In der kommenden Woche wird die Stimmung für den Handel des EUR/USD-Paares weitgehend von der geopolitischen Agenda geprägt sein. Das Augenmerk der Trader richtet sich auf die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran, die am Sonntag in der Schweiz beginnen sollen. Die Richtung der Kursbewegung hängt dabei maßgeblich sowohl vom tatsächlichen Start des Dialogs als auch von den ersten Stellungnahmen der Teilnehmer ab.
Kommt der Verhandlungsprozess tatsächlich in Gang, dürfte das Interesse an Risikoanlagen am Markt zunehmen, was die europäische Währung stützen würde. Stocken die Gespräche hingegen, dürfte sich erneut eine ausgeprägte Risikoaversion bemerkbar machen, von der in erster Linie der US‑Dollar profitieren würde.
In diesem Zusammenhang werden die makroökonomischen Daten eine sekundäre, unterstützende Rolle spielen und den Einfluss des primären fundamentalen Faktors entweder verstärken oder abschwächen.
Die Lage ist hier komplex, verworren und nur schwer vorhersehbar. Der Informationsfluss verändert sich in einem atemberaubenden Tempo, sodass sich der Zeithorizont für Ereignisse buchstäblich auf wenige Tage, mitunter sogar nur auf einige Stunden verkürzt.
Bekanntlich haben die USA und Iran in der vergangenen Woche im Rahmen der Verhandlungen eine vollständige Waffenruhe für 60 Tage vereinbart; allerdings konnten die Parteien aufgrund der Eskalation im Süden des Libanon keinen direkten Dialog aufnehmen. Außerdem erklärte die Islamische Revolutionsgarde am Samstag die Straße von Hormus als Reaktion auf die „israelischen Angriffe im Libanon“ für geschlossen.
Trotzdem bleibt die Verhandlungsschiene „am Leben“. Am Sonntag traf die US-Vizepräsidentin Vance zu Gesprächen mit iranischen Vertretern in der Schweiz ein. Nach vorläufigen Informationen sollen die Konsultationen zwischen Washington und Teheran am Sonntagabend beginnen und je nach Fortschritt und Kompromissbereitschaft der Parteien mehrere Tage andauern können. Vance erklärte, ihre Prioritäten in den Verhandlungen seien Fortschritte im Nuklearbereich und die Erreichung eines Waffenstillstands im Libanon. Es ist erwähnenswert, dass Iran zuvor von den USA gefordert hatte, auf Israel Einfluss zu nehmen (im Kontext der Konfrontation mit der Hisbollah und der Angriffe auf libanesischem Territorium) und mit einem Ausstieg aus den Verhandlungen drohte, falls dies nicht geschehen sollte. Die Komplexität der Situation ergibt sich daraus, dass Israel formal nicht Vertragspartei dieser Abmachungen ist und daher frei agieren kann.
Ob es den Parteien gelingt, diesen gordischen Knoten zu durchschlagen und einen Kompromiss zu finden, ist weiterhin offen. Die Antwort auf diese Frage wird jedoch maßgeblich den künftigen Kursverlauf des EUR/USD bestimmen. Jegliche Äußerungen von Teilnehmern des Verhandlungsprozesses oder Nachrichten aus dem Nahen Osten können die Marktstimmung augenblicklich drehen und eine scharfe Neubewertung der aktuellen Erwartungen auslösen. Unter solchen Bedingungen ist es vor allem der geopolitische Faktor, der die Dynamik der Risikoaversion bzw. der Risikobereitschaft sowie der Nachfrage nach sicheren Häfen vorgibt und damit die Kapitalumschichtung zwischen Dollar und Euro bestimmt.
Wie bereits erwähnt, werden die makroökonomischen Daten eine untergeordnete Rolle spielen; sie können jedoch als eine Art „Verstärker“ für Marktbewegungen fungieren, zusätzlichen Impuls liefern und den Einfluss des primären Informationsfaktors bestätigen oder abmildern.
