06.08.202600:08 Forex Analysis & Reviews: USD/JPY: Intervenția pe piața valutară va rămâne în istorie

Iulie 2026 va intra în istoria pieței valutare ca luna în care Japonia și SUA s-au unit pentru prima dată în 15 ani pentru a apăra yenul. Pe fondul reuniunii Bank of Japan, care s-a încheiat cu o „pauză cu tentă de înăsprire”, intervenția comună a împins USD/JPY în jos de la maximele ultimilor 40 de ani. Totuși, rămâne de văzut dacă acest efect va persista.

În perioada 30–31 iulie 2026, BoJ a ținut o ședință de două zile, la finalul căreia a decis să mențină rata-cheie a dobânzii la 1,0%. Această decizie era așteptată, dar în spatele acestei rețineri de suprafață se ascundeau semnale importante. În primul rând, un membru al consiliului a votat pentru o majorare imediată a ratei. În al doilea rând, BoJ și-a redus estimarea de inflație, dar și-a majorat prognoza de creștere a PIB pentru anul fiscal 2026. Iar în al treilea rând, piețelor li s-a transmis un semnal clar – inflația a fost anunțată ca „apropiindu-se de 2%”, ceea ce a fost interpretat drept un indiciu că dobânda ar putea fi majorată nu în decembrie, ci în octombrie.

Perechea USD/JPY a atins un minim al ultimilor 40 de ani, de 163,99, pe 23 iulie 2026. Totuși, până pe 30 iulie, situația s-a schimbat radical. În doar câteva ore, perechea a scăzut de la 162,8 la 157,4. Motivul – o intervenție masivă, confirmată pe 31 iulie de ministrul de finanțe al Japoniei, Satsuki Katayama. Diferența esențială față de operațiunile anterioare a fost însă implicarea SUA.

Secretarul Trezoreriei SUA, Scott Bessent, a inițiat personal cumpărările de yeni. Jurnaliștii au observat pe tableta sa, în timpul unei întâlniri la Camp David, un mesaj: „Buy Japanese yen (JPY) $5-10 billion.” Ulterior, el a declarat că SUA vor face „tot ce este necesar” pentru a stabiliza yenul.

Analiștii estimează că, pe 30 iulie, Japonia a cheltuit aproximativ 8,45 trilioane de yeni (~53 miliarde de dolari) pentru a cumpăra yeni – probabil cea mai mare intervenție din istoria Japoniei efectuată într-o singură zi. A doua zi a operațiunii a fost derulată în comun.

Piața a reacționat imediat – USD/JPY a scăzut la 155,23, cel mai redus nivel din mai 2026; acțiunile japoneze au fost impulsionate de întărirea yenului și de scăderea prețului petrolului, pozițiile bearish pe yen au fost lichidate, iar tranzacționarea din 30 iulie a fost însoțită de un volum anormal (~27 de miliarde de dolari într-o singură zi) și de numeroase ordine de tip stop-loss.

Nivelul cheie de urmărit este 155. Bank of America îl numește punct de bifurcație: o consolidare sub acest nivel ar schimba psihologia pieței de la „cumpărarea scăderilor pe USD/JPY” la „vânzarea creșterilor”, ceea ce ar putea declanșa o întărire auto-susținută a yenului.

Poziția netă short pe yen a crescut în cursul săptămânii de raportare la -12,9 miliarde, în timp ce volumul total al pozițiilor short ale fondurilor de hedging s-a apropiat de un vârf neatins din 2007. Prețul calculat se află semnificativ peste media pe termen lung, însă, după intervenție, și-a pierdut direcția.

În prezent, perechea USD/JPY se află aproape de linia de trend de 157,50/158,00 și, în ciuda avansului puternic până la 155,24, nu a reușit să se consolideze sub această linie. Nu este clar dacă amenințarea unor noi intervenții persistă (conform regulilor FMI), însă, dacă datele privind inflația din SUA din 12 august vor depăși așteptările, o revenire la 160 este probabilă.

Pentru ca yenul să continue să se aprecieze, este necesar un efect sinergic care să implice cel puțin doi dintre cei trei factori: o majorare mai agresivă a dobânzii de către BoJ, o probabilitate mai redusă a unei noi majorări de dobândă din partea Federal Reserve și scăderea prețurilor petrolului. Până acum, slăbiciunea lui rămâne, în esență, necontestată.