15.06.202308:50 Forex Analysis & Reviews: قام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتدخل كلامي، مما يعني أنه لن يرفع أسعار الفائدة حتى شهر أغسطس. ماذا بعد؟ (هناك احتمال لاستئناف النمو المحلي لزوج EUR/USD وانخفاض XAU/USD)

انتهت انتظارات دامت عدة أسابيع لنتيجة اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشأن السياسة النقدية بقرار بعدم تغيير أي من المعايير. ولكن هل أوضح هذا بشكل كامل آفاق الإجراءات المستقبلية المحتملة للجهة التنظيمية؟

وبالتالي، كانت نتيجة اجتماع الرؤساء الذين يصوتون في البنوك الفيدرالية هي قرار المستثمرين المتوقع بشدة بإيقاف زيادة تكلفة الاقتراض، ولكن كان هناك مفاجأة سيئة للغاية في وعد بزيادتين أخريين في الأسعار حتى نهاية العام الحالي.

على الرغم من توقعات البنك المركزي بتباطؤ التضخم هذا العام إلى 3.2% مقارنة بـ 3.3%، فإن هذا لا يزال بعيدًا نسبيًا عن الهدف المستهدف البالغ 2.0%. من المهم تحديد مؤشر الهدف الجديد للصناديق الفيدرالية حتى 5.6% من 5.1%، مما يعني زيادتين أخريين في معدل الفائدة بنسبة 0.25% هذا العام. انقسمت آراء أعضاء البنك المركزي حول هذه المسألة على النحو التالي: يرون 9 من 18 السعر الأساسي النهائي عند مستوى 5.6%، وهو أعلى بكثير من 5.25% في الوقت الحالي. ومع ذلك، يتم ملاحظة تقسيم فعلي لاتخاذ القرار بنسبة 50 في المائة. من بين الأخبار الإيجابية، تم رفع توقعات الناتج المحلي الإجمالي لعام 2023 من 0.4% إلى 1.0%.

عند تقييم القرار النهائي للمنظم ومحتوى كلمة جيه باول، التي لم تختلف كثيرًا عن جوهر الوثيقة، نعتقد أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشكل واضح لا يعرف ما إذا كان سيزيد من معدلات الفائدة. نعم، تم الوعد بذلك، ولكن في المؤتمر الصحفي، لفت باول الانتباه إلى أنه لا يخطط أيضًا لرفع معدلات الفائدة في يوليو. لذلك، يطرح السؤال: لماذا كل هذا الضجيج حول البيان الذي يتطلب رفع معدلات الفائدة مرتين أخرى؟

نعتقد أن باول وزملائه من غير المرجح أن يقرروا مواصلة دورة رفع معدلات الفائدة في هذا الوضع الاقتصادي الصعب. على العكس، سيسمحون للتضخم بالانخفاض بشكل سلس ومستمر تحت تهديد زيادة جديدة في معدلات الفائدة. في رأينا، يشبه هذا البيان التدخل اللفظي الذي كان يلجأ إليه الاحتياطي الفيدرالي بنشاط في العقود السابقة عندما يريد احتواء الضغط المفرط من المستثمرين المتفائلين، وبالتالي منع تشكيل فقاعات مالية.

يتجلى كل ذلك بشكل واضح في سلوك عوائد السندات الحكومية لمدة سنتين وعشر سنوات. فقد ارتفعت في بعض الأحيان وانخفضت في أحيان أخرى يوم أمس. واليوم تتزايد. ولكن لا يزال غير واضح ما إذا كانت ستستمر في الارتفاع حتى مستويات مارس من هذا العام. سيستغرق السوق بعض الوقت لتحليل قرار الاحتياطي الفيدرالي قبل أن يبدأ العمل.

كما أن ديناميكية مؤشر الدولار ICE تعد مؤشرًا قويًا جدًا، حيث انخفض يوم أمس ولكنه يتزايد اليوم، على الرغم من عدم كونه بشكل كبير، مما يعكس الشكوك المذكورة أعلاه في واقع استمرار ارتفاع الفائدة في المستقبل القريب.

عند إجمال النتائج، يجب الإشارة إلى أن النتيجة الرئيسية لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي هي استمرار السياسة الحذرة في عدم إثارة القارب. نعم، أعطى الراقب إشارة بأن مشكلة التضخم لا تزال الأولوية بالنسبة له، ولكن لا يجب الانتظار حتى اجتماع أغسطس لرفع الأسعار، وبالتالي يأمل أن تكون الإجراءات التي اتخذت سابقًا لرفع الأسعار كافية لخفض التضخم بشكل طبيعي إلى الهدف المستهدف البالغ 2%. وفيما يتعلق بوعود رفع الأسعار مرتين أخرى، فهذا يشبه أكثر التدخل اللفظي ولا شيء آخر. نعتقد أنهم سيفعلون ذلك فقط في حالة استقرار أو استئناف نمو التضخم.

توقعات اليوم:

EUR/USD

يتداول الزوج بتغيرات طفيفة في انتظار نتيجة اجتماع البنك المركزي الأوروبي بشأن السياسة النقدية. إذا تم رفع الفائدة إلى المستوى المتوقع في 4.00 بدلاً من 3.75٪ وأشارت كريستين لاغارد في المؤتمر الصحفي إلى أنه يجب توقع زيادة أخرى في الفائدة في المستقبل القريب، فقد يعيد الزوج اختبار مستوياتنا المستهدفة - 1.0860 و 1.0915.

XAU/USD

سعر الذهب يتداول في نطاق ضيق منذ ما يقرب من شهر بين 1933.75 و 1983.75. إذا انخفضت أسعاره أدنى الحد الأدنى لهذا النطاق وثبتت هناك، فمن المتوقع أن ينخفض بشكل محدود إلى 1912.00.