17.09.202605:50 Forex Analysis & Reviews: نظرة عامة على زوج اليورو/الدولار الأمريكي. 17 سبتمبر. هل الاحتياطي الفيدرالي مستعد حقًا لمرحلة مطوّلة من التشديد؟

تداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي بهدوء معظم يوم الأربعاء، حيث تحرك ببطء وبدون استعجال. لا نرى ما يثير الدهشة في حركة الأسعار الهادئة خلال هذا الأسبوع، إذ إن المتداولين كانوا بوضوح غير مستعدين لفتح مراكز قبل صدور قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي. لكن نود أن نذكّر بأن انخفاض التقلب ليس ظاهرة لأسبوع أو أسبوعين فقط، بل هو قائم منذ نحو شهر ونصف إلى شهرين. ومن منظور تداولي، من غير المرجح أن يغيّر اجتماع واحد للاحتياطي الفيدرالي هذا الوضع. كما نلفت الانتباه إلى أننا، كالمعتاد، لن نقوم في هذه المقالة بتحليل نتائج اجتماع الفيدرالي أو رد الفعل الفوري للسوق، لأن تفاعلات السوق مع حدث مهم بهذا الحجم قد تستمر نحو 24 ساعة. كثيراً ما تقفز الأسعار مباشرة بعد الاجتماع في اتجاه معيّن، ثم تعود لاحقاً إلى مستوياتها السابقة تقريباً. لذلك من الواضح أن التسرع في استخلاص الاستنتاجات سيكون سابقاً لأوانه.

إذن، وبغض النظر عن القرار الذي سيتخذه الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، هل ينبغي أن نتوقع دورة تشديد طويلة؟ في رأينا، السوق كان عملياً "يتوسل" إلى الفيدرالي من أجل رفع واحد للفائدة. وقد يقدم الفيدرالي، في أقصى تقدير، على تشديد واحد فقط لاستعادة ثقة السوق والجمهور في البنك المركزي. تذكّروا كم قيل عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي عن البيت الأبيض عند تعيين Kevin Warsh رئيساً له. نحن نتشارك الرأي القائل بأن سياسة الفيدرالي ستتأثر الآن إلى حد كبير بموقف Donald Trump. لكن الفيدرالي لا يمكنه ببساطة خفض الفائدة كما يريد Trump. أولاً، لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لا تملك ما يكفي من الأصوات لذلك. وثانياً، القيام بهذه الخطوة سيقوّض الثقة في الفيدرالي طوال ما تبقّى من فترة Warsh. وستستنتج الأسواق أن لا أحد يأخذ محاربة التضخم على محمل الجد، وستقفز عوائد السندات إلى مستويات أعلى.

وفي الوقت نفسه، لا نعتقد أن الفيدرالي سيرفع سعر الفائدة الأساسي أكثر من مرة واحدة. ما إذا كان ذلك سيحدث في سبتمبر أم في نوفمبر هو مسألة ثانوية. فعملية تشديد واحدة ستؤدّي دوراً نفسياً: سيُظهر الفيدرالي للسوق أنه، رغم رغبات Trump، يعتزم البنك المركزي الالتزام بولاياته القانونية. وبعبارة أخرى، «سوف يعملون على التضخم»، كما قال Warsh. أما في الواقع، فلن «يعمل» أحد فعلياً على التضخم، بل سيتم فقط خلق انطباع بالقيام بذلك. فمن غير العملي الاستمرار في رفع سعر الفائدة الأساسي إذا كان Donald Trump يواصل تأجيج التضخم عبر الحروب والرسوم الجمركية والضرائب على الواردات. بصراحة أكثر: قد يرفع الفيدرالي الفائدة ثلاث مرات ويهدأ التضخم، ثم يعمد Trump إلى بدء صراع عسكري جديد أو فرض رسوم استيراد جديدة فوق الرسوم القائمة بالفعل. ما الجدوى من التشديد عندئذ؟ تذكّروا أنه في سبتمبر فقط فرض Trump رسوماً جمركية بنسبة 50% على كندا. هل يعتقد أحد بجدية أنه لن تكون هناك رسوم جديدة لاحقاً؟

متوسط تذبذب زوج العملات EUR/USD خلال آخر 5 أيام تداول حتى 16 سبتمبر يبلغ 46 نقطة أساس (pips)، ويُصنَّف على أنه "منخفض". نتوقع تداول الزوج في نطاق بين 1.1489 و 1.1581 يوم الخميس. يشير القناة ذات الانحدار الخطي الأعلى إلى الأعلى، ما يدل على اتجاه صاعد. دخل مؤشر CCI منطقة التشبع البيعي للمرة الثانية، وهو ما يحذّر من احتمال انتهاء التصحيح الهابط. كما تشكّلت أيضًا حالة تباعد إيجابي (bullish divergence).

أقرب مستويات الدعم:

S1 – 1.1536

S2 – 1.1475

S3 – 1.1414

أقرب مستويات المقاومة:

R1 – 1.1597

R2 – 1.1658

R3 – 1.1719

توصيات التداول:

يواصل زوج EUR/USD الاتجاه الصاعد على الإطار الزمني لأربع ساعات، وقد يكون ذلك بداية موجة جديدة من الاتجاه الصاعد العالمي على الأطر الزمنية الأعلى. يظل الوضع الأساسي العالمي سلبيًا بالنسبة للدولار، لكن في عام 2026 قدّمت العوامل الجيوسياسية أولًا، ثم الموقف المتشدد (hawkish) من جانب الاحتياطي الفيدرالي، دعمًا قويًا للعملة الأمريكية. ومع ذلك، في الوقت الحالي لم تعد تلك العوامل تدعم الدولار. مع تحرك السعر أسفل المتوسط المتحرك، يمكن النظر في صفقات بيع على أساس تصحيحي، مع استهداف 1.1489 و 1.1475. أما فوق خط المتوسط المتحرك، فتظل صفقات الشراء ذات صلة مع استهداف 1.1658 و 1.1719.

توضيحات للرسوم البيانية:

قنوات الانحدار (Regression channels) تساعد في تحديد الاتجاه الحالي. إذا كان كلاهما موجّهًا في الاتجاه نفسه، فهذا يعني أن الاتجاه قوي حاليًا؛

خط المتوسط المتحرك (الإعدادات 20,0، smoothed) يحدد الاتجاه قصير الأجل والاتجاه الذي ينبغي التداول وفقًا له في الوقت الراهن؛

مستويات Murray هي مستويات مستهدفة للحركات والتصحيحات؛

مستويات التذبذب (الخطوط الحمراء) تمثل نطاق السعر المحتمل الذي يُرجّح أن يتحرك الزوج ضمنه خلال الـ 24 ساعة القادمة بناءً على مؤشرات التذبذب الحالية؛

مؤشر CCI – دخوله إلى منطقة التشبع البيعي (أقل من -250) أو منطقة التشبع الشرائي (أعلى من +250) يشير إلى أن انعكاس الاتجاه في الجهة المقابلة يقترب.