22.04.202518:31 Forex Analysis & Reviews: Panika nikam nezmizla ‒ dolár sa vypredáva, zlato rastie a index S&P 500 sa opäť obrátil nadol

Celková špekulatívna predajná pozícia na americkom dolári sa počas sledovaného týždňa viac ako zdvojnásobila a dosiahla -10,1 miliardy USD. Najviac posilnil kanadský dolár a jen, zatiaľ čo pohyb eura bol mierne slabší ‒ v každom prípade však treba uznať: dolár zostáva pod silným tlakom.

Zlato takmer denne zaznamenáva rekordy a prekračuje hranicu 3 400 USD za uncu, čo zjavne nie je limit. Dokonca aj ropa obnovila svoj rast napriek zjavnému presunu k bezpečným aktívam. To naznačuje, že investori už nepovažujú americký dolár za bezpečné aktívum.

Pondelkový výpredaj bol ako zvyčajne vyvolaný americkým prezidentom. V príspevku na sociálnej sieti Truth Trump označil predsedu Federálneho rezervného systému Jeroma Powella za "veľké zlyhanie" a požadoval okamžité začatie znižovania sadzieb. Podľa Trumpa bola inflácia v USA prakticky porazená a akékoľvek odkladanie znižovania sadzieb povedie k spomaleniu ekonomiky ‒ čomu sa snaží za každú cenu vyhnúť. Vo svojej colnej vojne musí USA prezentovať ako spoľahlivú a atraktívnu ekonomiku, aby stimuloval prílev kapitálu.

Trump navyše údajne zvažuje, že Powella (ktorého sám vymenoval) prepustí ešte pred koncom svojho funkčného obdobia. To vyvolalo novú vlnu výpredajov na amerických akciových trhoch. Fed sa nechce ponáhľať. Má svoj plán a vysiela signály, ktorých cieľom je zmierniť paniku. Goolsbee uviedol, že "krátkodobé inflačné očakávania sa zvýšili, takže musíme počkať, čo sa stane ďalej". Výnosy 5-ročných štátnych dlhopisov chránených proti inflácii (TIPS) zároveň v uplynulom týždni prudko klesli ‒ čo naznačuje opačný trend.

Swapový trh opäť zohľadnil možnosť štyroch znížení úrokových sadzieb Fedu v tomto roku. V dôsledku toho dolár stráca podporu. Trumpov plán zaviesť nové clá zatiaľ nevyšiel ‒ Čína odmieta robiť ústupky a dokonca varovala ostatné krajiny pred uzatváraním dohôd s USA na ich vlastný úkor.

Nie je jasné, kto sa stane víťazom ‒ ak vôbec nejaký víťaz bude. Investori však pre istotu namiesto dolárov nakupujú zlato.

Minulý týždeň sme predpovedali, že aj keby index S&P 500 rástol, nebude to signalizovať obrat. Naopak, išlo by iba o krátkodobý rast, keďže fundamentálne údaje naďalej tlačia index smerom nadol.

A tak sa aj stalo: index S&P 500 po krátkej konsolidácii opäť klesol. Výpredaje začínajú opäť pripomínať paniku a úroveň 4 800 sa už nezdá byť nedosiahnuteľná. Navyše sa dlhodobý cieľ posunul na úroveň 4 500. Ak dôjde k pullbacku, bude pravdepodobne plytký ‒ prakticky nie sú dôvody očakávať trvalý odraz.