24.06.202614:07 Analytische Bewertungen Forex: Die Daten bieten dem EUR kaum Unterstützung

Die heutigen Veröffentlichungen boten dem Euro keine nennenswerte Unterstützung. Ihre Auswirkungen waren sehr begrenzt.

Der Bericht zeigt, dass sich die Stimmung in der deutschen Wirtschaft im Juni weiter leicht erholt hat, doch von einer robusten Entwicklung kann noch keine Rede sein. Der ifo-Geschäftsklimaindex stieg von revidierten 85,0 Punkten im Mai auf 85,6 Punkte und entsprach damit genau den Markterwartungen. Dies ist der dritte monatliche Anstieg in Folge nach dem Einbruch auf ein Tief seit Oktober 2022 im April. Dennoch liegt der aktuelle Wert weiterhin auf dem niedrigsten Stand seit Anfang 2025, was den tatsächlichen Zustand der größten Volkswirtschaft der Eurozone widerspiegelt.

Die Verbesserung ist vor allem auf die Einschätzung der aktuellen Lage zurückzuführen. Dieser Teilindex kletterte von 86,1 Punkten im Mai auf 87,0 Punkte und lag damit deutlich über den erwarteten 86,3 Punkten. Deutsche Unternehmen beurteilen ihre derzeitige Situation also etwas positiver, was ermutigend ist. Die Erwartungen zeichnen dagegen ein gemischteres Bild: Der Erwartungsindex legte nur leicht von revidierten 83,9 auf 84,1 Punkte zu und blieb damit unter der Prognose von 85,1 Punkten. Kurz gesagt: Die Unternehmen fühlen sich heute etwas besser, aber das Vertrauen in die Zukunft bleibt verhalten.

Die Kluft zwischen einer festeren Lagebeurteilung und hinterherhinkenden Erwartungen beschreibt die aktuelle Situation gut. Der Präsident des ifo Instituts wies darauf hin, dass die Unternehmen sich weniger stark von Unsicherheit verunsichern lassen und zunehmend darauf hoffen, dass sich die geopolitischen Spannungen entschärfen. Mit anderen Worten: Die Hoffnung auf ein Ende des Iran-Konflikts und eine Wiedereröffnung der Straße von Hormus stützt derzeit die Stimmung, während die tatsächlichen Auftragseingänge weiter zurückgehen.

In der Industrie verbesserten sich die Erwartungen deutlich, doch die Neuaufträge gingen zurück, und die Beurteilung der aktuellen Lage verschlechterte sich leicht. Im Dienstleistungssektor hellte sich die Stimmung dank einer zufriedenstellenden aktuellen Geschäftstätigkeit auf, während sich die Erwartungen kaum veränderten.

Interessanterweise fügen sich die heutigen Ifo-Daten nahtlos in das gleiche Muster ein, das sich bereits gestern in den PMIs und in der jüngsten ZEW-Umfrage gezeigt hat. Zur Erinnerung: Auch der ZEW-Index für Juni verzeichnete einen deutlichen Sprung bei den Erwartungen in der Hoffnung auf eine diplomatische Lösung, während die Einschätzung der aktuellen Lage sich verschlechterte. Das Motiv ist in allen Veröffentlichungen konsistent: Deutschland lebt von der Erwartung einer geopolitischen Entspannung, die die Wirtschaft endlich neu starten könnte, doch die zugrunde liegende Nachfrage bleibt zu schwach für eine verlässliche, breit angelegte Erholung. Es ist ein klassisches Beispiel für eine Volkswirtschaft an einem Scheideweg, in der die Hoffnungen den Fakten vorauslaufen.

Das Hauptrisiko bleibt die Stagflation. Zieht sich die Situation in der Straße von Hormus hin, droht Deutschland in einer Zwickmühle aus schwachem Wachstum und anhaltender, durch hohe Energiekosten getriebener Inflation stecken zu bleiben. Zu beachten ist, dass der deutsche Erzeugerpreisindex (PPI), der in der vergangenen Woche veröffentlicht wurde, erstmals seit einem Jahr wieder deutlich im positiven Bereich lag, mit einem Anstieg von 2,2 % gegenüber dem Vorjahr. Dies ist ein Signal dafür, dass die Lieferketten in der Industrie höhere Inputkosten bereits in die Verbraucherpreise weiterreichen.