10.09.202610:23 Forex Analysis & Reviews: Piața îi pune la încercare hotărârea lui Bessent

Dă-le un deget și îți iau toată mâna. Așa a reacționat piața când Trezoreria a anunțat că va cumpăra titluri de Trezorerie pe termen lung în valoare de 6 miliarde de dolari, față de 4 miliarde, cât se așteptau mulți. În loc de recunoștință, investitorii și-au exprimat dezamăgirea — efectul de „șoc și groază” s-a dovedit insuficient. Randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani a urcat la cel mai ridicat nivel de după 2023, iar S&P 500 a scăzut pentru a treia ședință consecutiv.

În același timp, cotația Brent a depășit 101 USD/baril. SUA au lovit tancuri petroliere iraniene în apropierea Strâmtorii Hormuz, ca răspuns la atacurile iraniene, în timp ce Houthi au continuat să vizeze infrastructura petrolieră saudită. Președintele american Donald Trump minimalizează riscurile și promite să pună capăt conflictului după alegerile de la mijloc de mandat (midterms), însă ostilitățile nu dau semne de încetinire. Teheranul afirmă că loviturile de retaliere se vor intensifica.

Dinamică S&P 500 și randamente ale titlurilor de Trezorerie

Răscumpărarea în sine are o notă ironică. Secretarul Trezoreriei SUA, Scott Bessent, a triplat achizițiile față de planul inițial de 4 miliarde de dolari, în încercarea de a potoli „febra” de pe piața obligațiunilor. Piața a interpretat mișcarea ca pe un test al determinării și a început imediat să caute limitele. Ce va face Bessent în continuare nu este clar, dar episodul ridică un semn de întrebare mai profund: randamentele sunt în creștere de ceva timp fără să declanșeze un colaps total al acțiunilor. Chiar și miercuri, S&P 500 a recuperat cea mai mare parte a pierderilor înregistrate în timpul ședinței.

Toate privirile sunt acum ațintite asupra pragului de 5% pentru obligațiunile de Trezorerie americane pe 10 ani. Este mai aproape de acest nivel decât în orice moment din ultimii trei ani și reprezintă un punct de cotitură psihologic — un număr rotund și cel mai înalt nivel din aproape două decenii. Majoritatea marilor piețe de obligațiuni se află deja aproape de maxime nemaivăzute de la criza financiară globală. SUA au rămas sub 5% începând din 2023. O depășire susținută și o închidere peste 5% ar face ca scenariile mult mai sumbre pentru S&P 500 să pară mult mai plauzibile.

AI rămâne pătura de confort a investitorilor. Companiile de tehnologie urmăresc o cerere practic nelimitată și este greu să oprești acest ciclu de finanțare cu doar câteva puncte de bază de creștere a randamentelor.

Momentum-ul câștigurilor pentru S&P 500

Acel ciclu se autoalimentează. Aproape 86% dintre companiile din S&P 500 care au raportat rezultate au depășit estimările privind câștigurile, marcând cea mai bună performanță din 2021 încoace. Estimările consensuale pentru creșterea EPS la nivelul întregului an au urcat de la 24% la 32%. Deocamdată, câștigurile solide compensează multiplii comprimați. Întrebarea esențială rămâne: ce va veni mai întâi — reapariția apetitului pentru risc în acțiuni sau datele privind inflația de vineri, care ar putea înclina balanța înaintea ședinței Fed din 15–16 septembrie?

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 a spart în jos dintr-un pattern de tip pană. Atât timp cât indicele rămâne sub 7.675, probabilitatea unei corecții generate de o formațiune de inversare 1?2?3 crește. Are sens să fie menținute pozițiile și, pe alocuri, suplimentate pozițiile short deja deschise.