06.08.202600:09 Forex Analysis & Reviews: USD/CAD: Canada surprinde cu creștere în contextul amenințării unor noi tarife vamale

În ciuda previziunilor pesimiste de la începutul anului, economia canadiană dă semne de accelerare. În trimestrul al doilea din 2026, se estimează o creștere de aproximativ 2,5% de la an la an, semnificativ mai puternică decât dinamica zero din primul trimestru.

În luna mai, PIB-ul real a crescut cu 0,3%, depășind estimările analiștilor de 0,2%. Aceasta marchează a doua lună consecutivă în care economia a înregistrat o dinamică pozitivă. Bank of Canada remarcă faptul că întărirea economiei este destul de larg răspândită.

Datele privind vânzările cu amănuntul din mai au fost solide, cu o creștere lunară de 1,0%. Deși o parte din această creștere a fost determinată de prețurile ridicate la benzină, pe fondul conflictului din Orientul Mijlociu, vânzările au crescut în toate principalele categorii de bunuri. Estimările preliminare pentru iunie indică, de asemenea, o creștere de 0,4% a vânzărilor.

Deși rata șomajului fluctuează în acest interval, sugerând un excedent de forță de muncă pe piața muncii, situația se îmbunătățește treptat.

Principala amenințare la adresa economiei canadiene rămâne escaladarea conflictului comercial cu SUA, care se situează constant pe primul loc ca piață de export pentru Canada. Implementarea planificată, la 19 august, a unui tarif de 50% pentru bunuri canadiene în valoare de aproximativ 28 de miliarde C$ creează un nivel semnificativ de incertitudine. Deși petrolul, îngrășămintele pe bază de potasiu și mineralele critice au fost excluse din noile tarife, impactul asupra altor sectoare ar putea fi substanțial.

Pe acest fundal de semnale contradictorii, Bank of Canada adoptă o poziție de așteptare. Rata-cheie rămâne la 2,25%, iar piețele sunt aproape sigure că acest nivel va fi menținut la ședința din septembrie (cu o probabilitate a pauzei estimată la aproape 97%).

Raportul-cheie privind activitatea de afaceri în sectorul serviciilor din SUA — ISM Services PMI pentru iulie — a înregistrat 54,1 puncte, semnificativ peste pragul de 50. Activitatea de afaceri s-a accelerat puternic (+3,7 puncte, până la 59,1) — un semnal pozitiv pentru economia americană — iar creșterea indicelui prețurilor la 70,3 indică direct menținerea unei presiuni inflaționiste puternice, adăugând argumente în favoarea păstrării unei politici restrictive din partea Federal Reserve. Acest lucru sprijină dolarul.

Ședința Fed din 29 iulie a dus la deprecierea dolarului american în raport cu loonie. Reacția inițială s-a atenuat deja, iar probabilitatea a două majorări ale ratei Fed până la sfârșitul anului a scăzut la 42%.

Poziția netă short pe CAD a crescut cu 0,9 miliarde $ în săptămâna de raportare, ajungând la -13,1 miliarde $, un nivel record pentru ultimii doi ani. Prețul calculat și-a pierdut din avânt și arată neutru.

În ciuda dezechilibrului semnificativ al poziționării, dolarul continuă să piardă teren. Este probabil ca perechea să continue să se consolideze în intervalul 1,4000–1,4100, iar o străpungere sub 1,3990 va crește riscul unei scăderi către 1,3950/65. O revenire la 1,4125 este posibilă dacă piața muncii din SUA va afișa vineri rezultate semnificativ mai bune decât prognozele.

Principalul risc pentru acest scenariu rămâne conflictul comercial: dacă tarifele vor intra în vigoare pe 19 august, dolarul canadian ar putea primi un impuls suplimentar de slăbire, iar perechea USD/CAD s-ar putea întoarce pe o traiectorie bullish.