O dólar está sendo negociado de forma estável na primeira metade do dia e não apresentou oscilações significativas. O pregão europeu transcorreu sem grande volatilidade, e apenas a libra esterlina conseguiu causar alguma volatilidade de curto prazo para os traders.
Toda a atenção hoje está voltada para o relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA referente a agosto, e espero que ele apresente um quadro misto. O índice cheio quase certamente acelerará. Os preços ao produtor já subiram 0,4% na comparação mensal, os preços dos combustíveis aumentaram acentuadamente e o Brent encerrou o pregão acima de US$ 107, de modo que a inflação anual poderá subir para 3,7% ou 3,8%, ante 3,4% em julho.
O componente subjacente, que exclui os preços de energia e alimentos, provavelmente será mais estável e permanecerá próximo de 2,5%. Isso representa um risco direto para o euro e a libra. Se o mercado se concentrar no índice cheio mais elevado, a demanda pelo dólar retornará, e ambos os pares ficarão sob pressão, especialmente porque seu desempenho nos últimos dias foi impulsionado, em grande parte, pela fraqueza do dólar americano, e não pela própria força dessas moedas. Um componente subjacente estável forneceria um argumento para aqueles que defendem uma pausa, mas o relatório não dará uma resposta clara e, na minha opinião, a reação será forte, porém de curta duração. O Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan e as expectativas de inflação também estarão na agenda, e o Fed acompanha esses indicadores com particular atenção.
Também vale discutir o quão diferentes são as avaliações do mercado e dos economistas em relação à próxima reunião. Segundo uma pesquisa com 48 entrevistados, apenas 13 esperam uma alta de juros em 15–16 de setembro, ou 27%, enquanto a maioria acredita que os juros permanecerão inalterados até o fim de 2027. O mercado, por sua vez, está precificando uma probabilidade de 70% de uma alta na próxima semana. Uma diferença de 43 pontos percentuais, com base no mesmo conjunto de dados disponíveis, é significativa por si só.
Os economistas também têm um argumento político a favor de uma pausa. A reunião de outubro ocorrerá apenas alguns dias antes da eleição de 3 de novembro, e metade dos entrevistados acredita que o Fed só tomaria uma decisão nesse momento se os dados econômicos fossem muito fortes. Mas o ponto mais importante é outro. Haverá três votos dissidentes, independentemente do resultado. Se os juros forem mantidos inalterados, Hammack, Kashkari e Logan votarão contra a decisão, como fizeram em julho. Se os juros forem elevados, Bowman, Williams e Waller votarão contra. O Comitê está tão dividido que qualquer decisão representará uma vitória de uma das alas sobre a outra, tornando quase impossível prever o resultado antecipadamente. Isso explica o nervosismo do mercado e a importância ainda maior do relatório divulgado hoje.
Momentum
Para o euro, 1,1605 é o nível-chave no lado da alta. Um rompimento acima desse nível abre caminho para 1,1631 e, depois, 1,1653. Associo esse cenário a uma inflação subjacente estável, quando o mercado conclui que a aceleração está limitada aos preços dos combustíveis e não terá um impacto significativo sobre a decisão do Fed. No lado negativo, 1,1588 é o nível-chave; um rompimento abaixo dele levaria o par em direção a 1,1568 e, depois, 1,1550. Esse cenário se materializaria caso o índice cheio fique mais próximo do limite superior das expectativas e o mercado interprete o resultado como uma confirmação de suas expectativas de uma alta de juros.
Vou repetir o que se aplica a qualquer dia de divulgação de um relatório de inflação. O primeiro candle frequentemente produz um sinal falso: o preço se move bruscamente em uma direção e, em seguida, reverte, enquanto o spread se amplia significativamente durante esses minutos. Entro apenas depois que o preço se consolida além do nível.
Para a libra, o nível de alta é 1,3525, com alvos em 1,3555 e 1,3596; no lado negativo, 1,3495, com movimento em direção a 1,3474 e 1,3457. A moeda britânica está acompanhando o dólar de perto hoje, portanto, o foco não deve estar na própria libra, mas na reação do dólar americano.
Reversão à Média
Para o euro, o limite superior está em 1,1621. Aqui, espero uma tentativa malsucedida de rompimento acima desse nível, seguida de um retorno para baixo; esse retorno fornece o sinal de venda. O nível está significativamente acima do ponto de rompimento, em 1,1605, o que significa que o par só poderá alcançá-lo durante um movimento de alta mais forte. Portanto, uma venda a partir desse nível seria baseada na suposição de que a reação inicial aos dados fracos do CPI foi excessiva.
O limite inferior, em 1,1585, é operado de forma oposta: compra-se após uma tentativa malsucedida de rompimento abaixo desse nível. Ele está localizado muito próximo do nível de rompimento, em 1,1588; portanto, nessa região, o que importa não é o primeiro toque, mas o comportamento do preço posteriormente. Se o preço se consolidar abaixo do nível, o cenário de rompimento será válido. Se houver uma recuperação para acima do nível, entra em ação o cenário de reversão à média.
Para a libra, o nível superior está em 1,3536. Estou interessado em uma situação na qual o par se mova acima desse nível, não consiga atrair novas compras e retorne rapidamente para baixo dele. Eu consideraria uma venda somente após o retorno para baixo do nível. Vale observar que esse nível está acima do ponto de rompimento, em 1,3525, criando uma sequência que é útil antecipar. Primeiro, a libra pode romper acima de 1,3525 e subir, depois atingir 1,3536, não conseguir se manter acima desse nível e retornar para baixo dele. Assim, o mesmo movimento de alta pode primeiro acionar o cenário de rompimento e, em seguida, o cenário de reversão à média, e os dois não devem ser confundidos.
O limite inferior para a libra está em 1,3476, abaixo do nível de rompimento, em 1,3495, com uma distância relativamente ampla entre eles. Isso significa que é improvável que o preço alcance esse nível sem um movimento significativo; seria necessária uma queda firme impulsionada por um relatório forte. Eu consideraria uma compra nessa região somente se o movimento abaixo do nível for breve, os vendedores perderem força e o par retornar em direção ao nível. Se a libra se consolidar abaixo dele, o cenário de reversão à média deixa de ser aplicável; o cenário de rompimento será válido, com alvos em 1,3474 e 1,3457. O stop-loss é colocado além do ponto extremo do breve movimento abaixo do nível.
Há também uma consideração geral de timing para ambos os pares. Os cenários de reversão à média são válidos hoje antes da divulgação da inflação e depois que o mercado se estabilizar. No momento da divulgação e durante a meia hora seguinte, é altamente provável que um movimento além de um nível seja genuíno, e não falso; operar contra esse movimento significaria operar contra um movimento já estabelecido.
*A análise de mercado aqui postada destina-se a aumentar o seu conhecimento, mas não dar instruções para fazer uma negociação.
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