28.07.202600:25 Forex Analysis & Reviews: Dolarul se aliniază cu Fed

Tăcerea e de aur, dar nu și pe piața valutară. Tăcerea noului președinte al Federal Reserve, Kevin Warsh, înaintea ședinței din iulie, ține perechea EUR/USD în suspans.

Dolarul american a avut cea mai bună săptămână din ultima lună, însă dezescaladarea conflictului din Orientul Mijlociu a determinat retragerea monedei americane de la maximele locale. Cu toate acestea, potrivit datelor CFTC, traderii speculativi și-au majorat pozițiile long pe moneda americană până la 43,3 miliarde de dolari – cel mai ridicat nivel din 2015 încoace.

Dinamică a pozițiilor speculative pe dolarul american

În același timp, ședința FOMC din 28–29 iulie arată ca un câmp minat. Spre deosebire de predecesorii săi, Warsh s-a abținut să semnalizeze soarta ratei dobânzii. Drept urmare, piața este împărțită: probabilitatea unei majorări este estimată la 35–40%, în timp ce recent era mult mai redusă. Accelerarea prețurilor la petrol pe fondul escaladării tensiunilor în Orientul Mijlociu și noile tarife de 10,0–12,5% impuse de Casa Albă pentru importurile din majoritatea principalilor parteneri comerciali alimentează riscurile inflaționiste și joacă în favoarea „șoimilor” din cadrul Open Market Committee.

Potrivit TD Securities, poziționarea pe dolarul american rămâne long, dar este încă departe de a fi supraîncălzită, ceea ce înseamnă că există spațiu pentru creșterea pariurilor pe întărirea greenback-ului dacă incertitudinile legate de petrol, geopolitică și traiectoria Fed persistă. Compania se așteaptă ca momentum-ul pozitiv pentru greenback să continue în trimestrul al treilea.

Așteptările pieței privind dobânzile Fed

Morgan Stanley, pe de altă parte, păstrează o poziție neutră față de indicele USD, remarcând riscurile unei scăderi după rapoartele CPI și PPI pentru luna iunie, mai slabe decât se aștepta. Potrivit băncii, până în septembrie presiunile dezinflaționiste din SUA vor deveni mai evidente, lăsând mai puține motive pentru înăsprirea politicii monetare a Fed.

Soarta perechii EUR/USD depinde în mare măsură de petrol. ING consideră că forța dolarului va persista până când Washington și Teheran vor ajunge la un nou acord de încetare a focului. O detensionare ar prăbuși prețurile „aurului negru” și ar reduce așteptările privind o înăsprire a politicii monetare din partea Fed. Scenariul opus — continuarea escaladării și un raliu al petrolului — ar constrânge banca centrală să acționeze. Commerzbank nici măcar nu exclude o scădere a euro sub 1,13 dolari, dacă prima geopolitică din prețul petrolului nu dispare.

Există însă și un aspect pozitiv. Așteptările privind o majorare a ratei dobânzii de către European Central Bank compensează parțial impactul negativ al creșterii prețului petrolului asupra monedei regionale. Așa s-a întâmplat în iunie, când memorandum of understanding dintre SUA și Iran nu a oferit niciun sprijin pentru euro, tocmai din cauza declinului abrupt al Brent.

Va primi piața un răspuns la ședința Fed sau Warsh va alege din nou să rămână tăcut? Mă îndoiesc că tăcerea îi va mulțumi pe investitori de două ori la rând.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD a înregistrat o corecție a inside bar-ului, însă umbra superioară lungă a spargerii acestui bar indică slăbiciune în rândul taurilor. O mișcare dincolo de intervalul de valoare corectă 1,1385–1,144, urmată de un nou minim local la 1,1365, ar justifica poziții short.