14.09.202310:02 Ανάλυση και κριτικές Forex: Γιατί οι αγορές δεν αντέδρασαν στα στοιχεία για την πληθωριστική ανάπτυξη στην Αμερική και η ΕΚΤ θα πρέπει να σταματήσει να αυξάνει τα επιτόκια; (με αναμενόμενη ανόδου του ζεύγους GBP/USD και μείωσης του ζεύγους USD/CAD)

Χθες δημοσιεύθηκαν σημαντικά οικονομικά στοιχεία από τις ΗΠΑ, στα οποία, παρά την αρχική εντύπωση, οι αγορές δεν αντέδρασαν.

Γιατί συνέβη αυτό;

Διαπιστώνοντας όλα αυτά, δημιουργείται η εντύπωση ότι οι επενδυτές απλώς εξαντλήθηκαν περιμένοντας πραγματικά σημαντικά και απαραίτητα δεδομένα για την κατανόηση του τι θα κάνει η ΕΝΤ στο εγγύς μέλλον. Θα προσαρμόσει τη νομισματική της πολιτική ή θα παραμείνει στη θέση της να αναγκάζεται να αυξήσει τα επιτόκια.

Στην πραγματικότητα, όλα είναι πολύ πιο προσωπικά. Υπάρχουν δύο βασικοί λόγοι. Ο πρώτος είναι η σταθερή επιδείνωση της αγοράς εργασίας στην Αμερική. Έχουμε ήδη ασχοληθεί αρκετά με αυτό το θέμα στο παρελθόν, γι 'αυτό τώρα θα αναφέρω μόνο τα βασικά σημεία αναφοράς αυτού του προβλήματος.

Το πρώτο είναι η σταθερή αύξηση του μέσου όρου νέων θέσεων εργασίας κάτω από το επίπεδο κατωφλίου των 200.000. Ταυτόχρονα, παρατηρείται συνεχής αύξηση του αριθμού των αιτήσεων για επίδομα ανεργίας, που διατηρείται σημαντικά υψηλότερα από αυτήν τη σημείωση. Απλές αριθμητικές πράξεις δείχνουν ότι η εισροή νέων θέσεων εργασίας είναι σημαντικά χαμηλότερη από την εκροή, τουλάχιστον τους τελευταίους τρεις μήνες. Σύμφωνα με τα πιο πρόσφατα δεδομένα, μετά την επίτευξη του τοπικού ελάχιστου στο 3,5%, η ανεργία άρχισε να αυξάνεται ξανά και ανήλθε στο 3,8% τον Αύγουστο.

Φυσικά, σε αυτές τις συνθήκες, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα Αμερικής αντιμετωπίζει σοβαρά προβλήματα. Της είναι εξαιρετικά δύσκολο να συνεχίσει τον αγώνα κατά της πληθωριστικής πίεσης σε συνθήκες πιθανής ύφεσης της εθνικής οικονομίας. Γι' αυτό το λόγο άρχισαν να ακούγονται φωνές στην αγορά ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα πρέπει να σταματήσει τον κύκλο υποβολής επιτοκίων, ενώ οι επενδυτές πρακτικά δεν αντέδρασαν στα δεδομένα του δείκτη τιμών καταναλωτή, λαμβάνοντας υπόψη αυτές τις ενδεχόμενες προοπτικές.

Ο δεύτερος λόγος που αξίζει να αναφερθεί είναι η κατανόηση από τους παίκτες της αγοράς για την προσδοκία αύξησης της πληθωριστικής συγκυρίας. Και λαμβανομένης υπόψη της δυσκολίας της αγοράς εργασίας, η οποία, επιπλέον, συχνά αναφέρθηκε από τα μέλη της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed) και από τον πρόεδρό της Τζ. Πάουελ, θα είναι αρκετά δύσκολο να ληφθούν αποφάσεις για την αύξηση των επιτοκίων.

Τι πρέπει να περιμένουμε από τις αγορές;

Σε αυτό το πλαίσιο, νομίζουμε ότι μέχρι τη συνεδρίαση της Fed στις 20 Σεπτεμβρίου δεν πρέπει να αναμένουμε σημαντικές κινήσεις στις αγορές. Τα μελλοντικά συμβόλαια των επιτοκίων των ομοσπονδιακών κεφαλαίων δείχνουν ότι με πιθανότητα 98% η έστω και αμετάβλητη περιοχή του κλειδιού επιτοκίου θα είναι από 5,25% έως 5,50%. Αξίζει να σημειωθεί ότι χθες, πριν από τη δημοσίευση των στοιχείων για την πληθωριστική συγκυρία, η πιθανότητα αυτή εκτιμούνταν στο 92%.

Αξιολογώντας την κατανομή των δυνάμεων και των παραγόντων που επηρεάζουν τη διάθεση των επενδυτών, υποθέτουμε ότι μέχρι τις 20.09 θα παρατηρηθεί πιθανότατα πλευρική δυναμική στις αγορές.

Πρόγνωση της ημέρας:

GBP/USD

Η ζεύξη συναλλάσσεται σε πολύ στενή περιοχή. Αναμένουμε ότι η πιθανή απόφαση της ΕΚΤ να μην αυξήσει τα επιτόκιά της θα ασκήσει πίεση στη ζεύξη και αυτή θα κατέβει στον κάτω περιορισμένο εύρος 1,2440-1,2560, όπου θα παραμείνει μέχρι τη συνεδρίαση της Ένωσης Αμερικανικών Τραπεζών σχετικά με τα επιτόκια στις 20.09. Μακροπρόθεσμα, προβλέπουμε μια ανόδου της ζεύξης προς το 1,2645, αρκεί ο Αμερικανικός ρυθμιστής να μην αυξήσει τα επιτόκιά του.

USD/CAD

Η ζεύξη παραμένει προς το παρόν πάνω από το επίπεδο 1,3500. Ωστόσο, η αναμενόμενη παύση της Ένωσης Αμερικανικών Τραπεζών στην αύξηση των επιτοκίων, καθώς και οι υψηλές τιμές του αργού πετρελαίου, θα ασκήσουν πίεση στη ζεύξη, η οποία μετά από μια πιθανή περίοδο συγκέντρωσης στην περιοχή 1,3500-1,3600, μπορεί να πέσει στο 1,3375 μετά τη συνεδρίαση της Federal Reserve.