11.03.202600:20 Analytische Bewertungen Forex: Euro setzt auf Geschwindigkeit

Nach Einschätzung der Deutschen Bank wirkt der Anstieg der Ölpreise wie eine Steuer für europäische Verbraucher – eine, die sie in Form von US-Dollar an die Produzenten des schwarzen Goldes zahlen. Es überrascht daher nicht, dass der Euro zu den unter den G10 am stärksten getroffenen Währungen gehört, nachdem der Konflikt im Nahen Osten die Brent-Notierungen auf 120 US-Dollar je Barrel getrieben hat. Erst Trumps Aussagen über ein bevorstehendes Ende der Kampfhandlungen holten die „Bären“ im EUR/USD wieder auf den Boden der Tatsachen zurück.

Entwicklung der G10-Währungen gegenüber dem US-Dollar

Societe Generale weist darauf hin, dass exogene Schocks auf dem Ölmarkt zwar in der Regel relativ kurz andauern – etwa ein bis zwei Wochen –, der Preis für das schwarze Gold seinen Höchststand jedoch meist erst nach drei Monaten erreicht. Die Fördermengen zu reduzieren ist einfach, ihre Wiederherstellung hingegen schwierig. Am Markt setzt sich zunehmend die Überzeugung durch, dass selbst ein Ende der Feindseligkeiten zwischen den USA, Israel und dem Iran die Preise bis Ende 2026 nicht mehr auf das Vorkriegsniveau zurückführen wird.

Die Wirtschaft der Eurozone ist besonders anfällig für hohe Brent-Preise. Diese werden die Inflation anheizen, und der Terminmarkt preist bereits eine Anhebung des Einlagenzinssatzes der EZB schon im Juli ein.

Dynamik der Erwartungen für den EZB-Einlagenzinssatz

Ich persönlich bezweifle jedoch, dass die Wirtschaft der Eurozone einer Straffung der Geldpolitik standhalten kann. Die Europäische Zentralbank prognostiziert für 2026 ein BIP-Wachstum von 1,2 %, getragen von der Binnennachfrage, steigenden Haushaltseinkommen und verbesserten Finanzierungsbedingungen. Der Ölpreissprung dämpft dieses Szenario.

Daher sollte eine Anhebung des Einlagenzinssatzes in der aktuellen Lage als negativ für EUR/USD betrachtet werden. Letztlich wird die Wachstumsverlangsamung in der Währungsunion die EZB zwingen, die Kreditkosten zu senken. In diesem Fall ist es besser, gar nichts zu unternehmen, als vorschnell zu handeln.

Andererseits könnte sich die Situation ändern, wenn sich die Ereignisse anders entwickeln, als die Vergangenheit vermuten lässt. Vor dem bewaffneten Konflikt im Nahen Osten wurde der Ölmarkt von Bären dominiert. Derzeit gibt es weltweit mehr als genug Öl; es muss nur fließen dürfen, vor allem durch die Straße von Hormus. Deren Wiedereröffnung würde es den Golfstaaten ermöglichen, die Produktion rasch wieder hochzufahren, was die Preise für Brent und WTI einbrechen ließe. Der Euro würde ebenso schnell steigen, wie er zuvor gefallen ist.

Daher kehren die Märkte zu der Frage zurück, wie lange das alles noch andauern wird. Sollte es bald enden, wie von Trump versprochen, ergibt es Sinn, die Regionalwährung zu kaufen. Zieht es sich hingegen bis Mai hin, wie es Polymarket prognostiziert, drohen dem Euro Probleme. In jedem Fall muss auch die Perspektive des Iran berücksichtigt werden.

Aus technischer Sicht zeigt der Tageschart für EUR/USD einen Kampf um das wichtige Pivot-Level bei 1,164. Wenn die „Bullen“ die Oberhand behalten und dieses Niveau in den Händen der Käufer bleibt, sollte der Fokus auf Long-Positionen liegen. Fällt der Kurs dagegen unter dieses Niveau und gerät unter die Kontrolle der Bären, eröffnet dies die Möglichkeit, Euro gegen den US‑Dollar zu verkaufen.