17.09.202618:48 Forex Analysis & Reviews: Piața se eliberează de lesa ei scurtă

Piața se aștepta la un lucru și a primit altul. Donald Trump spusese că dobânzile sunt prea mari, în timp ce investitorii se temeau că noul președinte al Fed nu va da înapoi în fața inflației. Când banca centrală a majorat dobânzile pentru prima dată în ultimii trei ani, acțiunile au răsuflat inițial ușurate. Nu a durat mult: de îndată ce Kevin Warsh a urcat la pupitru, raliul s-a inversat. „Inflația este prea ridicată și durează de prea mult timp”, le-a spus el jurnaliștilor, adăugând că „măsura de astăzi începe să arate că suntem serioși în această privință.” Indicele Dow Jones a pierdut aproximativ 1%, în timp ce Nasdaq și S&P 500 au cedat toate câștigurile înregistrate în cursul ședinței. Toți cei trei indici au scăzut acum pentru a șaptea oară în ultimele opt ședințe.

Performanța indicilor bursieri

Conferința de presă a reluat aproape mot-à-mot tonul „hawkish” al discursului lui Kevin Warsh din august, de la Jackson Hole. Majorarea dobânzii a fost prezentată drept dovada că FOMC își susține cu fapte declarațiile. „Trebuie să ne pregătim pentru faptul că ne aflăm într-un ciclu de înăsprire a politicii monetare.” Incertitudinea privind viitorul previzibil îi obligă pe oameni să manifeste ceva mai multă prudență.

Donald Trump nu și-a ascuns frustrarea în social media, reiterând că dobânzile ar trebui să fie „de 1% sau mai mici”, deoarece Statele Unite au cel mai bun rating de credit din lume. Piața, însă, a ascultat nu de președinte, ci de Fed. Randamentele titlurilor de Trezorerie au crescut, în timp ce acțiunile au scăzut. A fost o reacție clasică la un semnal că inflația rămâne o problemă.

Mai important pentru investitori a fost faptul că decizia de miercuri a mutat atenția traderilor către viitoarele ședințe din octombrie și decembrie. Derivatele de la CME evaluează acum la aproape 90% probabilitatea unei noi majorări de dobândă până la sfârșitul anului. Cei mai mulți investitori se pregătesc pentru noi creșteri. Nu este niciodată un eveniment izolat.

Pe acest fond, Yardeni Research și-a redus ținta pentru S&P 500 la 7.900 de la 8.400, care până de curând fusese cea mai ridicată prognoză de pe Wall Street. Noua țintă se situează acum aproximativ la mijlocul intervalului de estimări ale celor peste 20 de strategi chestionați de Bloomberg. În același timp, firma și-a redus multiplu P/E forward de la 19,8 la 18,6, pe fondul creșterii randamentelor obligațiunilor.

Prognoze privind câștigurile S&P 500

Există însă și câteva semnale încurajatoare. Sezonul viitor de raportări pentru trimestrul al treilea ar putea fi neobișnuit de larg ca acoperire. Potrivit Bloomberg Intelligence, se așteaptă creștere a câștigurilor în toate sectoarele din S&P 500, pentru prima dată din 2021. „Forța se extinde. Am văzut deja surprize majore în trimestrul trecut și din partea companiilor din afara AI”, notează analiștii Wells Fargo. Singura întrebare este dacă această lărgire a creșterii profiturilor va fi suficientă pentru a compensa un nou val de înăsprire monetară din partea Federal Reserve.

Din punct de vedere tehnic, S&P 500 a spart sub limita inferioară a canalului descendent de tranzacționare de pe graficul zilnic, permițând traderilor să își mărească pozițiile short deschise la 7.675. Primul dintre cele două targeturi stabilite anterior, la 7.520 și 7.460, a fost atins. Are sens ca al doilea target să fie coborât la 7.350.