20.10.202510:00 Forex Analysis & Reviews: Trh si líže rány

Když všichni prodávají, vytváří se zajímavá příležitost k nákupu. Navzdory nepříznivému týdnu pro S&P 500 představuje tok kapitálu – 24,6 mld. USD opustilo peněžní trhy a 28,1 mld. USD směřovalo do amerických akciových fondů – silný signál pokračování růstového trendu. Investoři nadále využívají poklesy širokého tržního indexu jako příležitosti k nákupu, byť tak nyní činí méně otevřeně než v minulosti.

Výkonnost indexu S&P 500 v uplynulém týdnu

Říjen je časem přehodnocení. Akciový trh po dlouhou dobu ignoroval faktory jako hrozící shutdown vlády a extrémně vysoké fundamentální valuace (včetně P/E poměrů). V polovině podzimu však investoři začínají být opatrnější. Eskalace obchodní války mezi USA a Čínou přišla pro index S&P 500 jako blesk z čistého nebe. Nicméně strategie "Prodávej Ameriku" se rychle změnila na TACO (Trump And China Optimism – Trump a optimismus ohledně Číny).

Není překvapením, že smířlivé vyjádření Donalda Trumpa ke konci týdne, konkrétně 17. října, umožnilo indexu S&P 500 alespoň částečně se vzpamatovat. Prezident prohlásil, že Spojené státy si s Čínou "rozumějí" a potvrdil plánované setkání s čínským prezidentem Si Ťin-pchingem, které by se mělo uskutečnit ještě tento měsíc. Tato slova napomohla mírnému zklidnění napětí, i když nejistota na akciovém trhu přetrvává.

"Chceš-li mír, připravuj se na válku." Investoři aktivně nakupují akcie ze sektorů veřejných služeb, zdravotní péče a základních spotřebních statků – tedy odvětví, která tradičně dosahují lepší výkonnosti během zpomalení ekonomiky. Naopak akcie regionálních bank, aerolinek, maloobchodních firem a realitních společností jsou vystaveny silnému prodejnímu tlaku. Právě tyto sektory obvykle vedou během hospodářských expanzí v USA.

Výkonnost regionálních bankovních akciových ETF

Během pandemie COVID-19 se vedla rozsáhlá debata o tom, jak bude vypadat oživení amerického HDP. Oživení ve tvaru V nebo U znamenalo rychlý, resp. pozvolný návrat k růstu. Oživení ve tvaru L naznačovalo dlouhodobé období stagnace. Objevovala se i teorie tzv. oživení ve tvaru K, při němž se některá odvětví zotavují a jiná nikoliv. Právě tento poslední scénář nyní investoři začínají zohledňovat při sektorových investičních rozhodnutích.

Podporu pro index S&P 500 představuje také postoj Federálního výboru pro otevřený trh (FOMC), který hodlá pokračovat v cyklu měnového uvolňování, přestože není k dispozici úplný datový základ. Vládní shutdown způsobil zpoždění ve zveřejnění klíčových statistik – například z trhu práce za září nebo údajů o inflaci. Přesto představitelé Fedu jednotně naznačují, že v říjnu dojde ke snížení sazeb. Prezident Fedu v St. Louis, Alberto Musalem, například uvedl, že pokračující měnová expanze je nezbytná pro podporu ochlazujícího trhu práce.

Říjen znovu potvrzuje svou pověst jako nejvíce volatilního měsíce roku pro široký akciový index. Kdy skončí konsolidace?

Z technického pohledu denní graf indexu S&P 500 vykazuje smíšenou dynamiku, což ukazuje na nejistotu na trhu. Teprve proražení mimo rozpětí obchodního pásma mezi 6 550 a 6 720 umožní trhu určit další směr vývoje.