02.09.202600:40 Forex Analysis & Reviews: GBP/USD: Lira între inflație și criza energetică

Inflația în Marea Britanie a crescut în iulie, iar un aspect esențial de reținut este că această accelerare este determinată exclusiv de energie. PIB-ul Marii Britanii pentru trimestrul al doilea a crescut cu 0,4%, fără semne de recesiune, iar principalul risc pentru economia britanică în lunile următoare este criza energetică. Prețurile gazului britanic la NBP Day-Ahead au atins 1,6615 lire pe therm la sfârșitul lunii august, cel mai ridicat nivel din ultimii peste trei ani. Contractul pentru iarna 2026 a crescut cu 4,8% într-o săptămână.

Stocurile critice, la nivel foarte scăzut, agravează situația. Depozitele de gaz ale Marii Britanii erau umplute doar în proporție de 39% la 21 august — cel mai redus nivel din Europa. Până la 26 august, acest procent a crescut la 46%, însă rămâne semnificativ sub nivelurile înregistrate de vecinii europeni.

Problema este că Marea Britanie este importator net de energie. Odată cu conflictul în desfășurare din Golful Persic și restricțiile de transport maritim, prețurile la gaze și petrol vor rămâne ridicate, exercitând presiune asupra inflației și asupra veniturilor reale ale gospodăriilor. Analiștii remarcă faptul că, chiar și după reluarea negocierilor privind Strâmtoarea Hormuz, prețurile au revenit rapid pe creștere, reflectând persistența incertitudinii geopolitice.

După discursul președintelui Federal Reserve, Warsh, la Jackson Hole, piețele au ridicat probabilitatea unei majorări a dobânzii Fed în acest an la peste 70%. Prognozele pentru rata Bank of England rămân neschimbate, consensul fiind că rata va rămâne la 3,75% până în 2027. Pauza prelungită a BoE acționează în defavoarea lirei, în contextul creșterii așteptărilor privind dobânda Fed. Totuși, este foarte posibil ca Warsh să nu fi sugerat neapărat că dobânda va fi majorată, ci să fi făcut doar o intervenție verbală în alt scop. Probabilitatea unui asemenea scenariu trebuie încă evaluată; deocamdată, piața a reacționat doar prin întărirea dolarului, fără o modificare a diferențialului de dobândă.

Poziția netă short pe GBP a scăzut cu 0,73 miliarde de lire, la -3,88 miliarde de lire în cursul săptămânii de raportare; dinamica rămâne modestă, însă prețul calculat se mișcă în mod constant în sus.

Săptămâna trecută am menționat că lira nu avea alți factori de creștere în afară de slăbiciunea dolarului și ne așteptam ca GBP/USD să continue să urce. Warsh a complicat lucrurile, dar presupunem în continuare că lira își va recăpăta inițiativa, cu suport la 1,3440/60, unde perechea va întâlni linia de trend. Ne așteptăm ca participanții la piață să caute oportunități de cumpărare pe măsură ce se apropie de acest nivel, cu posibilitatea ca lira să își inverseze direcția către maximul din vară de 1,3674.