Perechea USD/JPY a scăzut cu aproape 900 de puncte în doar câteva zile. Acest lucru reprezintă un fel de record (sau anti-record) – cea mai semnificativă scădere de preț din ultimii ani. Autoritățile japoneze și-au demonstrat din nou disponibilitatea de a apăra moneda națională – cum se spune, „nu doar în vorbe, ci și în fapte”.
Ritmul declinului prețului sugerează că piața a „crezut” în capacitatea Ministerului japonez de Finanțe de a schimba trendul pe termen lung al USD/JPY. Totuși, în realitate, o astfel de scădere rapidă se explică nu doar prin intervenția Tokyo, ci și prin particularitățile poziționării pe piață. Din acest motiv, mișcarea actuală, în ciuda amplorii sale impresionante, nu indică sfârșitul trendului ascendent pe termen lung.
Motivul principal pentru o scădere atât de puternică a USD/JPY ține de factorul surpriză. Chiar la începutul lunii iunie, perechea se stabilizase în zona de 160, nivel considerat anterior o „linie roșie” de către autoritățile japoneze. Totuși, Ministerul de Finanțe nu a luat atunci nicio măsură concretă, limitându-se doar la a observa situația. Piața a interpretat acest lucru drept o „invitație” la noi creșteri, mai ales că fundamentele susțineau dezvoltarea unui trend ascendent. În doar două săptămâni, cumpărătorii au împins prețul până la limitele zonei de 163. Însă chiar și la acest nivel, autoritățile s-au rezumat la intervenții verbale, ceea ce în final a consolidat încrederea participanților de piață în „răbdarea” autorităților de reglementare. Prin urmare, atunci când perechea a testat pragul de 164,00 (menținându-se în această zonă timp de aproape o săptămână), majoritatea traderilor se așteptau doar la o nouă înăsprire a retoricii din partea oficialilor japonezi. În schimb, au urmat intervenții valutare reale și, aparent, de dimensiuni considerabile, care au prins piața pe picior greșit.
Un catalizator suplimentar a fost numărul mare de ordine stop-loss acumulate sub principalele niveluri tehnice de suport. După declanșarea acestora în cascadă, s-a produs efectul de domino: sistemele algoritmice au început să mărească automat volumele de vânzare, iar speculatorii pe termen scurt au început, în masă, să marcheze profiturile. Rezultatul a fost imediat: impulsul inițial a fost amplificat de mai multe ori de mecanismele interne ale pieței.
Trebuie menționat, de asemenea, că intervenția actuală a coincis cu un context deloc favorabil (ca să nu spunem mai mult) pentru dolar. Datele slabe privind creșterea PIB-ului SUA și „nuanța roșie” a indicelui core PCE nu au trecut neobservate: participanții de piață au început să discute activ probabilitatea unei relaxări a politicii monetare din partea Federal Reserve în a doua jumătate a anului. Dacă intervențiile japoneze precedente au avut loc, în mare parte, pe fondul unei aprecieri stabile a indicelui DXY, de această dată dolarul american se confruntă cu dificultăți. Astfel, vânzătorii pe USD/JPY au valorificat succesul inițial, împingând perechea în jos cu aproape 9 figuri.
Totuși, istoria intervențiilor valutare japoneze anterioare evidențiază un tipar destul de interesant. Aproape fiecare astfel de episod a fost însoțit de o scădere a perechii în primele ore sau zile, după care piața a revenit treptat pe un trend ascendent. În decurs de câteva săptămâni, o parte semnificativă a scăderii inițiale era recuperată în totalitate sau aproape în totalitate.
Ce indică toate acestea? În primul rând, actuala scădere a prețului pare mai degrabă o corecție în cadrul unui trend ascendent pe termen lung, încă activ. Este o corecție amplă și prelungită, dar totuși doar o corecție — care, prin definiție, este temporară.
Este important să ne amintim și că diferențialul de dobândă dintre SUA și Japonia rămâne semnificativ, chiar dacă așteptările privind relaxarea politicii Fed se atenuează treptat. Banca centrală a Japoniei continuă să aplice o politică monetară semnificativ mai acomodativă comparativ cu majoritatea băncilor centrale majore din lume. În consecință, strategia de carry trade își păstrează atractivitatea.
Aceasta ridică o întrebare logică: când ar fi momentul potrivit pentru a reveni la cumpărarea USD/JPY? În opinia mea, nu este înțelept să încercăm să anticipăm exact punctul de inversare chiar acum. Traderii ar trebui, mai întâi, să aștepte semne clare de estompare a impulsului descendent. De regulă, după astfel de mișcări emoționale, piața trece prin câteva etape caracteristice: mai întâi vânzări panicarde, apoi apar primele semne de stabilizare și consolidare. Această perioadă este cea mai interesantă pentru deschiderea pozițiilor long.
Astfel de modele de comportament au fost observate în mod repetat după intervențiile japoneze anterioare. Prăbușirea inițială crea impresia unei inversări drastice a trendului; totuși, după un timp, investitorii reveneau la „clasicele” motoare fundamentale (diferențele de randament ale obligațiunilor, atractivitatea operațiunilor de carry trade), după care dolarul, în tandem cu yenul, recupera treptat terenul pierdut. De exemplu, la începutul acestei primăveri, perechea a scăzut cu peste 500 de pips ca reacție la intervenția autorităților japoneze, însă, în decurs de o săptămână, cumpărătorii au recuperat aproape integral pierderile.
Prin urmare, situația actuală a perechii USD/JPY cere mai multă răbdare decât vânzări agresive. Nu este, de asemenea, nicio grabă pentru deschiderea de poziții long până când amplitudinea fluctuațiilor de preț nu se va reduce. Dacă tabloul fundamental nu va suferi modificări semnificative, este foarte posibil ca intervenția actuală să aibă același deznodământ ca majoritatea celor precedente: yenul își va „juca rolul”, după care cumpărătorii de USD/JPY vor putea deschide poziții long la prețuri mai avantajoase, odată cu reluarea trendului ascendent pe termen lung.
*Analiza de piață publicată aici este menită să vă sporească conștientizarea, nu pentru a oferi instrucțiuni pentru a efectua un schimb.
Recenziile analitice InstaSpot vă vor face pe deplin conștient de tendințele pieței! Fiind client InstaSpot, vi se oferă un număr mare de servicii gratuite pentru tranzacționare eficientă.