Am Dienstag, dem 23. Juni, werden die PMI-Indizes veröffentlicht. Laut vorläufigen Prognosen dürften die europäischen Kennzahlen einen leichten, aber positiven Anstieg zeigen. Konkret wird erwartet, dass der Einkaufsmanagerindex für das Verarbeitende Gewerbe in Deutschland von 50,1 auf 50,2 steigt. Für Käufer des EUR/USD ist es wichtig, dass dieser Indikator im Expansionsbereich, also oberhalb der Marke von 50, bleibt. Der Dienstleistungs-PMI für Deutschland soll im Juni auf 49 Punkte zulegen, nach 48,1 im Mai. Ein ähnlicher Trend wird für die gesamteuropäischen PMI-Indizes erwartet: Für das Verarbeitende Gewerbe wird ein Anstieg auf 51,8 (von 51,6) prognostiziert, während der Dienstleistungssektor auf 48,6 (von 47,7) zulegen dürfte.
Am darauffolgenden Tag, dem 24. Juni, werden die IFO-Indizes für Deutschland für den Monat Juni veröffentlicht. Auch hier wird mit einer positiven Entwicklung gerechnet. Der Geschäftsklimaindex soll auf 85,6 steigen (nach 84,9 im Mai), und der Index der Geschäftserwartungen wird auf 85,0 nach zuvor 83,8 Punkten erwartet.
Deutlichere Zuwächse bei den PMI- und IFO-Indizes könnten dem Euro zusätzliche Unterstützung geben – allerdings nur, wenn die Verhandlungen zwischen den USA und Iran positiv verlaufen.
Die wichtigsten makroökonomischen Daten für den Dollar werden am Donnerstag, dem 25. Juni, veröffentlicht.
Zunächst wird die endgültige BIP-Schätzung für die USA für das erste Quartal bekannt gegeben. Zur Erinnerung: Die vorläufigen Schätzungen hatten für Dollar-Bullen eine unangenehme Überraschung parat: Nach der ersten Schätzung von 2,0 % wurde das Wachstum der US-Wirtschaft in der zweiten Schätzung auf 1,6 % im Jahresvergleich nach unten revidiert. Zwar signalisiert der Wert weiterhin eine Beschleunigung gegenüber den schwachen 0,5 % im vierten Quartal des Vorjahres, doch die Gesamtdynamik blieb aufgrund eines Rückgangs der Unternehmenslagerbestände und einer gewissen Abkühlung der Konsumnachfrage hinter den Erwartungen zurück. Die meisten Analysten gehen davon aus, dass die endgültige Schätzung auf dem Niveau der zweiten Schätzung von 1,6 % bleiben wird. Falls die endgültige Schätzung entgegen den Prognosen revidiert werden sollte, wird der Bericht erheblichen Einfluss auf den Dollar haben – und die Wirkung wird von der Richtung dieser Revision abhängen.
Die zweite wichtige Veröffentlichung am Donnerstag ist der Kern-PCE-Index. Dabei handelt es sich um einen zentralen Inflationsindikator in den USA. Dieser Index ist bereits den zweiten Monat in Folge aufwärtsgerichtet und stieg im April auf 3,3 % im Jahresvergleich. Zwar hat sich der monatliche Anstieg auf 0,2 % verlangsamt, doch der Jahreswert liegt weiterhin deutlich über dem Inflationsziel der Federal Reserve von 2,0 %, was die Notenbank zwingt, eine hinreichend restriktive Haltung beizubehalten (laut aktualisierter Dot Plot hält die Zentralbank Zinserhöhungen in der zweiten Jahreshälfte für möglich). Zudem hat die Fed nach der Juni-Sitzung ihre PCE-Prognose für 2024 von zuvor 2,7 % auf 3,6 % nach oben revidiert. Für Mai wird erwartet, dass der Kern-PCE-Index auf dem April-Niveau von 3,3 % verharrt. Jede Bewegung über diese Marke hinaus würde die Beständigkeit des inflationären Trends bestätigen und entsprechend den Dollar unterstützen.
Wie oben bereits ausgeführt, wird der Handelston beim EUR/USD-Paar jedoch in erster Linie von der geopolitischen Agenda bestimmt. Sollten sich die weiteren Ereignisse im Sinne einer Deeskalation entwickeln, könnte das Währungspaar EUR/USD zur 1,15er-Region zurückkehren und sich oberhalb des Widerstandsbereichs von 1,1580 etablieren (der Mittellinie der Bollinger-Bänder, die mit der Kijun-sen-Linie im D1-Chart zusammenfällt). Andernfalls könnte das Paar in den unteren Bereich der 1,14er-Region zurückfallen und versuchen, die Unterstützung bei 1,1410 zu durchbrechen (untere Linie der Bollinger-Bänder im Vier-Stunden-Chart).
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