11.08.202614:44 Forex Analysis & Reviews: Acțiunile din piețele emergente se tranzacționează la jumătate din prețul indicelui S&P — oportunitate sau capcană?

Diferența de evaluare dintre acțiunile din piețele emergente și acțiunile din SUA a crescut la un record al ultimilor 20 de ani, relatează Bloomberg.

Indicele MSCI Emerging Markets se tranzacționează la un P/E anticipat de 9,9, în timp ce S&P 500 este peste 20. Asta implică un discount de aproximativ 40–50%. Istoric, diferența medie a fost în jur de 25–28%.

Motivele sunt clare: o creștere puternică a companiilor americane legate de AI și subperformanța cronică a Chinei și Hong Kong-ului. Împreună, aceste două piețe reprezintă mai mult de o cincime din MSCI EM.

Unele piețe prezintă multipli remarcabil de reduși. Turcia, de exemplu, este la doar 4. Brazilia este la 8,2. Argentina la 8,6. Filipine la 9,5. Dubai la 9,4. Prin comparație, sectoarele de tehnologie din Taiwan, India și Hong Kong se tranzacționează la P/E-uri anticipate de aproximativ 17–18.

„E suficient să spunem că indicele american pare istoric de scump și extrem de concentrat”, afirmă James Etay de la Marlborough Investment Management. El consideră că achiziționarea MSCI EM este o modalitate de a diversifica expunerea în afara SUA.

Câștigul de 19% al MSCI EM din acest an a fost determinat în mare parte de companiile legate de AI: SK Hynix și Samsung în Coreea de Sud și Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Însă, din februarie târziu, după izbucnirea conflictului din Orientul Mijlociu, indicele general al piețelor emergente a câștigat doar 3%, în timp ce S&P 500 a urcat cu 13%.

Etay spune că evită numele volatile din tehnologia asiatică și preferă America Latină, unde vede mai multă valoare și factori economici și politici favorabili pe termen mediu.

Pe măsură ce raliul acțiunilor din tehnologia AI devine tot mai instabil, iar efectul de levier al investitorilor de retail din Coreea de Sud scade, investitorii caută tot mai activ piețe din afara sectorului AI. India a revenit pe radarul administratorilor de fonduri: de la începutul anului, indicele Sensex a pierdut 13% în termeni de dolari. India este acum privită ca o poveste de creștere și o posibilă acoperire împotriva riscurilor legate de AI.

În China, șocurile de ofertă legate de războiul cu Iranul au pus capăt unei perioade de deflație a prețurilor de producător. O redresare sustenabilă a cererii de consum ar putea atrage capital din partea celor care caută să se diversifice în afara acțiunilor americane.

Totuși, este nevoie de prudență: diferențele de evaluare de această magnitudine pot persista ani de zile și se poate ca ele să nu se închidă niciodată. Să prinzi momentul unei reevaluări nu este o sarcină ușoară.