένει την πρώτη μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο.

Σύμφωνα με τα δεδομένα πληθωρισμού που δημοσιεύθηκαν την Τετάρτη, τα overnight index swaps, που αντικατοπτρίζουν τις προσδοκίες των εμπόρων για τα μελλοντικά επιτόκια, δείχνουν ότι η αγορά τώρα εκτιμά πλήρως την πιθανότητα μιας μείωσης επιτοκίων τον Σεπτέμβριο.

Πριν από δύο εβδομάδες, η πρώτη μείωση δεν αναμενόταν πριν από τον Δεκέμβριο.

Το 2024, οι προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων της Fed έχουν μειωθεί σημαντικά λόγω του υψηλότερου πληθωρισμού κατά το πρώτο τρίμηνο του έτους. Έχουν εμφανιστεί σημάδια ότι ορισμένα στοιχεία του καλαθιού πληθωρισμού θα αντισταθούν σε μια αλλαγή.

Αυτό ενίσχυσε τις αποδόσεις των ομολόγων των ΗΠΑ και το δολάριο στην αγορά συναλλάγματος. Μια τέτοια κατάσταση μπορεί να συμβεί ξανά.

Μέχρι να μειωθεί ο βασικός πληθωρισμός (εξαιρουμένων των στεγαστικών εξόδων) και τα στεγαστικά έξοδα, το συνολικό ποσοστό πληθωρισμού δεν θα μπορέσει να διατηρηθεί στο στόχο του 2,0% της Fed.

Τα στεγαστικά έξοδα, που αντιπροσωπεύουν περίπου το 40% του συνολικού δείκτη τιμών καταναλωτή, έχουν αυξηθεί ως αποτέλεσμα των σταθερών αυξήσεων στις τιμές των ακινήτων και στα ενοίκια τα τελευταία χρόνια.

Ωστόσο, η PNC Bank λέει ότι η έκθεση για τις τιμές καταναλωτή του Απριλίου 2024 μπορεί να φέρει κάποια ανακούφιση στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της Fed, καθώς τα πιο σταθερά τμήματα κατοικιών και βασικών υπηρεσιών του ΔΤΚ έδειξαν τα πρώτα σημάδια υποχώρησης μετά από πολύ καιρό.

Ο βασικός ΔΤΚ μειώθηκε στο 0,2% μηνιαία, και η αύξηση των τιμών κατοικίας ήταν μόλις +0,2% μηνιαία, η χαμηλότερη από τον Ιανουάριο 2021 (+0,6%).

Η πρόβλεψη της PNC για δύο μειώσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης φέτος, τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο, φαίνεται τώρα πιο λογική σε σύγκριση με τις αρχές του 2024.

Άλλοι αναλυτές εκφράζουν παρόμοια άποψη. Η Berenberg πιστεύει ότι τα τρέχοντα δεδομένα πληθωρισμού καθιστούν ελαφρώς πιο πιθανό ότι η Fed θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια νωρίτερα.

"Συνεχίζουμε να αναμένουμε μία μείωση επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο και τρεις ακόμη τέτοιες κινήσεις του χρόνου για να φτάσει ο στόχος επιτοκίων της Fed στο 4,25-4,50%," έγραψε η Berenberg.

Οικονομολόγοι από την Wells Fargo και την Pantheon Macroeconomics συμμερίζονται επίσης αυτή την άποψη. Απαιτούνται ορισμένοι ευνοϊκοί δείκτες πληθωρισμού για να νιώσει η Fed σίγουρη για μια μείωση επιτοκίων. Η πρώτη μείωση επιτοκίων είναι πιθανή στη συνάντηση της FOMC τον Σεπτέμβριο.

Η Pantheon Macroeconomics υποστηρίζει ότι τα επιχειρήματα για την προσδοκία περαιτέρω επιβράδυνσης στον βασικό πληθωρισμό παραμένουν ισχυρά. Οι αλυσίδες εφοδιασμού έχουν σταθεροποιηθεί, η αύξηση των μισθών επιβραδύνεται και τα εταιρικά περιθώρια παραμένουν ισχυρά, προδιαγράφοντας θετικές προοπτικές για το μέλλον.

Οι οικονομολόγοι επίσης επισημαίνουν την απουσία απειλής από τις παγκόσμιες τιμές των τροφίμων και της ενέργειας, καθώς και την υποτονική αύξηση των ενοικίων και τις χαμηλότερες τιμές των αυτοκινήτων. Αυτό υποδεικνύει μια επιβράδυνση στον πληθωρισμό των ασφαλίστρων αυτοκινήτων.

Έτσι, το έδαφος είναι έτοιμο για περαιτέρω επιβράδυνση στον βασικό ΔΤΚ αυτό το καλοκαίρι, επιτρέποντας στη Fed να ξεκινήσει χαλάρωση τον Σεπτέμβριο.

Με τη συναίνεση της αγοράς να προσανατολίζεται όλο και περισσότερο προς μια μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, όλα τα βλέμματα θα είναι στραμμένα στα επερχόμενα μακροοικονομικά δεδομένα που θα μπορούσαν να επιβεβαιώσουν αυτές τις προσδοκίες.