Der Dollar hat weiterhin keinen Grund für eine starke Bewegung gefunden. Große Marktteilnehmer wollen vor einem Ereignis, das alles verändern könnte, keine Positionen eröffnen und ziehen es vor, abzuwarten. Dieses Ereignis zeichnet sich bereits am Horizont ab: Morgen wird die ECB ihren Zinssatz auf 2,5 Prozent anheben, und genau diese Aussicht versetzt den Markt derzeit in eine Art Lähmungszustand.
Heute Morgen wurde der Bericht zur Industrieproduktion Frankreichs veröffentlicht, und er fiel enttäuschend aus. Die Produktion ist erneut zurückgegangen, wobei die Schwäche praktisch den gesamten verarbeitenden Sektor erfasst. Am schwächsten zeigt sich die Herstellung von Transportausrüstung, die bereits den zweiten Monat in Folge nachgibt, aber auch die Produktion in der Metallurgie, in der Chemie- und Pharmaindustrie sowie in der Elektronik ist rückläufig. Die Nahrungsmittelproduktion konnte sich gerade noch um die Nulllinie behaupten. Im Bericht gab es zwar auch einige Wachstumsbereiche, aber darauf würde ich mich nicht vorschnell verlassen. Die Ölverarbeitung hat zugelegt, doch das wirkt eher wie eine technische Gegenreaktion auf den vorherigen Einbruch als eine echte Trendwende. Der Bergbau und die Energieerzeugung haben das höchste Niveau seit Ende 2021 erreicht, doch die Konjunktur verdient daran keinen Verdienst.
Frankreich wurde im Juli von einer zweiten Hitzewelle getroffen, was die Menschen veranlasste, ihre Klimaanlagen einzuschalten und die Stromnachfrage in die Höhe trieb. Das bedeutet, dass das einzige Segment der französischen Industrie mit verlässlichem Wachstum derzeit vom Wetter gestützt wird. Für eine Notenbank, die morgen ihre Politik strafft, ist das eine weitere Erinnerung daran, wie fragil der industrielle Kern der Eurozone ist.
In den USA ist die Agenda nach dem Mittagessen dünn besetzt, mit nur einer nennenswerten Veröffentlichung: der wöchentlichen Veränderung der Beschäftigung von ADP. Dieser Indikator spiegelt wider, was derzeit am Arbeitsmarkt passiert, und beeinflusst üblicherweise die Erwartungen an den Leitzins der Federal Reserve. Allerdings bewerte ich sein Gewicht heute als gering. Die vergangenen Monate haben gezeigt, dass selbst robuste Beschäftigungszahlen dem Dollar keine Zugewinne bringen, weil sich der Markt stärker auf die Inflation als auf den Arbeitsmarkt konzentriert. Ein starker Bericht wird daher höchstwahrscheinlich nur geringe Auswirkungen haben, während ein schwacher den Druck auf den Dollar erhöhen dürfte, aber wohl nur vorübergehend.
Für Euro und Pfund bedeutet dies, dass heute von der US‑Währung keine ernsthafte Bedrohung ausgeht. Beide Währungspaare können innerhalb ihrer üblichen Handelsspannen bleiben, und ich rechne nicht mit einer starken Bewegung als Reaktion auf die ADP‑Daten.
Momentum
Hier steigen wir in den Markt ein, nachdem sich der Kurs klar über ein wichtiges Niveau hinausbewegt hat, und schließen uns einer bereits etablierten Bewegung an.
Beim Euro beobachte ich auf der Oberseite die Marke von 1,1657. Ein Ausbruch darüber eröffnet den Weg in Richtung 1,1673 und anschließend 1,1690. Dieses Szenario könnte sich bei schwachen ADP‑Daten entwickeln, wenn der Dollar etwas nachgibt, aber ich würde nicht mit einer großen Bewegung rechnen, da die Käufer vor der Sitzung vorsichtig agieren. Auf der Unterseite ist 1,1640 die Schlüsselmarke; ein Bruch darunter deutet auf Ziele bei 1,1620 und 1,1588 hin. Dieses Szenario könnte eintreten, wenn der Markt die französischen Zahlen stärker berücksichtigt und Euro‑Positionen vor dem morgigen Tag abbaut. In beiden Fällen steige ich erst nach einer Konsolidierung jenseits des Niveaus ein und nicht beim ersten Anlaufen, da es in einer ruhigen Sitzung sehr häufig zu kurzen Ausbrüchen über ein Level mit anschließender schneller Rückkehr kommt.
Beim Pfund liegt das relevante Aufwärtsniveau bei 1,3573; ein Ausbruch darüber könnte das Währungspaar in Richtung 1,3596 und 1,3620 führen. Auf der Unterseite ist 1,3550 die entscheidende Marke, mit Zielen bei 1,3530 und 1,3505. Die britische Währung hat heute keine eigenen Inlandsmeldungen, sodass sie dem Dollar schlicht folgt. Das ist ein wichtiger Punkt für Anfänger. Wenn ein Währungspaar keinen eigenen spezifischen Katalysator hat, ist seine Bewegung immer nachgeordnet und sollte über die zweite Währung erklärt werden – nicht über die erste.
Mean Reversion
Hier handeln wir gegen diejenigen, die dem Ausbruch hinterhergelaufen sind. Der Kurs bewegt sich über ein Niveau hinaus, findet dort aber keinen nennenswerten Kauf‑ oder Verkaufsinteresse und kehrt zurück; das Schließen der erfolglosen Positionen treibt ihn dann noch weiter in die Gegenrichtung.
Für den Euro liegt das obere Referenzniveau bei 1,1663. Ich suche nicht nach Verkaufssignalen, wenn der Kurs über dieses Niveau steigt, sondern erst dann, wenn der Versuch scheitert, sich darüber zu etablieren und die Notierung wieder unter das Niveau zurückkehrt. Die untere Begrenzung liegt bei 1,1635. Dort suche ich nach Kaufsignalen, wiederum nach demselben Prinzip: erst nach einem erfolglosen Versuch, den Markt weiter nach unten zu drücken. Ich bevorzuge diesen Ansatz heute gegenüber der Ausbruchsstrategie, und der Grund ist einfach: Der Markt tritt im Vorfeld des morgigen Tages auf der Stelle, und unter solchen Bedingungen sind Bewegungen über die Grenzen der Handelsspanne hinaus häufiger Fehlausbrüche als echte.
Für das Pfund liegen die Marken bei 1,3585 auf der Oberseite und 1,3547 auf der Unterseite. Der Ansatz ist derselbe: Ich setze den Stopp jenseits des Extrempunkts des Fehlausbruchs und nicht hinter einer nahegelegenen runden Zahl, weil es im Markt immer viele Trader gibt, die auf offensichtliche Niveaus abzielen.
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