02.10.202609:59 Forex Analysis & Reviews: أزمة الميزانية في فرنسا تُسقِط اليورو مع استمرار تقدّم الدولار

تراجع اليورو بقوة أمام الدولار، وكان السبب الرئيسي هذه المرة عوامل سياسية أكثر منه بيانات اقتصادية. فأزمة الموازنة في فرنسا تتفاقم: إذ تعرقل المعارضة خطة التقشف الحكومية البالغة 54 مليار يورو، وتُناقَش مقترحات لإصدار سندات لتغطية العجز وخدمة الدين العام الذي يقترب من 6.5% من الناتج المحلي الإجمالي. وفي ظل هذا المشهد، تعيد صناديق التحوط وكبار اللاعبين توجيه استثماراتهم من اليورو إلى الدولار، وحتى توقعات استمرار رفع أسعار الفائدة في منطقة اليورو لا تعوّض هذا التحوّل.

يمكن تفسير جاذبية الدولار في الوقت الراهن بعوائد السندات، التي تتجاوز 5% على السندات لأجل 10 و30 سنة، ما يجذب رؤوس الأموال بعيدًا عن الأصول الأعلى مخاطرة. منذ انعكاس حركة الدولار بالأمس، والذي جاء عقب صدور تقرير قوي عن التوظيف من ADP، لم يشهد السوق في المجمل حركة تصحيحية تُذكر؛ وجاء العامل الفرنسي ليضيف مزيدًا من الضغط فحسب. أميل إلى ترجيح استمرار هذا الاتجاه على الأقل حتى صدور بيانات سوق العمل الأمريكية اليوم، لأن هذه الأرقام هي الأقدر على تغليب أثرها على العامل السياسي.

الجنيه الإسترليني تضرر بشكل غير مباشر فقط في هذه الموجة. فقد صدرت في المملكة المتحدة قراءة قوية لنشاط قطاع التصنيع، كما أظهرت منطقة اليورو صورة مشابهة، ومع ذلك لم يساعد ذلك العملات؛ إذ فشلت محاولات الشراء مع تسجيل قيعان شهرية. يبدو أن قوة مؤشر PMI لم تعد تُعد سببًا كافيًا بذاتها لشراء الإسترليني ما دام الدولار يتمتع بالأفضلية.

جاء مؤشر ISM للتصنيع في الولايات المتحدة عند 54.5 مقابل توقعات عند 55 وقراءة أولية عند 54.6، أي في المجمل ضمن نطاق التوقعات، وكان ذلك كافيًا لدعم الدولار. وبلغ عدد طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع الماضي 197 ألفًا مقابل توقعات عند 200 ألف، بما يؤكد متانة سوق العمل. مرة أخرى كان الدولار المستفيد، في حين يفتقر كل من اليورو والإسترليني إلى محفزات قادرة على مجاراة هذا المشهد.

في النصف الأول من اليوم، سيكون مؤشر أسعار المستهلكين المبدئي لمنطقة اليورو لشهر سبتمبر الحدث الأهم. القراءات الأولية من فرنسا وألمانيا ودول أخرى أظهرت بالفعل تسارعًا ملحوظًا، لذا يُتوقع أن يبلغ معدل التضخم الكلي في منطقة اليورو 3.7% بعد 3.2% في أغسطس. وقد تسارع التضخم للشهر الرابع على التوالي: 2.8% في يونيو، 2.9% في يوليو، 3.2% في أغسطس، ومن المتوقع أن يصل إلى 3.7% في سبتمبر. هذه مشكلة جدية للبنك المركزي الأوروبي، الذي سبق أن رفع الفائدة دون أن يحقق بعد أثرًا ملموسًا، ويبدو أن إجراءات أكثر حسمًا قد تكون مطلوبة. من المتوقع أن يصل معدل التضخم الأساسي إلى 2.5% بعد أن تراجع إلى 2.4% في أغسطس، وسيكون هذا المؤشر هو الحجة الرئيسية للمعارضين داخل المجلس لمزيد من الزيادات في الفائدة.

