Európska centrálna banka minulý mesiac vyhlásila, že Čína už niekoľko rokov zaplavuje európske trhy nadbytkom tovaru za dumpingové ceny, čím poškodzuje výrobcov v EÚ. Tieto vyhlásenia prichádzajú v čase rastúceho tlaku na európskych politikov, aby riešili prudký nárast dovozu z Číny.

Vzhľadom na vysoké clá USA a pretrvávajúci pokles domáceho dopytu čínske spoločnosti aktívne hľadajú zákazníkov mimo svojho domáceho trhu. ECB však odhaduje, že prílev lacného čínskeho tovaru do Európy nie je výlučne výsledkom amerických ciel. Tento trend sa totiž začal v roku 2021, keď čínska realitná kríza po prvýkrát ovplyvnila spotrebu v druhej najväčšej ekonomike sveta.

Vládne investície zamerané na podporu rastu viedli k nadbytku výrobných kapacít a cenovým vojnám na domácom trhu, čím sa export stal oveľa atraktívnejšou možnosťou. S cieľom udržať si konkurencieschopnosť v zahraničí čínske firmy znižujú krátkodobé náklady, marže a niekedy dokonca predávajú so stratou.

V nedávnej analýze spoločnosť Goldman Sachs konštatovala, že zintenzívnená čínska konkurencia má „nejednoznačné dôsledky“ pre politiku ECB. Nárast dovozu by mohol zmierniť cenové tlaky, ale celkový vplyv na infláciu bude závisieť od reakcie domáceho dopytu a od toho, či sa objavia nové cenové riziká. Analytici tvrdia, že centrálna banka má obmedzené nástroje na reakciu, ak inflačné očakávania zostanú stabilné.

Historický výskum naznačuje, že ECB vo všeobecnosti uprednostňovala zachovanie svojho politického kurzu bez zmien, keď pokles domácej inflácie súvisel s urýchleným rastom v iných regiónoch. Goldman predpokladá, že úrokové sadzby zostanú „v dohľadnej budúcnosti“ nezmenené, hoci regulačný orgán bude naďalej pozorne sledovať podmienky na trhu práce, dynamiku miezd a jadrovú infláciu.

Analytici zároveň varujú, že riziká pre scenár stabilných sadzieb smerujú k potenciálnemu obnoveniu znižovania sadzieb v budúcom roku, najmä ak vonkajšie šoky budú naďalej zosilňovať konkurenciu, zatiaľ čo domáca aktivita zostane slabá.