13.03.202600:46 Forex Analysis & Reviews: EUR/GBP. Paradoxul britanic: perechea scade pe fondul escaladării crizei energetice

Perechea cross EUR/GBP scade aproape continuu pentru a doua săptămână la rând, în pofida agravării crizei energetice. Cotația perechii a atins un minim al ultimelor cinci săptămâni la 0,8620, după ce cu doar o săptămână înainte se apropiase de nivelul de 0,88, chiar înainte de izbucnirea conflictului din Orientul Mijlociu. Criza din Orientul Mijlociu a „redesenat” radical tabloul fundamental al perechii. Moneda europeană a intrat sub presiune, în timp ce lira sterlină a apărut în mod neașteptat drept beneficiara situației.

Dinamicile actuale ale perechii EUR/GBP reflectă consecințele crizei energetice. Euro este mai sensibil la creșterea costurilor energiei, deoarece regiunea europeană este importator net de energie. Creșterea bruscă a prețurilor (prețurile angro la petrol au crescut cu 35%, iar prețurile la gaz cu aproape 70%) a lovit puternic moneda europeană. În plus, grevele în curs care afectează transportul maritim și creșterea primelor de asigurare afectează sectorul manufacturier european mai sever decât pe cel britanic, din cauza integrării mai puternice a UE în lanțurile globale de aprovizionare.

Regatul Unit suferă, de asemenea, de pe urma consecințelor conflictului din Orientul Mijlociu, dar cu precizări importante. De exemplu, producția de pe platoul britanic al Mării Nordului acoperă aproximativ 40–45% din necesarul de gaz al Marii Britanii. Prin comparație, producția internă a Germaniei acoperă doar 5% din necesar.

Pentru traderii care tranzacționează EUR/GBP, reziliența relativă este esențială, ceea ce plasează lira (față de euro) într-o lumină favorabilă.

Există însă și un aspect negativ al situației, care, la rândul său, funcționează în favoarea monedei britanice. Peste 80% dintre locuințele din Regatul Unit se bazează pe gaz pentru încălzire. Prin urmare, un salt brusc al prețurilor la energie (iar prețurile cresc, chiar și în condițiile producției interne) se va reflecta inevitabil în inflație, care anterior arăta un trend descendent înainte de începutul crizei din Orientul Mijlociu. Aceasta înseamnă că Bank of England va ține, probabil, cont de riscurile unui al doilea val inflaționist și va „anula” planurile de reducere a dobânzilor – cel puțin pentru următoarele două ședințe (prima fiind deja programată pentru săptămâna viitoare).

În ceea ce privește zona euro, situația este oarecum diferită. Economia europeană este mai sensibilă la prețurile gazului ca materie primă pentru producție. De pildă, Germania este mai puțin dependentă de gaz în sectorul rezidențial (comparativ cu Regatul Unit), însă industria sa suferă mai mult de pe urma prețurilor ridicate la energie, deoarece gazul este utilizat intensiv în sectoarele chimic și metalurgic. În Regatul Unit, însă, economia serviciilor este predominantă, ceea ce face ca Regatului Unit să îi fie „mai ușor” să suporte prețuri ridicate la gaz decât fabricilor germane.

Cu alte cuvinte, în timp ce prețurile mari la gaz înseamnă facturi mai mari (adică o creștere a inflației de consum) pentru Regatul Unit, pentru zona euro (în special pentru Germania) acestea reprezintă o lovitură semnificativă pentru sectorul industrial și un risc de degradare a bazei industriale (și al inflației).

În plus, aici intervine și un factor psihologic: Regatul Unit este perceput de traderi ca fiind geografic și politic mai îndepărtat de impactul direct al instabilității de la granițele estice ale UE și de criza energetică din zona euro.

În circumstanțele actuale, lira se bucură de o cerere crescută în raport cu euro. Temeri legate de stagflație în zona euro favorizează vânzătorii de EUR/GBP. Piața încorporează în prețuri un scenariu în care Banca Centrală Europeană va fi nevoită să aleagă între combaterea inflației și susținerea unei economii aflate în încetinire. Potrivit unor analiști, banca centrală ar putea fi nevoită să „tolereze” șocul energetic pentru a evita o recesiune.

Un sprijin suplimentar pentru liră vine din creșterea randamentelor în Regatul Unit. După cum s-a menționat, probabilitatea unei reduceri de dobândă de către Bank of England a scăzut brusc (unii analiști chiar sugerează posibilitatea înăspririi politicii monetare până la sfârșitul anului), ceea ce a dus la o creștere semnificativă a randamentelor obligațiunilor britanice – în special, randamentul obligațiunilor pe doi ani a crescut cu peste 50 de puncte de bază.

Astfel, perechea cross își păstrează potențialul de scădere suplimentară.

Din punct de vedere tehnic, perechea EUR/GBP pe intervalul D1 se află între liniile mediană și inferioară ale indicatorului Bollinger Bands și sub toate liniile indicatorului Ichimoku, care a format un semnal bearish de tip „Parade of Lines”. Un model similar este observat pe intervalul H4. Ținta imediat următoare pentru mișcarea descendentă este nivelul de 0,8600, care corespunde liniei inferioare a indicatorului Bollinger Bands și, simultan, limitei superioare a norului Kumo pe graficul săptămânal. Principala țintă pe termen mediu va fi în zona 0,8550 (linia mediană a indicatorului Bollinger Bands pe intervalul lunar).