بيانات الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لن تقل أهمية. من المتوقع أن ترتفع وظائف سبتمبر بواقع 90 ألف وظيفة فقط بعد قفزة حادة بلغت 162 ألفًا في أغسطس، بينما لم يتجاوز كل من يونيو ويوليو 20 ألف وظيفة. وقد تجاوز تقرير ADP بالفعل التوقعات هذا الأسبوع، كما أن متوسط طلبات إعانة البطالة الأسبوعية يدور حول 200 ألف، ما يجعل نتيجة أعلى من التوقعات احتمالًا واردًا، وهو ما سيمنح الاحتياطي الفيدرالي مبررًا إضافيًا لمواصلة رفع الفائدة. من المتوقع أن يبلغ معدل البطالة 4.1%، كما سيتجه التركيز أيضًا إلى متوسط الأجور في الساعة، المتوقع ارتفاعه بنسبة 0.3%، وإلى ديناميكيات التوظيف في القطاع الخاص. أرى أن تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع لن تضيف الكثير؛ فالموقف القائل بأن رفع الفائدة غير متوقع في أكتوبر، لكنه يظل مطروحًا قبل نهاية العام، يتكرر منذ فترة، وعلى الأرجح سيتفاعل السوق مع بيانات التوظيف أكثر من تفاعله مع الخطاب.

اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD)

على الرسم البياني للساعة، أعتبر مستوى 1.1264 مستوى مناسبًا لفتح صفقات بيع. يشكّل الاختراق الكاذب لهذا المستوى إشارة للدخول في مراكز بيع بهدف 1.1218، بينما يُرجَّح أن يحدث الاختراق الكامل لهذا النطاق فقط بعد صدور تقرير قوي عن سوق العمل الأميركي. الإغلاق دون مستوى 1.1218 مع إعادة اختبار صعودي لاحق (من الأسفل إلى الأعلى) سيزيد من الضغط على اليورو ويفتح الطريق نحو 1.1174 ثم 1.1136، حيث سأبحث هناك عن فرصة للشراء مع الارتداد بهدف حركة قدرها 25–30 نقطة. أمّا إذا لم يظهر البائعون عند 1.1264 وجاء تقرير الوظائف أضعف من المتوقع، فمن الممكن حدوث اختراق وثبات للسعر فوق هذا المستوى، ما يبرر إضافة مراكز شراء باتجاه 1.1307 ثم 1.1346، حيث سأقوم ببيع الارتداد مستهدفًا 25–30 نقطة.

GBP/USD

لا توجد اليوم بيانات أساسية مهمة صادرة من المملكة المتحدة، لذلك من المرجح أن يتبع الجنيه حركة الدولار. قبل صدور بيانات التوظيف الأميركية، من غير المحتمل أن ينخفض الزوج دون مستوى 1.3180؛ سأفكر في الشراء إذا شهدنا إغلاقاً فاشلاً أدنى 1.3223 بعد محاولات للهبوط إلى تلك المنطقة، كما ستكون المراكز القصيرة ممكنة في حال حدوث اختراق كاذب لمستوى 1.3265. تقرير ضعيف عن سوق العمل الأميركي قد يدفع الجنيه إلى 1.3307، حيث سأقوم بالبيع من الارتداد مستهدفاً 30–35 نقطة، بينما إذا استمر الضعف فسأبحث عن فرص شراء من مستوى 1.3180، ومن 1.3137 في حال حدوث اختراق كاذب، أو عند الارتداد من 1.3097، مستهدفاً تصحيحاً في حدود 25–30 نقطة.

هل يمكن لتقرير التوظيف أن يعكس حركة اليوم لصالح اليورو والجنيه؟ لا أعتقد أن ذلك سيحدث حتى مع صدور أرقام ضعيفة، لأن الأزمة السياسية في فرنسا ستبقى قائمة وستضغط على اليورو بغض النظر عن بيانات الولايات المتحدة. أستطيع القول إن بيانات التوظيف القوية لن تؤدي إلا إلى تسريع حركة صعود الدولار، بينما البيانات الضعيفة ستمنح اليورو والجنيه في أفضل الأحوال فترة قصيرة من التقاط الأنفاس قبل موجة بيع جديدة.